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【文/觀察者網(wǎng)專欄作家 梅新育】

當前中國宏觀經(jīng)濟政策向何處去？

放松貨幣、財政政策的大方向應(yīng)該是沒有太多爭議的，爭議更多的在于力度和節(jié)奏。從更大背景、更長時間跨度上考慮，面對不確定外部環(huán)境，中國在穩(wěn)住大局的前提下，不可急于出盡底牌，要為后續(xù)可能的國際環(huán)境變局留下足夠余地。

外部環(huán)境不確定因素，決定我們不可急于出盡底牌

就中短期而言，中國經(jīng)濟面臨的國際環(huán)境有兩大不確定因素，一是美聯(lián)儲貨幣政策走向，二是美國大選結(jié)局。隨著美聯(lián)儲9月18日啟動降息周期，第一個不確定因素已經(jīng)靴子落地，其后將近兩年時間里美聯(lián)儲降息周期的大格局已定；但美國大選選情仍然高度膠著，不能確定11月5日之后美國政局走向，而當前這場美國大選堪稱數(shù)十年來最撕裂的大選，從社會政策到經(jīng)濟政策基礎(chǔ)理念，競選雙方大面積南轅北轍。

當?shù)貢r間2024年9月18日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)50個基點。 視覺中國

無疑，在美國大選競選雙方的政策主張付諸實施一段時間之后，無情的客觀經(jīng)濟規(guī)律必然會教訓(xùn)他們正視自己原來主張中的不切實際之處。但即便如此，不同的一方勝出，仍然意味著這場大選過后相當一段時間里，我國經(jīng)濟會面臨非常不同的外部環(huán)境沖擊。

此外，盡管未來將近兩年時間里美聯(lián)儲降息周期的大格局已定，但這并不等于其具體進程就不會經(jīng)歷波折周轉(zhuǎn)，不等于目前美國極度撕裂的政局不會逼得美聯(lián)儲貨幣政策決策事實上偏離它一貫自許的“中立”、“非政治化”原則，不等于美國一些滿腦袋冷戰(zhàn)思維的勢力不會繼續(xù)把美聯(lián)儲貨幣政策當作打擊中國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性的武器，不等于他們不會試圖操縱美國宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)以求為其貨幣政策政治化、“武器化”圖謀提供“統(tǒng)計依據(jù)”。

美國勞工部日前公布的就業(yè)數(shù)據(jù)“好”得遠超美國國內(nèi)外市場普遍預(yù)期，不僅9月份非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)以25.4萬的數(shù)字遠超市場預(yù)期的15萬，就連此前公布的7、8兩月企業(yè)雇主增加的就業(yè)崗位之和數(shù)據(jù)也被增加了7.2萬個，……這些數(shù)字真的完全真實客觀嗎？

在這樣的國際環(huán)境下，鑒于我們實體經(jīng)濟部門、特別是制造業(yè)的產(chǎn)出與升級仍然保持著較為穩(wěn)定的增長勢頭，鑒于我們房地產(chǎn)和資本市場穩(wěn)定狀況已經(jīng)明顯改善、預(yù)期在金融部門發(fā)布一攬子政策之后更是極速高漲，不必擔心整個宏觀經(jīng)濟“翻車”，我們需要增強定力，不急于在美國大選塵埃落地之前出盡增量政策底牌，為接下來的形勢演變和博弈留下足夠余地。同時還需要避免財政、金融政策放寬過于急劇，引發(fā)投機性“熱錢”流動過大，推動人民幣對美元匯率升值過于急劇，對我們實體經(jīng)濟部門、特別是出口企業(yè)的市場競爭力和資產(chǎn)負債表穩(wěn)定產(chǎn)生過大沖擊。

當前大環(huán)境基本特征制約擴張性宏觀政策出臺節(jié)奏

就長期而言，我們當前面臨的大環(huán)境有兩個基本特征：

其一是從經(jīng)濟長周期視角看，整個世界經(jīng)濟自2014年前后以來進入了低增長高波動時期，即使沒有國際政治大局變化和國際貨幣體系醞釀巨變的沖擊，這個階段原本也會延續(xù)十余年，國際政治大局變化和國際貨幣體系醞釀巨變又會拉長這個階段。正是這一點，決定了我們衡量評估這個階段里的全球經(jīng)濟增長時，不能采用本世紀初10余年世界經(jīng)濟史上罕見超級牛市時期的標準。

其二是我們不希望但不能不直面的、反華勢力強加的“新冷戰(zhàn)”。這一點決定了在這個時期里對我們而言，實體經(jīng)濟、特別是制造業(yè)重于虛擬經(jīng)濟，實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定與發(fā)展要抓好“關(guān)鍵3+1”，即糧食（糧棉油肉）、能源、IT高新技術(shù)三大關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)，以及防范潛在財政金融系統(tǒng)性風(fēng)險。而在三大關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)中，糧食和能源決定穩(wěn)定，IT高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)決定發(fā)展。

2024年7月5日，某公司“智能量體系統(tǒng)”通過人機語音交互，為一名用戶采集定制服裝所需的數(shù)據(jù)。新華社

同時，也正是這一點，決定了今天我們在發(fā)布宏觀經(jīng)濟政策時，不得不比2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)之前更多地考慮國際斗爭博弈的需求，不得不更多地通覽全局之后為國際政治軍事形勢演變留下足夠余地。當年次貸危機高潮時，我國面臨的國際環(huán)境是“中國救資本主義”，歐美具有系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)，要么依靠賣出原來作為戰(zhàn)略投資者買入的中國金融機構(gòu)股權(quán)來斷臂求生，要么紛紛尋求引進中國投資渡過難關(guān)，有些西方金融機構(gòu)大股東甚至更換為自己以前當過大股東的中國金融機構(gòu)。

典型如平安集團與匯豐集團之間的資本關(guān)系逆轉(zhuǎn)。在1997-1998年東亞金融危機以來中國金融機構(gòu)股改和引進外資戰(zhàn)略投資者的潮流中，匯豐集團（HSBC）于2002年10月以6億美元（當時約合人民幣50億元）認購平安保險10%股份，成為國內(nèi)金融業(yè)截止當時金額最大的引進外資項目，“中國平安”由此曾被國內(nèi)一些人稱作“英國平安”。以2008-2009年次貸危機為轉(zhuǎn)折點，形勢逆轉(zhuǎn)，平安集團逐漸成為匯豐控股第一大股東。

正因為如此，在次貸危機高潮期我國宣布救市政策時，可以連續(xù)不斷發(fā)布重磅政策以求盡快扭轉(zhuǎn)、振奮市場預(yù)期，而無需太多擔心外部勢力企圖對我敵對，今天就不是這樣了。