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2024年需要積極財政政策全面回歸，防范巴以沖突影響

Q6：站在當(dāng)前時點，您對下一步貨幣和財政等宏觀經(jīng)濟(jì)政策有何建議？

劉元春：宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面，目前中國面臨著各類運行體系、結(jié)構(gòu)關(guān)系、外部環(huán)境、增長動能都在快速調(diào)整的新時期，我們對于財政政策、貨幣政策的作用方式、作用效果都要進(jìn)行重新評估，特別是在結(jié)構(gòu)調(diào)整較為明顯、資金使用存在扭曲的環(huán)境中，要更加注重結(jié)構(gòu)性改革、制度性改革。

目前，“穩(wěn)健的貨幣政策”這一定位是非常適宜的。我們不能夠按照歐美所采取的量寬方式進(jìn)行“大水漫灌”。因為即使大水漫灌，也無助于推進(jìn)我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，也不能解決三重壓力疊加的深層次問題。

逆周期調(diào)整過程應(yīng)當(dāng)以財政政策為主，貨幣政策進(jìn)行配合。貨幣政策要為財政支出、債務(wù)發(fā)行、重點項目快速推進(jìn)創(chuàng)造有利的金融環(huán)境。

明年來看，在全球加息周期結(jié)束之后，中國貨幣政策或?qū)⒚媾R更加寬松的外部環(huán)境。因此，不能排除貨幣政策加碼以進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可能，一方面，貨幣政策要保證流動性適度寬松；另一方面，融資成本的適度降低將有助于緩解目前較為顯著的債務(wù)壓力。

但需注意，貨幣政策不僅需要關(guān)注內(nèi)部的價格指標(biāo)，同時也要考慮到匯率問題。在多重因素的權(quán)衡之中，傳統(tǒng)的單向調(diào)整，例如降準(zhǔn)降息或是升準(zhǔn)加息等單向選擇可能都面臨壓力。因此，預(yù)計明年穩(wěn)健的貨幣政策將在總量上適度寬松，并進(jìn)一步注重結(jié)構(gòu)性發(fā)力。

中國人民銀行總行大樓（圖/新華社）

相應(yīng)地，2024年一定要做到積極財政政策的全面回歸。在目前房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整和地方政府財政基礎(chǔ)持續(xù)改革的環(huán)境下，明年的財政赤字率不宜太低，較2023年應(yīng)該有明顯提升。

Q7：未來一個階段，宏觀調(diào)控、結(jié)構(gòu)改革和風(fēng)險化解三方面政策如何協(xié)調(diào)配合？

劉元春：第一，要注重底線管理。底線管理最重要的參數(shù)之一就是房地產(chǎn)市場的相對穩(wěn)定，因此未來房地產(chǎn)市場的企穩(wěn)回升依然是政策協(xié)調(diào)配合的關(guān)鍵目標(biāo)。

第二，要多措并舉穩(wěn)就業(yè)。就業(yè)壓力尤其青年就業(yè)壓力或繼續(xù)存在，以提高青年就業(yè)率為目標(biāo)相應(yīng)推出政策集合、政策預(yù)案是非常重要的。

第三，在底線管理的基礎(chǔ)上，我們要保持長期戰(zhàn)略定力，對于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)加大投入力度，持續(xù)推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，而不宜簡單針對一些行業(yè)暴露出的問題施加救助。

Q8：在您看來，巴以沖突可能通過哪些渠道對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響？我國應(yīng)如何應(yīng)對？

劉元春：巴以沖突導(dǎo)致地緣政治局勢更加復(fù)雜，從經(jīng)濟(jì)角度來看，其最直接的影響還是石油問題，可能影響中東地區(qū)石油輸出、石油供給的安全穩(wěn)定。

除了石油之外，巴以沖突還涉及到全球資金流動方向的變化。地緣沖突加劇或?qū)?dǎo)致大量石油美元回流尋找安全投資，可能導(dǎo)致美元價格持續(xù)堅挺，“強美元”或進(jìn)一步持續(xù)?！皬娒涝背掷m(xù)勢必會對非美國家資金面帶來壓力，并引發(fā)全球金融市場的一些變化，這也是需要關(guān)注的一個問題。

不僅如此，由于此次地緣沖突的深度和涉及的廣度可能比以往20年間的沖突有所擴大，一旦卷入沖突的國家范圍延伸或程度過大，可能會使全球形成更加明確的對立陣營，導(dǎo)致全球地緣政治新格局加速形成，我國還需在維護(hù)全球供應(yīng)鏈方面做好準(zhǔn)備。

（本文原載于微信公眾號“中國金融四十人論壇”。）