成人免费午夜在线观看,伊人久久精品,一区二区三区精品

三、關(guān)稅戰(zhàn)導(dǎo)向美元危機(jī)

特朗普發(fā)動(dòng)關(guān)稅戰(zhàn)，也有相當(dāng)收獲，那就是關(guān)稅確實(shí)收了不少。美國(guó)政府4月關(guān)稅收入190億美元，5月上升至230億美元，6月將超300億美元。摩根斯坦利7月2日研報(bào)估計(jì)，美國(guó)政府關(guān)稅收入已經(jīng)達(dá)到年化3270億美元的水平。這幾乎是2024年關(guān)稅收入的4倍，能達(dá)到美國(guó)聯(lián)邦政府總收入的6%。

對(duì)于缺錢(qián)的美國(guó)政府，3000億美元的關(guān)稅收入如果能一直持續(xù)，好處很大。因此特朗普肯定會(huì)將之作為重大成果，更加堅(jiān)定地大收關(guān)稅。

另一個(gè)“利好”是，關(guān)稅戰(zhàn)并未讓美國(guó)出現(xiàn)通脹，4月與5月CPI同比增2.3%、2.4%，這個(gè)數(shù)據(jù)并不算高，特朗普據(jù)此催促降息。原因是，關(guān)稅戰(zhàn)只打了三個(gè)月，之前美國(guó)進(jìn)口商也突擊囤貨，電子產(chǎn)品等關(guān)鍵商品還有豁免。三個(gè)月多收了400多億美元的關(guān)稅，而美國(guó)一個(gè)季度的GDP有7萬(wàn)億美元以上，由各方吸收，并不會(huì)立刻導(dǎo)致通脹。如果長(zhǎng)年累月持續(xù)征收，是會(huì)帶來(lái)一定通脹效應(yīng)的。

值得注意的是，因?yàn)橹忻蕾Q(mào)易短暫中斷，美方察覺(jué)通脹要出問(wèn)題，迅速調(diào)整避免出大問(wèn)題。特朗普和幾個(gè)超市集團(tuán)老板交流，發(fā)現(xiàn)不對(duì)勁了。因此，加一定程度的關(guān)稅其實(shí)問(wèn)題不大，即使高到30%以上，也可以豁免避免明顯通脹。但如果和中國(guó)這樣的大供應(yīng)商打成貿(mào)易中斷，通脹指標(biāo)立刻就會(huì)出大事。筆者以為，這也是中國(guó)關(guān)稅戰(zhàn)斗爭(zhēng)的重要收獲，以前總擔(dān)憂(yōu)中國(guó)廠(chǎng)商被針對(duì)出口不順，完全可以換個(gè)思路，干脆斷供，看對(duì)方上哪找供應(yīng)。

特朗普的再一個(gè)利好，是美股收復(fù)了關(guān)稅戰(zhàn)的短期大跌，納斯達(dá)克、標(biāo)普500指數(shù)都創(chuàng)出了新高。在短期利空沖擊下，美股從高點(diǎn)下跌20%以上，但技術(shù)性熊市只有一兩天，在4月9日特朗普暫停行動(dòng)后就暴力反彈了。之后美股創(chuàng)出新高并非孤例，而是全球性的貨幣現(xiàn)象，如德國(guó)與英國(guó)股市也創(chuàng)出新高。

以“巴菲特指標(biāo)”等傳統(tǒng)股市指標(biāo)，美股市值相當(dāng)于GDP的220%，遠(yuǎn)超正常的80%，市盈率也在歷史高位，絕對(duì)是泡沫指標(biāo)無(wú)數(shù)的情形。6月末，美股市值占全球總市值約一半，有的統(tǒng)計(jì)是占60%，十分夸張。

過(guò)去股市的估值之所以較低，原因是美元的地位穩(wěn)固，美元很值錢(qián)，上市公司掙幾十億美元利潤(rùn)不容易。在美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行、日本央行多次QE操作之后，全球資金泛濫，美元、歐元、日元價(jià)值虛高現(xiàn)象極為嚴(yán)重，特別是美元。全球?qū)τ趪?guó)際貨幣失去信心了，與過(guò)去有根本不同。

以1999年12月31日市值為基準(zhǔn)，不同資產(chǎn)的總體回報(bào)率表現(xiàn)折線(xiàn)圖，其中深灰色為黃金

2000年以來(lái)，黃金從280美元每盎司，漲到了3300美元，漲了11倍之多。而美股是6.8倍，幾個(gè)債券指數(shù)更沒(méi)法比。從理財(cái)?shù)慕嵌瓤?，與2000年那時(shí)相比，美元大幅貶值的感覺(jué)相當(dāng)強(qiáng)烈。黃金與美股的長(zhǎng)線(xiàn)大漲，正說(shuō)明美元相對(duì)貴金屬、優(yōu)質(zhì)上市公司價(jià)值大幅下降。

美元在美國(guó)內(nèi)部的價(jià)值大幅縮水，在國(guó)際上購(gòu)買(mǎi)商品的價(jià)值還維持著，因?yàn)闀簳r(shí)沒(méi)有替代品，中國(guó)商品與低估的人民幣匯率對(duì)美元的國(guó)際價(jià)值起了決定性作用。

特朗普發(fā)動(dòng)關(guān)稅戰(zhàn)以來(lái)，一個(gè)顯著跡象是美元指數(shù)大跌了，2025年跌了約10%。需要注意美元指數(shù)只包含6種貨幣，歐元權(quán)重超過(guò)一半。美債利率高于歐債，歐盟還降息了，瑞士央行甚至回到了零利率，美元指數(shù)卻大幅下跌。

筆者感覺(jué)，市場(chǎng)上對(duì)于美元的長(zhǎng)線(xiàn)看空情緒，可以說(shuō)達(dá)到了歷史之最。一個(gè)最明顯的跡象是，20年、30年期的美債不好賣(mài)了，雖然利率高達(dá)4.8%以上。美債流動(dòng)性還沒(méi)出問(wèn)題，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于幾個(gè)月、一兩年期的短期美債覺(jué)得還沒(méi)事，不至于就出問(wèn)題，利息也有4%以上，琢磨理財(cái)?shù)馁Y金很多，買(mǎi)盤(pán)不錯(cuò)。但美國(guó)財(cái)政部國(guó)債拍賣(mài)就以短債為主了，其實(shí)不太好，過(guò)一陣子又到期了。

如果要唱衰美國(guó)，美債現(xiàn)在不能算市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)了，肯定不會(huì)違約，只要美聯(lián)儲(chǔ)包底。日債都沒(méi)有違約，只是失去流動(dòng)性。筆者唱衰美債多年，現(xiàn)在關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)的都知道美債的大問(wèn)題了，不時(shí)有相關(guān)消息，美債危機(jī)的常識(shí)迅速普及。

某種程度上，可以說(shuō)美國(guó)的危機(jī)走到了最后一步：美元危機(jī)。美元如果沒(méi)有事，那美國(guó)經(jīng)濟(jì)出再大的事，都可以救回來(lái)。美聯(lián)儲(chǔ)QE個(gè)大幾萬(wàn)億就沒(méi)事了，甚至名義GDP都能加速上漲，增速比中國(guó)還高。但是，這樣的好事只怕不會(huì)再有了。

美國(guó)未清償?shù)墓渤钟袀鶆?wù)（深藍(lán)）與國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室的預(yù)測(cè)走勢(shì)（青色） 單位：萬(wàn)億美元

關(guān)稅戰(zhàn)期間，特朗普還推動(dòng)美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)《大而美法案》大搞減稅，代價(jià)是美債上限提高了5萬(wàn)億美元，美債指數(shù)上漲的速度又提升了。據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室 （CBO）估計(jì)，2028年11月新的大選舉辦時(shí)，國(guó)債總額將達(dá)到43萬(wàn)億；2032年再一次大選時(shí)，達(dá)到51萬(wàn)億美元。

但這是官方粉飾的數(shù)據(jù)，自從美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始QE操作后就沒(méi)準(zhǔn)過(guò)。幾乎可以肯定，美國(guó)這樣的財(cái)政與經(jīng)濟(jì)情況，至2032年必然發(fā)生一次以上的重大危機(jī)，如經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)衰退、泡沫破滅、戰(zhàn)爭(zhēng)、疫情。出一兩次事，美聯(lián)儲(chǔ)QE會(huì)是10萬(wàn)億美元量級(jí)，2032年的美債余額會(huì)是60萬(wàn)億美元以上。

這樣離譜的事，可一可二不可再三，到時(shí)必然會(huì)有全球性的美元危機(jī)。筆者希望，人民幣代表的中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系與美元脫鉤，不再為美元價(jià)值背書(shū)，再來(lái)一次“攤牌行動(dòng)”。

特朗普發(fā)動(dòng)關(guān)稅戰(zhàn)，收獲的只是小利，3000億美元關(guān)稅收入根本不夠用，還得大發(fā)美債；美股漲再高也不能解決美國(guó)經(jīng)濟(jì)的根本問(wèn)題。關(guān)稅戰(zhàn)最重要的“成果”，就是美元危機(jī)。

在未來(lái)的某個(gè)時(shí)點(diǎn)，世界各國(guó)將像這次關(guān)稅戰(zhàn)一樣，一致譴責(zé)美國(guó)，且付諸行動(dòng)拋棄美元。美元被擊斃了，美國(guó)危機(jī)就將徹底引爆，萬(wàn)劫不復(fù)。

本文系觀(guān)察者網(wǎng)獨(dú)家稿件，文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，不代表平臺(tái)觀(guān)點(diǎn)，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載，否則將追究法律責(zé)任。關(guān)注觀(guān)察者網(wǎng)微信guanchacn，每日閱讀趣味文章。