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房地產(chǎn)市場明年或?qū)⒒胤€(wěn)，價格水平仍是宏觀調(diào)控核心問題

Q3：您怎么分析房地產(chǎn)后續(xù)恢復(fù)動能？

劉元春：目前政策已經(jīng)在需求端、資金端、流動性等方面做了很多布局，但本輪房地產(chǎn)市場調(diào)整的背后是一些基礎(chǔ)參數(shù)面臨著時代性的拐點，因此全國商品房銷售額恢復(fù)過去突破18萬億元的水平基本上不再可能，而是將步入一個新的階段。

新階段的特征表現(xiàn)為存量調(diào)整為主、增量調(diào)整有限，以及開發(fā)主體模式變革。這些因素又決定了未來我國房地產(chǎn)市場將會以支持剛需和改善型購房需求為主體，在相對低位的運行中進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。

短期來看，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了一些企穩(wěn)跡象，但企穩(wěn)基礎(chǔ)還不扎實。雖然房地產(chǎn)市場需求趨于穩(wěn)定，但是在一些流動性和債務(wù)約束的條件下，近期的有效供給可能呈現(xiàn)較快收縮，使房地產(chǎn)市場調(diào)整過程出現(xiàn)時間遞延，因此未來一段時間不排除再次出現(xiàn)一些周期性波動的可能性。

展望明年，隨著債務(wù)重組和房地產(chǎn)市場調(diào)整逐步進(jìn)入新的階段，預(yù)計商品房銷售總額可能回穩(wěn)到12萬億元左右的水平，其他相關(guān)指標(biāo)也會穩(wěn)定在相應(yīng)水平，特別是房地產(chǎn)開發(fā)投資在低基數(shù)效應(yīng)下可能出現(xiàn)從負(fù)增長幅度逐步收窄到同比由負(fù)轉(zhuǎn)正的趨勢。

資料圖：新華社

Q4：您如何分析近期通脹表現(xiàn)？結(jié)合國內(nèi)國際形勢來看，您對四季度以及全年我國通脹表現(xiàn)有何預(yù)期？

劉元春：8月CPI同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，9月CPI同比持平、環(huán)比上漲0.2%，這是內(nèi)需有所改善的結(jié)果。同時，9月PPI環(huán)比轉(zhuǎn)正，對于企業(yè)績效改善是一個非常積極的信號。但同比零增長的CPI加上同比下降2.5%的PPI說明了整體需求依然疲軟，價格水平依然偏低。

雖然隨著一些食品價格的調(diào)整、基數(shù)效應(yīng)的作用以及整體供需關(guān)系的改善，年內(nèi) CPI會保持在1%左右的水平、PPI降幅有望持續(xù)收窄，但我認(rèn)為價格水平偏低依然是宏觀調(diào)控的一個核心問題，適度提振價格依然是各類政策需要錨定的一個目標(biāo)。全面提高有效需求和全面調(diào)整供給端過剩產(chǎn)能，是政策定位的兩個關(guān)鍵抓手。

從明年來看，宏觀經(jīng)濟(jì)中的一些結(jié)構(gòu)性問題在短期內(nèi)難以解決，并且CPI、PPI低位運行不僅受到需求不足的影響，同時面臨著一些結(jié)構(gòu)性沖擊。因此，逆周期政策可能難以帶動CPI、PPI出現(xiàn)快速反彈，不必?fù)?dān)心未來價格過快上漲，而依然需要關(guān)注價格水平低位徘徊的問題，無論是資產(chǎn)價格還是商品服務(wù)價格。

2023年全年GDP或?qū)⑦_(dá)到5.2%，明年不宜將增速目標(biāo)定得過低

Q5：在前三季度GDP增速5.2%的基礎(chǔ)上，許多觀點認(rèn)為全年實現(xiàn)5%左右增速目標(biāo)似乎不成問題。您對四季度和全年經(jīng)濟(jì)增速有何展望？您認(rèn)為，這一經(jīng)濟(jì)增速水平對于穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)預(yù)期是否足夠？

劉元春：從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力量來看，一是隨著房地產(chǎn)市場的逐步觸底，未來回升力量或?qū)⒓铀倩謴?fù)，二是隨著地方債的全面落地以及一攬子化債方案的逐漸實施，積極財政政策將會回歸。疊加前期一系列政策的效果，四季度經(jīng)濟(jì)將會呈現(xiàn)持續(xù)回穩(wěn)的態(tài)勢，預(yù)計環(huán)比增速也會進(jìn)一步提升至接近2%的水平。

另一方面，2022年四季度GDP增速2.9％，較前三季度有所回落，形成了一定低基數(shù)效應(yīng)，因此今年四季度同比增速應(yīng)當(dāng)不會低于5%。這樣的話，2023年全年經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⑦_(dá)到5.2%左右的水平。

需要注意的是，2022年中國全年GDP增速3.0％，實際上處于相對較低的水平。即使2023年全年GDP增速達(dá)到5.2%左右，實際上兩年平均增長速度也在4.1%左右，依然低于潛在增長速度。

兩年平均增長速度低于潛在增長速度，就決定了經(jīng)濟(jì)增長所帶來的新增就業(yè)無法實現(xiàn)充分就業(yè)，我國經(jīng)濟(jì)仍面臨結(jié)構(gòu)性的就業(yè)壓力。因此，要想使經(jīng)濟(jì)和社會系統(tǒng)同步得到全面改善，政策力度就要相應(yīng)加大，至少需要使明年我國的兩年平均增長速達(dá)到4.5%甚至更高的4.8%左右。

想要實現(xiàn)這一目標(biāo)，明年宏觀政策要堅持審慎樂觀的定位，不宜將GDP增長目標(biāo)定得過低，建議明年GDP增長目標(biāo)不低于4.5%。