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今天（5月24日）上午，評級機(jī)構(gòu)穆迪（Moody）下調(diào)了中國主權(quán)信用評級。隨后，在今天下午，穆迪再度下調(diào)了我國26家政府相關(guān)發(fā)行人（GRI）及其受評子公司的評級，與主權(quán)評級下調(diào)保持一致。

對此，發(fā)改委回應(yīng)穆迪指出，我國降杠桿工作成效顯現(xiàn)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)安全可控。

穆迪官網(wǎng)截圖

穆迪在新聞稿中聲稱，穆迪投資者服務(wù)公司今天已將26 家中國非金融企業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施類的政府相關(guān)發(fā)行人及其受評子公司的評級從先前的水平下調(diào)一個(gè)子級。

這26家發(fā)行人包括：17家最終由中央政府擁有的GRI 和受評子公司（中央GRI），及9家最終由地方政府擁有的GRI和受評子公司（地方GRI）。

與此同時(shí)，在26 家GRI 和受評子公司中，穆迪將其中24 家的評級展望從負(fù)面調(diào)整為穩(wěn)定。另外兩家展望為負(fù)面。

穆迪認(rèn)為，此次下調(diào)評級是因?yàn)?點(diǎn)原因，第一，主權(quán)評級下調(diào)之后，與之緊密相關(guān)的地方政府信用質(zhì)量的評估同時(shí)產(chǎn)生了相應(yīng)的負(fù)面影響。第二，根據(jù)穆迪對GRI 的聯(lián)合違約分析（JDA）方法，向GRI 提供支持的政府的評級或信用質(zhì)量是GRI 評級的主要考慮因素之一。

對于上述GRI 和子公司，其評級對其上級政府的評級或信用質(zhì)量的下降非常敏感，所以每家相關(guān)GRI的評級都被下調(diào)一級，和主權(quán)評級下調(diào)一致。

另外，24家公司的未來展望被認(rèn)定為穩(wěn)定，與其主權(quán)評級相符。而另外兩家負(fù)面展望的中央GRI子公司，穆迪認(rèn)為，未來12-18 個(gè)月其個(gè)體信用狀況將依然承壓，因?yàn)橐允召彏橹鳂I(yè)務(wù)戰(zhàn)略可能會(huì)增加其債務(wù)杠桿，和/或不斷變化的監(jiān)管制度可能帶來負(fù)面影響。

除非那兩家GRI的母公司的信用評級增加，或者其個(gè)體信用大幅改善，否則穆迪將繼續(xù)保持負(fù)面展望。

此次下調(diào)之前，三大評級機(jī)構(gòu)對各國的信用評級（圖片來自微信公眾號“國際投行研究報(bào)告”）

面對穆迪評級下降，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在觀察者網(wǎng)撰文回應(yīng)稱，中國財(cái)政實(shí)力雄厚 穆迪下調(diào)中國評級客觀依據(jù)不足。

連平稱，中國整體負(fù)債水平不算高，并且負(fù)債結(jié)構(gòu)尚屬健康，主要是內(nèi)債，外債極少。截止2016年末全口徑下的外債總額為1.4萬億元，占中國債務(wù)總額的比重只有5.4%，占GDP的比重為13%。相對于全球主要國家，中國對外負(fù)債水平很低，并且具有大量國際收支盈余，對外風(fēng)險(xiǎn)很低。截止2017年4月，中國外匯儲(chǔ)備規(guī)模超過3萬億美元，是全球最大外匯儲(chǔ)備國家。

其次，從債務(wù)增長情況來看，政府部門債務(wù)絕對水平不高且已經(jīng)在降低，非政府部門債務(wù)水平正在去杠桿。從2013年以來，中國加強(qiáng)對地方政府融資平臺(tái)的管理清理，新預(yù)算法實(shí)施后，我國逐步依法建立了地方政府規(guī)范的舉債融資機(jī)制，2013年政府部門杠桿率略微高于50%，目前已經(jīng)下降到46%。

而且，中國的財(cái)政收入也非常健康，2017年一季度財(cái)政收入4.4萬億元，同比增長14.1%，保持較好增長態(tài)勢。除了財(cái)政收入以外，中國地方政府擁有大量土地出讓金收入，這是其他國家無法比擬的。中國也在積極推進(jìn)國有企業(yè)和國有銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)改革，每年至少能夠增加財(cái)政可用資金1.5萬億元以上。由于中國擁有雄厚的財(cái)政實(shí)力，財(cái)政政策使用的空間也會(huì)比較大。

最后，中國的經(jīng)濟(jì)依然保持高速增長，去年經(jīng)濟(jì)增長率高達(dá)6.7%，2017年一季度增長6.9%，處于世界前列，依然屬于高速增長的國家。同時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)總量已達(dá)到12萬億美元，只要保持中高速增長，對全球經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用就能保持在20%-30%，是全球最大的增長動(dòng)能。

所以，綜上分析，穆迪下調(diào)中國主權(quán)信用評級顯然依據(jù)不足，一系列論點(diǎn)與中國經(jīng)濟(jì)真實(shí)運(yùn)行狀況存在不小的差距。