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那么，美國(guó)能追求的戰(zhàn)略回報(bào)具體有什么？從低到高有三個(gè)層次。

首先就是制造國(guó)際金融資產(chǎn)和大宗商品的價(jià)格波動(dòng)引導(dǎo)國(guó)際資本流向。這并非只針對(duì)中國(guó)，而是剪全世界羊毛，只不過(guò)中國(guó)羊最肥。

第二個(gè)更大，是搞亂人民幣的國(guó)際地位并打亂中國(guó)的國(guó)際發(fā)展戰(zhàn)略，尤其是“一帶一路”這個(gè)全球性戰(zhàn)略。

第三是最大的，尋求直接攻破中國(guó)，突破人民幣匯率和中國(guó)外儲(chǔ)，獲得地價(jià)吞噬中國(guó)資產(chǎn)和財(cái)富的機(jī)會(huì)。國(guó)際形勢(shì)從來(lái)都只是危機(jī)，機(jī)會(huì)和危險(xiǎn)從來(lái)都是一體，中國(guó)目前已經(jīng)有可以被攻破的條件了，其中最大的就是人民幣加入SDR。

人民幣國(guó)際化的問(wèn)題涉及資本管制的諸多變化。最根本的矛盾是，人民幣有這么多外匯占款都是以美元為儲(chǔ)備發(fā)行的。那么到底是人民幣加入SDR，還是美元又加入一次？這個(gè)人民幣的內(nèi)在戰(zhàn)略矛盾極為復(fù)雜，遠(yuǎn)超匯率是否盯住一籃子貨幣這種問(wèn)題，不能指望由技術(shù)性的戰(zhàn)斗解決問(wèn)題。更何況隨著人民幣變?yōu)閮?chǔ)備貨幣，其國(guó)際交易會(huì)更自由，央行很難再用關(guān)門(mén)的辦法御敵于國(guó)門(mén)之外。

這些多層次的戰(zhàn)略回報(bào)是互相交聯(lián)的，美國(guó)很可能是逐漸升級(jí)規(guī)模。最初大概率是從追求最低層次目標(biāo)出發(fā)，在美聯(lián)儲(chǔ)的不斷加息中不斷評(píng)估并調(diào)整行動(dòng)。假設(shè)美國(guó)發(fā)現(xiàn)剪全世界羊毛的貨幣政策和金融操作確實(shí)起到了拉動(dòng)全世界資本流動(dòng)的效果，同時(shí)對(duì)華貿(mào)易戰(zhàn)和軍事遏制卻踢到了鋼板，接下來(lái)可能就是金融戰(zhàn)的加碼。當(dāng)然金融戰(zhàn)加碼對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)也是有條件的，但留給我們的時(shí)間有限，要未雨綢繆。

索羅斯（資料圖）

中國(guó)金融居于劣勢(shì)，下策和中策走不遠(yuǎn)

戰(zhàn)術(shù)上，我們目前處于完全的被動(dòng)挨打的地位。由央行負(fù)責(zé)匯率和外儲(chǔ)的同時(shí)開(kāi)放資本市場(chǎng)是下策。問(wèn)題首先就是外匯占款，這在中國(guó)作為產(chǎn)品出口國(guó)時(shí)是優(yōu)勢(shì)，但在國(guó)際金融戰(zhàn)時(shí)是劣勢(shì)；其次是我們戰(zhàn)術(shù)選擇極其有限。投機(jī)者進(jìn)攻時(shí)，戰(zhàn)術(shù)秘訣是超高杠桿的交易，一兩個(gè)大鱷就能借到天量的貨幣，搞垮一個(gè)中等大國(guó)。

1992年索羅斯狙擊英鎊的戰(zhàn)役就是這么打贏的，當(dāng)時(shí)英國(guó)人根本想不到他一個(gè)對(duì)沖基金就能聚集多達(dá)一百億美元；但央行抵御進(jìn)攻卻沒(méi)辦法到處借錢(qián)，只有動(dòng)用手中的外儲(chǔ)。1997年亞洲金融危機(jī)中的東南亞小國(guó)加起來(lái)也不夠英國(guó)的體量，在攻擊之下迅速崩潰；央行施救香港能夠成功，勝在戰(zhàn)術(shù)上的突然性加上做空者沒(méi)有準(zhǔn)備好相應(yīng)的資源和決心。

衍生品市場(chǎng)，包括匯率衍生品在內(nèi)，不但用來(lái)投機(jī)的籌碼是無(wú)上限的，而且還是杠桿交易，只要有錢(qián)就可以創(chuàng)造天量的盤(pán)口做空人民幣。再加上現(xiàn)在全球貨幣比二十年前不知道多了幾百倍了，與美國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略合作，任何做空人民幣的資金要借到美元肯定容易得不能更容易了，三萬(wàn)億美元的外儲(chǔ)原則上不可能抵御散布全球的天量美元集體進(jìn)攻。

這種形勢(shì)下靠央行引導(dǎo)全球資金不針對(duì)中國(guó)不會(huì)有效果，而開(kāi)放金融市場(chǎng)引入外國(guó)金融資本是開(kāi)門(mén)揖盜。假設(shè)我們還像以前一樣投資黑石那樣的外國(guó)基金，一方面是屈就美國(guó)設(shè)計(jì)的剪全世界羊毛的資本流動(dòng)，更嚴(yán)重的是這樣等同于為美國(guó)的金融進(jìn)攻提供彈藥。

央行牽頭友軍組織戰(zhàn)斗是中策，美國(guó)戰(zhàn)斗意志不夠堅(jiān)決的時(shí)候中策會(huì)有一些效果。問(wèn)題是：友軍水平有限，中國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)敗績(jī)太多，我們也不可能把自己的金融市場(chǎng)搞成美國(guó)式的投機(jī)市場(chǎng)來(lái)練兵?？芍^是實(shí)體經(jīng)濟(jì)不死，我們的金融“水平”提不高。更重要的是，友軍彈藥有限，對(duì)抗美國(guó)的金融戰(zhàn)怎么可能在世界上融到資？更別提美國(guó)一貫操控金融資產(chǎn)的信用評(píng)級(jí)。金融戰(zhàn)時(shí)下調(diào)我們的評(píng)級(jí)，斷絕我們的融資渠道是很容易的。最后還是央行利用手中外儲(chǔ)去對(duì)抗，只是多點(diǎn)“花活”而已。

貨幣金融體系創(chuàng)新是上策，阻絕美國(guó)的遏制沖動(dòng)

上策是不打交易戰(zhàn)的金融戰(zhàn)，跳出美國(guó)給我們?nèi)Χǖ慕鹑趹?zhàn)場(chǎng)，我們自己選定一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)較量。

這首先要搞清楚為什么美國(guó)就是不能好好搞生產(chǎn)？觀察者網(wǎng)專(zhuān)欄作者史正富教授指出，根本原因在于資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的以市場(chǎng)導(dǎo)向、企業(yè)利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)的逐利型投資要求的是周期較短、規(guī)模不大、收益歸己，并且具有順周期的特點(diǎn)。因此產(chǎn)業(yè)空心化的現(xiàn)實(shí)下，美國(guó)老老實(shí)實(shí)生產(chǎn)做不了，金融戰(zhàn)暴漲暴跌的特點(diǎn)倒是能滿(mǎn)足美國(guó)大資本的逐利要求。因此美國(guó)選定的戰(zhàn)場(chǎng)是貨幣市場(chǎng)、大宗商品這樣的交易市場(chǎng)。

中國(guó)現(xiàn)在一方面產(chǎn)能過(guò)剩，但是很多基礎(chǔ)戰(zhàn)略性投資卻因?yàn)樯鐣?huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)也存在這種投資的逐利性而得不到滿(mǎn)足。只要跳出這種短期逐利性的投資邏輯，就立刻有解決問(wèn)題的方案，我們應(yīng)該建立一個(gè)“一帶一路”建設(shè)的國(guó)際投資市場(chǎng)，其中的資本金來(lái)源，是央行置換外匯占款后釋放的美元。

要解決外匯占款的問(wèn)題，首先要立足于國(guó)內(nèi)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略性資產(chǎn)積累投資，需要中央統(tǒng)籌推動(dòng)央行的資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整優(yōu)化，打造“降杠桿、用產(chǎn)能、促增長(zhǎng)”的新投資體制。

目前國(guó)內(nèi)短缺但因私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的逐利性難以投資的產(chǎn)業(yè)部門(mén)主要是指水、土、空氣等優(yōu)質(zhì)生態(tài)資產(chǎn)，能源交通等基礎(chǔ)設(shè)施，前沿科學(xué)技術(shù)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)、研發(fā)人才和高技能工程隊(duì)伍等國(guó)家戰(zhàn)略性基礎(chǔ)資產(chǎn)，國(guó)內(nèi)文教體衛(wèi)基本設(shè)施和全球化文化傳播的基礎(chǔ)資產(chǎn)等。史正富把這些短缺部門(mén)的投資劃分為“宏觀-戰(zhàn)略性”投資，雖然未來(lái)收益可觀但體量特大、周期特長(zhǎng)，不可能再通過(guò)貸款的方式融資，需要超大規(guī)模的資本金，不但私人不會(huì)投，國(guó)家獨(dú)力也只能投一小部分。

如果用央行貨幣創(chuàng)新為這些領(lǐng)域投資，就能滿(mǎn)足這個(gè)高達(dá)百萬(wàn)億的投資資本金需求。不但能打造中國(guó)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的物質(zhì)基礎(chǔ)，將過(guò)剩產(chǎn)能用起來(lái)，創(chuàng)造天量的投資需求；還可配套升級(jí)金融體系，解決“一帶一路”的外匯需求。通過(guò)發(fā)展全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造一個(gè)新的國(guó)際資本市場(chǎng)，使資本按逐利邏輯背離美國(guó)設(shè)計(jì)的流動(dòng)方向，使我們打金融戰(zhàn)有資源、有戰(zhàn)術(shù)選擇，甚至讓美國(guó)“打不過(guò)就入伙”我們的大戰(zhàn)略。