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【文/觀察者網(wǎng) 吳婭坤】當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月24日，美國(guó)10年期國(guó)債收益率在美股早盤(pán)時(shí)段突破3%整數(shù)關(guān)口，為2014年1月以來(lái)首次；隨后略有回落，最終收于3%下方。

“新債王”Jeffery Gundlach等人將此視為美債利率進(jìn)入最危險(xiǎn)區(qū)域。

受此影響，美股市場(chǎng)因此再度出現(xiàn)較為明顯的下跌。截至收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)下跌1.3%，而科技股集中的納斯達(dá)克指數(shù)跌幅相對(duì)更為顯著，達(dá)1.7%。

進(jìn)入最危險(xiǎn)區(qū)域？

對(duì)于昨夜美債美股的變動(dòng)，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐陽(yáng)在接受觀察者網(wǎng)采訪時(shí)表示，促使美債收益率突破3%的原因主要有三個(gè)：

首先是“錢(qián)荒”，市面上的銀行間很難借到美元。有一項(xiàng)指標(biāo)可以說(shuō)明，即3個(gè)月美元同業(yè)拆借利率（Libor）減去美元隔夜拆借利率（OIS），這一指標(biāo)可以反映出市場(chǎng)間借美元難易程度的指標(biāo)，也是美元富庶程度的指標(biāo)，目前，這一指標(biāo)已經(jīng)到了2008年11月份的高點(diǎn)，即歐債危機(jī)發(fā)生時(shí)的高點(diǎn)，這說(shuō)明眼下美元的流動(dòng)性比較緊張。

其次，部分市場(chǎng)人士看到大宗商品漲幅比較大，尤其是原油價(jià)格，有可能會(huì)沖至80美元每桶價(jià)格的趨勢(shì)，這樣的市場(chǎng)預(yù)期，也會(huì)促使美債收益率上行。

此外，還受最近一段時(shí)間部分地緣政治因素緩解的影響。

徐陽(yáng)還介紹說(shuō)，3%的10年期美債收益率被“新債王”Jeffery Gundlach等一眾大佬視作為一條“紅線”，在這些市場(chǎng)人士看來(lái)，美債收益率一旦突破3%，則將承受一種慣性，致使其迅速地向上突破，沖至3.25%到3.5%；惠譽(yù)則表示，到了2020年，美債的收益率將達(dá)到4%。

在這種情況下，美債對(duì)投資者的吸引力就會(huì)非常之高，從而會(huì)致使市場(chǎng)資金會(huì)傾向于從美股中流出轉(zhuǎn)去配置美債，而這也正是昨夜美債收益率上漲后美股大跌的重要原因。接下來(lái)，如果美債收益率繼續(xù)上漲，無(wú)疑會(huì)對(duì)美股造成一種壓力，或者說(shuō)是負(fù)面的拖累。

談到對(duì)A股的影響時(shí)，徐陽(yáng)表示，目前正處于一個(gè)寬松周期的末端，很快緊縮周期便會(huì)開(kāi)啟，所以不僅是發(fā)達(dá)地區(qū)相繼去收緊，新興市場(chǎng)很大程度上也會(huì)追隨發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的腳步去收緊，否則，在新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間套利的這部分資金就將不復(fù)存在，會(huì)更多地流向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。在這種情況下，中國(guó)比較慣常的操作方法也是習(xí)慣性地去進(jìn)行收緊。

前兩天，央行的降準(zhǔn)事實(shí)上是一個(gè)逆周期的調(diào)節(jié)，而釋放的流動(dòng)性也僅有4000億，量比較低，這樣一來(lái)，指望用這樣逆周期的調(diào)節(jié)來(lái)實(shí)現(xiàn)寬松是不太現(xiàn)實(shí)的。所以說(shuō)，A股目前其實(shí)也在某種意義上面臨著“錢(qián)荒”的問(wèn)題，雖然之前的降準(zhǔn)已經(jīng)使得市場(chǎng)上的流動(dòng)性有所改善，但總體來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性依然是偏緊的，這對(duì)市場(chǎng)也是一種拖累。