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近日，國內頂級量化私募機構幻方量化陷入的一場牽涉金額高達1.18億元的返傭案件被披露。此案涉及幻方量化市場總監(jiān)李橙，時間跨度長達六年。案件曝光后，幻方量化作為大模型DeepSeek的母公司，其雙重身份引發(fā)市場高度關注。

去年11月，幻方量化市場總監(jiān)李橙因涉及券商返傭被調查，該案件近日細節(jié)被進一步披露。據財新報道，涉事券商為招商證券，2018年6月-2023年2月期間擔任該公司深南東路營業(yè)部總經理的孟鵬飛則是串聯(lián)起涉事各方之間的關鍵人物。

具體來看，孟鵬飛在上述營業(yè)部任職期間，招商證券總部私人客戶部總經理劉歡將幻方量化的交易放在該營業(yè)部，孟鵬飛則安排自家親戚成為幻方量化的專屬經紀人，借用親戚的銀行卡收取獎金。六年間獲得的1.18億元績效獎金中，2000余萬元流向李橙，1000萬元流向劉歡，剩余8000余萬元由孟鵬飛保留。孟鵬飛還曾拿出300萬元等價黃金希望頂頭上司招商證券財富管理及機構業(yè)務總部機構業(yè)務部總經理高翔幫忙保全自己，高翔收下后內心不安，又將黃金退還。

不過后來高翔仍然被查處。今年3月，高翔被免去財富管理及機構業(yè)務總部總經理。5月30日，廣東省紀委監(jiān)委通報，招商證券財富管理及機構業(yè)務總部機構業(yè)務部總經理高翔因涉嫌嚴重違紀違法，正接受招商局集團紀委和中山市監(jiān)委聯(lián)合調查。

據知情人士透露，招商證券內部有經紀人交易傭金提成制度，屬于行業(yè)普遍的激勵行為，經紀人“拿下”的客戶，可將交易傭金扣除成本后的40%作為績效獎金發(fā)放給經紀人。

而量化私募機構多年來都是券商營業(yè)部的“大肥肉”。財新指出，相較于主動管理的權益產品，量化私募最明顯的特征就是短線交易頻繁，大量交易通過博取時間差獲得收益，雖然單筆收益不高，但是在巨量高頻交易過程中，也產生巨額利潤。在高頻策略還未被監(jiān)管降頻降速的2024年前，相關產品的年換手率有時高達100倍，甚至200倍。由于私募的交易席位需要在券商租賃，因此，在以交易量乘以交易費率計算的交易傭金上，量化私募每年給券商提供了一大筆穩(wěn)定收入。

去年12月，幻方量化相關人士就該案件回應稱，李橙個人確實在協(xié)助調查。首先這是個人行為，不是公司行為，公司沒有做過返傭的行為，目前也沒有任何監(jiān)管機構找到公司；第二，公司之前也是不知情的，券商怎么給銷售人員激勵，其實公司都是不知道的；第三，公司對于所有的合作渠道，都是一樣的費率，一樣的傭金，且傭金處于行業(yè)較低水平。

他還表示，李橙并非公司高管，只是普通的市場人員。公司也在等調查結果。等調查結果出來，公司才好處理。

根據天眼查數(shù)據，李橙名下持有寧波少廣創(chuàng)業(yè)投資0.5%股權，以及寧波程采族蒙企業(yè)管理咨詢0.1%股權。寧波少廣創(chuàng)業(yè)投資為“幻方系”關鍵企業(yè)，分別持有杭州幻方科技、寧波積冪信息科技與杭州幻方人工智能基礎研究公司99%的股份，是這三家公司的第一大股東。

天眼查截圖

雖然持股比例不高，李橙在幻方公司里屬于比較特殊的人物。一位接觸過李橙的人士對財新表示：“李橙心氣高，整個公司除了創(chuàng)始人根本管不到他，李橙眼里只有梁文鋒。”

“在幻方內部管理上，作為市場總監(jiān)的李橙在一些業(yè)務層面比較有話語權和自由度，比如選哪家券商的營業(yè)部進行交易。除了資管產品，幻方自營的資金量也比較大，這部分資金并不需要券商進行銷售支持，交易傭金產生后靈活度非常大?！痹撊耸勘硎?。

公開資料顯示，幻方量化由梁文鋒創(chuàng)立，是中國量化投資領域的頭部機構?；梅搅炕煜掠袃杉野賰|量化私募平臺，分別是2015年6月成立的浙江九章資產和2016年2月成立的寧波幻方量化。2019年量化私募規(guī)模爆發(fā)式發(fā)展，幻方在2019年躋身百億俱樂部，之后更在兩年之內管理規(guī)模突破千億元。

公司于2023年4月成立深度求索（DeepSeek）公司，進軍通用人工智能領域，并于2025年1月推出大模型DeepSeek。

（觀察者網綜合界面新聞、財新網、深圳商報、21財經等）

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