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（文/王力 編輯/徐喆）9月25日晚間，樂普醫(yī)療（300003.SZ）發(fā)布公告宣布，公司董事會于近日收到公司總經(jīng)理張志斌先生、副總經(jīng)理鄭國銳先生因個人原因遞交的辭職報告。經(jīng)公司董事長提名并審議通過，蒲緋女士被正式聘任為樂普醫(yī)療新任總經(jīng)理。此次高層變動引發(fā)了市場廣泛關注。

作為心血管疾病領域的領軍企業(yè)，樂普醫(yī)療其業(yè)務版圖已涵蓋醫(yī)療器械、藥品、醫(yī)療服務及健康管理等多個關鍵板塊。然而，在近年來國家醫(yī)療政策的頻繁調整和市場環(huán)境的不斷變化下，公司正經(jīng)歷著前所未有的考驗。特別是集采政策的實施，對樂普醫(yī)療的傳統(tǒng)金屬藥物支架等成熟產(chǎn)品造成了巨大沖擊，銷售業(yè)績大幅下滑，對公司短期業(yè)績構成了直接影響。

為了應對這一挑戰(zhàn)，樂普醫(yī)療加大研發(fā)投入，推動產(chǎn)品創(chuàng)新：介入無植入創(chuàng)新產(chǎn)品組合如可降解支架、藥物球囊等憑借其獨特的臨床優(yōu)勢，試圖獲得市場份額的顯著增長。但盡管如此，受集采政策持續(xù)影響，傳統(tǒng)產(chǎn)品銷量下滑的壓力依然存在，整體板塊增長仍面臨挑戰(zhàn)。2023年及2024年中報數(shù)據(jù)顯示，公司營收增速、凈利潤持續(xù)下滑，二級市場上今年股價也創(chuàng)下新低。

此外，今年上半年，樂普醫(yī)療還因募集資金使用和信息披露方面被處罰，違規(guī)行為也暴露出公司在內控管理上的不足。雖公司表示已進行自查和整改，但一系列事件無疑給新任總經(jīng)理蒲緋帶來了額外的挑戰(zhàn)和壓力。

股價探底，樂普醫(yī)療新老交替下的企業(yè)挑戰(zhàn)

9月25日，樂普醫(yī)療發(fā)布公告稱，公司董事會已接獲總經(jīng)理張志斌及副總經(jīng)理鄭國銳因個人原因遞交的辭職申請，二人辭職后將不再擔任公司任何職務。同時，經(jīng)董事長提名并審議通過，公司決定聘任蒲緋女士為新任總經(jīng)理。

公開資料顯示，作為剛剛卸任的老將，張志斌自2015年起加入樂普醫(yī)療，曾任銷售部大區(qū)經(jīng)理、市場部總監(jiān)等，2021年晉升總經(jīng)理，工作超9年，見證企業(yè)成長，年收入達195萬。副總經(jīng)理鄭國銳，1982年生，曾任銷售經(jīng)理、市場總監(jiān)等職，2021年任副總經(jīng)理，以敏銳洞察力和管理能力助力公司拓展，年收入125萬，為公司高層管理人員之一。

截至公告披露日，張志斌持有樂普醫(yī)療股份217,500股，占公司總股本的0.0116%，若以9月26日晚間收盤10.34元/股股價計算，其價值約為224.85萬元。鄭國銳則持有公司股份30,000股，占公司總股本的0.0016%，股份價值約為31.02萬元。然而，面對行業(yè)政策的不斷調整和市場環(huán)境的復雜多變，樂普醫(yī)療的業(yè)績近年來也呈現(xiàn)出一定的波動。

雖然樂普醫(yī)療官方公告中僅提及張志斌與鄭國銳因個人原因辭職，但外界對于此次換帥的原因不乏諸多猜想。

從行業(yè)背景來看，樂普醫(yī)療所處的醫(yī)療器械和藥品領域正經(jīng)歷著深刻的變革，帶量采購政策的常態(tài)化開展使得企業(yè)面臨著巨大的成本壓力和市場競爭。樂普醫(yī)療的主要產(chǎn)品如硫酸氫氯吡格雷片、阿托伐他汀鈣片、冠脈金屬支架、冠脈藥物球囊等已納入帶量采購范圍，未來可能面臨進一步降價的風險。這種政策環(huán)境的不確定性，無疑給企業(yè)的經(jīng)營管理帶來了極大的挑戰(zhàn)。

此外，樂普醫(yī)療近年來在并購擴張方面動作頻頻，雖然在一定程度上增強了企業(yè)的綜合實力，但也帶來了商譽減值的風險。截至2024年上半年，公司的商譽賬面原值已經(jīng)達到39.48億元，部分子公司業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)明顯下滑之勢。這些因素疊加之下，樂普醫(yī)療的業(yè)績承受了巨大壓力，股價也隨之下跌，今年以來累計跌幅超過30%。在這種背景下，張志斌與鄭國銳的辭職或許可以被視為一種對現(xiàn)狀的無奈選擇，也是對企業(yè)未來發(fā)展路徑的一種重新思考。

樂普醫(yī)療今年以來股價走勢

而作為繼任者，接替張志斌出任樂普醫(yī)療總經(jīng)理的蒲緋，是樂普醫(yī)療董事長蒲忠杰的女兒。這位1989年出生的年輕管理者，擁有麻省理工學院材料科學與工程專業(yè)及金融專業(yè)學士學位、哈佛大學應用物理專業(yè)碩士學位，是典型的“海歸”高知背景。

資料顯示，蒲緋在學業(yè)期間曾赴清華大學經(jīng)濟管理學院和牛津大學材料科學系交流學習，擁有豐富的國際視野和跨領域知識。在加入樂普醫(yī)療之前，她還曾在瑞士信貸銀行中國香港投資銀行實習分析師、3M美國明尼蘇達礦務及制造業(yè)公司材料研發(fā)工程師等職位上積累了寶貴的行業(yè)經(jīng)驗。

實則自2017年起，蒲緋便進入樂普醫(yī)療工作，歷任國際事業(yè)部經(jīng)理、國際事業(yè)部總監(jiān)、國際事業(yè)部總經(jīng)理、樂普診斷董事長、樂普醫(yī)療董事及審計委員會委員等多個職務。她的到來無疑將為樂普醫(yī)療帶來新的管理理念和發(fā)展思路。然而，作為一位新任總經(jīng)理且是實控人女兒的身份，蒲緋也將面臨著巨大的挑戰(zhàn)和壓力。如何在繼承前人成果的基礎上實現(xiàn)企業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展？如何在復雜的行業(yè)環(huán)境中保持企業(yè)的競爭力和盈利能力？這些都是蒲緋需要思考和解決的問題。

多板塊承壓，營收增速創(chuàng)十年新低

自1991年成立以來，樂普醫(yī)療始終深耕于心血管疾病領域，專注于產(chǎn)品研發(fā)與服務提供，其業(yè)務版圖已擴展至醫(yī)療器械、藥品、醫(yī)療服務及健康管理等多個關鍵板塊，構建了全方位、多層次的健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)。然而，近年來，隨著國家醫(yī)療政策的頻繁調整與全球市場環(huán)境的不斷變化，樂普醫(yī)療正面臨著前所未有的復雜挑戰(zhàn)與潛在機遇。

醫(yī)療器械作為樂普醫(yī)療的支柱業(yè)務，雖持續(xù)保持行業(yè)領先地位，卻也不免遭遇諸多考驗。特別是在集采政策的重壓之下，傳統(tǒng)金屬藥物支架等成熟產(chǎn)品的銷售業(yè)績遭遇滑鐵盧，對公司短期業(yè)績構成直接影響。

2018年至2022年間，樂普醫(yī)療在醫(yī)療器械板塊的營業(yè)收入雖逐年攀升，但2023年及2024年中報顯示，受集采政策持續(xù)影響，傳統(tǒng)產(chǎn)品銷量下滑，盡管創(chuàng)新產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，但整體板塊增長仍承壓。

藥品板塊作為樂普醫(yī)療的重要收入來源，近年來同樣經(jīng)歷了快速增長與結構調整的雙重考驗。隨著市場競爭加劇及政策調整，藥品板塊的毛利率出現(xiàn)下滑，盈利空間受到擠壓。面對這一挑戰(zhàn)，樂普醫(yī)療不斷加大研發(fā)投入，優(yōu)化產(chǎn)品結構，提升藥品質量，以期在激烈的市場競爭中保持優(yōu)勢。2018年至2022年，藥品板塊營業(yè)收入逐年增長，為公司提供了穩(wěn)定的現(xiàn)金流支撐，同時也反映了公司在產(chǎn)品研發(fā)與市場開拓方面的不懈努力。然而，2023年及2024年中報數(shù)據(jù)顯示，藥品板塊同樣面臨增長壓力，公司需進一步探索成本控制與效率提升的新路徑。

而醫(yī)療服務及健康管理板塊則是樂普醫(yī)療戰(zhàn)略布局中的新興增長點，公司通過并購、合作等多種方式，快速擴大業(yè)務版圖，盡管目前該板塊占總營收比例較小，但其快速增長的勢頭和廣闊的發(fā)展前景不容忽視。

綜觀樂普醫(yī)療近年來的業(yè)績表現(xiàn)，可以看出公司在保持穩(wěn)健增長的同時，也面臨著諸多挑戰(zhàn)。從近五年數(shù)據(jù)來看，公司平均營業(yè)收入為90.17億元，平均凈利潤為17.42億元，整體規(guī)模較大，但業(yè)績波動性較為明顯。特別是在2023年及2024年中報中，公司業(yè)績出現(xiàn)較大幅度下滑，反映出市場環(huán)境變化及政策調整對公司經(jīng)營的深刻影響。

樂普醫(yī)療近十年營收及營收增速

2023年，樂普醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入79.80億元，同比下降24.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.58億元，同比下降42.91%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤11.23億元，同比下降47.60%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額9.90億元，同比下降64.51%。

進入2024年，今年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入33.84億元，同比下降21.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.97億元，同比下降27.48%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤6.47億元，同比下降28.48%。

值得注意的是，樂普醫(yī)療在發(fā)布中報當晚，同時發(fā)布了針對北京證監(jiān)局責令改正行政監(jiān)管措施的整改報告。北京證監(jiān)局指出，樂普醫(yī)療在募集資金使用和信息披露方面存在違規(guī)行為，包括未及時履行審議程序和信息披露義務、個別無形資產(chǎn)未充分考慮減值跡象等。樂普醫(yī)療已進行自查和整改，并計劃修訂財務管理、銷售管理等制度，完善內控管理體系。違規(guī)行為具體包括使用閑置募集資金進行現(xiàn)金管理未及時披露、個別無形資產(chǎn)減值跡象未充分考慮、收入確認不準確等。樂普醫(yī)療將積極采取措施，確保合規(guī)運營。

當前來看，面對醫(yī)療政策調整與全球市場環(huán)境變化的雙重壓力，公司正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。盡管樂普醫(yī)療在創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)和市場拓展方面展現(xiàn)出強勁實力，但傳統(tǒng)產(chǎn)品的銷量下滑及藥品板塊盈利空間的壓縮，仍對公司整體業(yè)績造成較大影響。此外，公司在募集資金使用和信息披露方面的違規(guī)行為，也暴露出公司在內控管理上的不足。面對復雜多變的市場環(huán)境，“二代”接棒后挑戰(zhàn)不少。