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很明顯，中國的外儲還會繼續(xù)下滑，直到達(dá)到一個合適的水平。不過，與此同時，中國的技術(shù)官僚們卻堅(jiān)決地反對讓人民幣一次性貶值到恰當(dāng)水平。對于G20財(cái)長會是否會達(dá)成一項(xiàng)限制貨幣波動的協(xié)議，中國財(cái)長樓繼偉連說了三個“不”字。他說，對中國搞什么‘廣場協(xié)議’，這只是“媒體的幻想”。

“這項(xiàng)提議根本就不存在?！?

這種看法與關(guān)注G20的大部分分析師不謀而合，他們都不認(rèn)為G20會就匯率達(dá)成什么重要協(xié)議。資本經(jīng)濟(jì)學(xué)研究所（位于倫敦的一家智庫——觀察者網(wǎng)注）的安德魯·肯寧漢姆表示：“盡管最近金融市場持續(xù)動蕩，這激發(fā)了G20財(cái)長會將加強(qiáng)各國協(xié)調(diào)匯率政策的推測。不過，對于這樣一種協(xié)議的目標(biāo)究竟為何，各國根本還沒有達(dá)成共識。所以很難想像，這一議題會在會上得到嚴(yán)肅討論?！?

大部分G20國家能夠達(dá)成共識的又是什么呢？肯寧漢姆認(rèn)為，這便是同意不陷入“競爭性貶值”。

G20國家都認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)由市場來決定匯率問題。而這又恰恰是中國政府內(nèi)部技術(shù)官僚們中的主流看法——至少從他們的官方表態(tài)來看是這樣的。但北京恰恰就不會允許匯率自由波動。在每一個交易日，央行都會確定在岸人民幣的一個中間價，有時甚至為了確保每日2%的浮動規(guī)模上限，不惜消耗真金白銀。

G20峰會正式會址定于浙江杭州，圖為上月在北京召開的協(xié)調(diào)人會議

總之，北京的政策制定者們并不允許人民幣發(fā)現(xiàn)自己的清晰價格，并且花費(fèi)巨資以捍衛(wèi)其由政治決定的價格范圍。他們依舊可以這樣做，也許再做上個半年，但并不會更長久，特別是中國所捍衛(wèi)的匯率實(shí)際上，要比市場自身決定的高出不少。

因此，中國必須對外儲耗盡有所作為。然而，人民幣貶值，無論是快速還是慢速，也不會成為北京的選擇，因?yàn)檫@會造成更加嚴(yán)重的資本外流。

對北京技術(shù)官僚而言，根本的問題是，對中國的問題來說，根本就沒有什么“技術(shù)”的解決方案。新經(jīng)濟(jì)思考學(xué)院的羅伯·約翰遜正確地診斷了中國存在的問題。他認(rèn)為：“穩(wěn)定匯率的關(guān)鍵在于，制訂一種可信的發(fā)展政策。惟其如此，在人民幣與中國外儲上的壓力才會消除，這是因?yàn)橥顿Y者將可以看到明確的前景?！?

不過，至于約翰遜真正在談?wù)摰摹?strong>結(jié)構(gòu)改革問題，在中國現(xiàn)行體制下根本無法解決。

到目前為止，北京采取的手段便是開罪華盛頓。在2月10日的一篇社評中，官方的新華通訊社聲稱：“發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，例如美國，其政策總是主要著眼于國內(nèi)，卻又總是溢出到國外。”

新華社給出的解決方案是“加強(qiáng)戰(zhàn)略協(xié)調(diào)并堅(jiān)持全球經(jīng)濟(jì)治理的改革”。北京的實(shí)際意思是，在多邊機(jī)構(gòu)中加強(qiáng)發(fā)展中國家的投票權(quán)。讓中國在例如IMF等等國際機(jī)構(gòu)中發(fā)出更大的聲音，這究竟是不是個好主意，上述問題已經(jīng)不重要了，因?yàn)檫@并不能解決中國在接下來的幾個月內(nèi)將遭遇的問題。

中國所需要的，正是G20為人民幣背書。這樣就可以為北京尋求解決方案并重獲市場信心而贏得時間。

不過，中國高級領(lǐng)導(dǎo)人卻過于自負(fù)與傲慢——或許甚至太過缺乏敏感性——以至于不會在G20上尋求幫助。而G20對中國來說，恰恰是防止其貨幣、經(jīng)濟(jì)和金融體系崩潰的最后機(jī)會。

（編譯/觀察者網(wǎng) 李晽）