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【文/王力 編輯/周遠(yuǎn)方】

4月2日，藥明康德（603259.SH、02359.HK）宣布通過大宗交易減持藥明合聯(lián)（02268.HK）5080萬股股票，約占藥明合聯(lián)總股本的4.23%，成交金額約為21.78億港元。

這是自2024年11月以來，藥明康德第三次減持藥明合聯(lián)，累計(jì)減持金額已達(dá)到46億港元。此次減持正值藥明合聯(lián)股價(jià)創(chuàng)下歷史新高之際。

（藥明合聯(lián)股價(jià)走勢(shì)）

近年來，全球醫(yī)藥外包行業(yè)競(jìng)爭加劇，藥明康德作為全球領(lǐng)先的CRDMO（合同研究、開發(fā)和生產(chǎn)）企業(yè)，面臨著來自地緣政治和貿(mào)易政策的多重挑戰(zhàn)。2024年，美國“對(duì)等關(guān)稅”政策的靴子即將落地，而藥明康德約64%的收入來自美國市場(chǎng)，這一政策變化可能對(duì)其盈利能力產(chǎn)生重大影響。為了應(yīng)對(duì)潛在的政策風(fēng)險(xiǎn)，藥明康德正在加速推進(jìn)全球化布局，包括建設(shè)美國米德爾頓基地，計(jì)劃于2026年底投入運(yùn)營。

在此背景下，藥明康德選擇在藥明合聯(lián)股價(jià)高位減持，不僅是一次資本運(yùn)作的優(yōu)化，也是對(duì)其全球戰(zhàn)略的進(jìn)一步深化。通過減持，藥明康德獲得了充裕的現(xiàn)金流，用于加速全球產(chǎn)能建設(shè)、吸引優(yōu)秀人才，并強(qiáng)化其一體化CRDMO業(yè)務(wù)模式。

根據(jù)公告，藥明康德此次減持帶來的投資收益約為18.47億元人民幣，占2024年凈利潤的10%以上。這筆資金將主要用于加速全球產(chǎn)能建設(shè)、吸引和留住優(yōu)秀人才以及強(qiáng)化CRDMO業(yè)務(wù)模式。

具體而言，藥明康德計(jì)劃通過擴(kuò)建和新建生產(chǎn)基地，進(jìn)一步提升其在全球市場(chǎng)的服務(wù)能力，例如美國米德爾頓基地的建設(shè)將幫助公司更好地服務(wù)北美客戶，降低地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。在全球醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭日益激烈的背景下，人才是企業(yè)發(fā)展的核心競(jìng)爭力。藥明康德通過資金投入，將進(jìn)一步完善人才激勵(lì)機(jī)制，確保其在技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)拓展中的領(lǐng)先地位。此外，藥明康德的獨(dú)特一體化CRDMO模式涵蓋了從藥物發(fā)現(xiàn)到商業(yè)化的全流程服務(wù)。通過資金支持，公司將進(jìn)一步優(yōu)化這一模式，以滿足全球客戶和患者日益增長的需求。

藥明合聯(lián)作為全球第二大抗體偶聯(lián)藥物（ADC）CRDMO企業(yè)，2024年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，全年收益達(dá)40.52億元，同比增長90.8%，凈利潤同比增長277.2%。藥明康德通過減持藥明合聯(lián)，不僅實(shí)現(xiàn)了高額投資收益，還為其在ADC領(lǐng)域的布局提供了更多可能性。

藥明合聯(lián)的獨(dú)立運(yùn)營使其能夠?qū)Ｗ⒂贏DC等高附加值領(lǐng)域的研發(fā)和生產(chǎn)，而藥明康德則可以將更多資源集中于其核心業(yè)務(wù)，進(jìn)一步鞏固其在全球醫(yī)藥外包市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。這種分拆與減持的策略，不僅有助于提升兩家公司的市場(chǎng)競(jìng)爭力，也為投資者提供了更多元化的投資選擇。

當(dāng)前來看，在地緣政治和貿(mào)易政策不確定性加劇的背景下，藥明康德的這一戰(zhàn)略調(diào)整也是一次深遠(yuǎn)的布局。通過優(yōu)化資源配置、強(qiáng)化核心競(jìng)爭力，有望在未來的全球競(jìng)爭中繼續(xù)創(chuàng)造更大的價(jià)值。

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