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投資人乙：即使2008年的暴跌 也從未如此灰心過

投資人乙做財(cái)務(wù)工作，A股投資經(jīng)歷有近20年之久，長(zhǎng)期收益可觀，是親朋好友股票投資的主心骨。不過本輪牛市投資人乙的收益率比我預(yù)期得要低不少，而且還經(jīng)歷了比較大的風(fēng)險(xiǎn)。

投資人乙投資風(fēng)格非常穩(wěn)健，從不融資買入，投資較為分散，任何一只股看走了眼都不會(huì)面臨較大的損失。按他的經(jīng)驗(yàn)和水平，股市上漲階段收益率高于指數(shù)漲幅，下跌階段在相對(duì)高位清倉應(yīng)該是預(yù)料之中的事。然而本輪行情出現(xiàn)了2個(gè)意外：

一是較多資金被“凍結(jié)”，錯(cuò)過了牛市上半段行情。2013年7月，上市公司華銳風(fēng)電發(fā)行的債券出現(xiàn)大幅下跌的行情，投資人乙經(jīng)過測(cè)算發(fā)現(xiàn)，這只債券在2014年12月27日，債券持有人享有一次提前將債券回售給發(fā)行人的權(quán)利。

這只債券2013年一度跌到不到80元的價(jià)格，以當(dāng)時(shí)的價(jià)格買進(jìn)，就能在17個(gè)月后以100元的面值回售給發(fā)行人，在這17個(gè)月內(nèi)還能得到累計(jì)9.6元的稅后利息。這相當(dāng)于年化30%多的收益率。

而當(dāng)時(shí)交易所上市的債券，從未發(fā)生違約事件。投資人乙以較大倉位投資于這個(gè)品種。但在持有期內(nèi)，華銳風(fēng)電因連續(xù)2年虧損，導(dǎo)致該債券暫停交易。雖然2014年12月下旬正?；厥?，如期收獲了收益，但錯(cuò)過了當(dāng)年11月和12月的牛市第一波大漲行情。

二是以較大杠桿在股市高位代客理財(cái)。由于投資人乙長(zhǎng)期收益好，業(yè)績(jī)表現(xiàn)還很穩(wěn)定，于是有某江浙民營(yíng)企業(yè)家想與他合作，委托給他1個(gè)億的資金由他代為管理。

于是約定由這個(gè)企業(yè)家出資9500萬，投資人乙跟投500萬，如果浮虧超過500萬，超出的部分，投資人乙要“補(bǔ)倉”超出部分的一半。投資期限一年屆滿后，盈虧都按19：1的比例分配剩余資金，如盈利委托人額外再將自己所分配得的投資收益的18%作為報(bào)酬。

雙方達(dá)成協(xié)議后已是2015年初。但這個(gè)企業(yè)家的資金遲遲不到能位，眼看股指就漲到了4000點(diǎn)。于是投資人乙說不能再投了，股市隨時(shí)要大跳水。

可惜股市真的跳水后，投資人乙對(duì)下跌的幅度預(yù)計(jì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，尤其是第一次有國家隊(duì)真金白銀投入股市參與救市，就讓委托人把錢轉(zhuǎn)到股票賬戶。

運(yùn)氣實(shí)在是太差了，6月30日，上午股指大跌近5%，錢未到賬，下午股市大漲近5%之時(shí)錢到賬了。在委托人的催促之下，投資人乙建了近3000萬元的倉。

隨著第二輪股災(zāi)的來臨，投資人乙第一次承擔(dān)了“補(bǔ)倉”義務(wù)。恰巧投資人乙突然發(fā)病，雖然不是什么大病，但在醫(yī)院中疼痛難忍。想到隨后的補(bǔ)倉義務(wù)和病痛，投資人乙事后回憶說，即使2008年的暴跌，也從未如此灰心過。

好在投資人乙還是有經(jīng)驗(yàn)有水平的人，在股災(zāi)后的分級(jí)基金套利中收獲了一部分收益，又投資于擅長(zhǎng)的債券，抓住了債券的牛市行情，但為了避免虧損擴(kuò)大到無法收拾的地位，股票類倉位始終未突破3000萬元。在股市見頂一周年之際，這個(gè)4000多點(diǎn)建倉的賬戶，基本處于盈虧平衡點(diǎn)。

由于以上兩個(gè)原因，投資人乙2014年牛市行情啟動(dòng)后，自有資金只有約130%的收益率。雖然收益率并不算高，但這是自有資金倉位普遍在40%的情況下實(shí)現(xiàn)的，始終承擔(dān)了較小的風(fēng)險(xiǎn)。

投資人丙：加杠桿的代價(jià) 從贏到平

投資人丙投資經(jīng)驗(yàn)不到10年，而且水平上或許未達(dá)到比較專業(yè)的、能在市場(chǎng)中大概率賺錢的地步。不過他相當(dāng)勤奮，屬于真正下決心要通過股市掌握自己命運(yùn)的人。

股市中其實(shí)并不需要掌握36般兵器或是72般變化，而是一招鮮，吃遍天。筆者不喜歡在QQ群或是微信群中撒股市心靈雞湯，而是喜歡轉(zhuǎn)發(fā)各類看起來有效的投資方法，或是真實(shí)發(fā)生過的投資史。

不料無心插柳柳成蔭，無意中投資人丙理解并運(yùn)用了我轉(zhuǎn)發(fā)的某種投資方法，一度收獲了10多倍的投資收益。

簡(jiǎn)單介紹一下這種投資方法，非常簡(jiǎn)單，但讀者千萬要謹(jǐn)慎使用，這是一把雙刃劍，運(yùn)用不當(dāng)，這種方法說不定就是一張傾家蕩產(chǎn)許可證。

方法并不復(fù)雜，就是在自選股中買入股價(jià)創(chuàng)一個(gè)月、一個(gè)季度、一年，甚至是歷史新高的股票。如果買入的股票中，有些表現(xiàn)不好，就止損，買入其他自選股，或是其他表現(xiàn)較好的持倉股。這種方法的好處就是必然能將所有的大牛股一網(wǎng)打盡。

顯然，不論是騰訊、蘋果，還是以前的蘇寧電器、貴州茅臺(tái)，在一輪又一輪的大漲過程中，必然是創(chuàng)階段性或是歷史性的新高。未必要了解這個(gè)公司的基本面發(fā)生了什么積極的變化，或是了解有哪些大資金在介入，股價(jià)走勢(shì)本身就說明市場(chǎng)看好這只股票。

投資人乙在理解并初步實(shí)驗(yàn)交易后，決定用這種方法全力一搏。在2014年的行情中通過滿倉加融資參與漲幅領(lǐng)先的一些股票，年末已實(shí)現(xiàn)500%的投資收益。

2015年他一度又接受了我部分減倉，并把現(xiàn)金交給父母的建議。而且2015年第一季度，即使是保守賬戶，都有160%的浮盈。

災(zāi)難來了，股災(zāi)發(fā)生了。滿倉加融資碰上了千股連續(xù)跌停。很快2015年的浮盈化為了烏有。

第一輪股災(zāi)結(jié)束后，老的方法一度收益率上升較快，但第二輪股災(zāi)來臨后，仍未吸取第一輪股災(zāi)的教訓(xùn)，未把融資部分平倉，很快2014年的投資收益也回吐了大半。

經(jīng)過了不到一年時(shí)間的大起大落，投資人乙謹(jǐn)慎了很多，利用2015年第四季度的反彈行情，全部?jī)斶€了融資的資金，并且開始轉(zhuǎn)為價(jià)值投資。在股市見頂一周年之際，牛市啟動(dòng)以來的累計(jì)收益率從最高的10多倍回落到了2倍不到。

總體來講，這三位投資人仍是牛市啟動(dòng)后有較大收獲的。甲和乙對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有比較清楚的認(rèn)識(shí)，哪怕極端事件發(fā)生的概率并不大，也做比較充分的準(zhǔn)備，即使為此犧牲了收益率。

在瘋狂的市場(chǎng)中堅(jiān)持投資風(fēng)格，不置身于賭博中。最終能跑贏股指，還是因?yàn)榻?jīng)驗(yàn)和一定的投資水平。而投資人丙雖掌握簡(jiǎn)單有效的投資方法，但因?yàn)闈M倉加融資，實(shí)際上這種投資方法是有重大的缺陷的，他的性格和投資紀(jì)律上的缺陷又讓他在面臨利潤(rùn)大幅回吐時(shí)不能堅(jiān)決賣出，未被強(qiáng)平出局，已是萬幸。

對(duì)于A股市場(chǎng)中的投資人來說，遵循股市的一般規(guī)律，掌握一定的投資方法，多少都能有一些收益，但千萬不能犯大錯(cuò)。犯大錯(cuò)是最近一年三輪股災(zāi)行情中絕大多數(shù)悲劇的根源。

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