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據(jù)中新經(jīng)緯21日報道，由于發(fā)債、銀行貸款等傳統(tǒng)融資渠道受限，房企不得不變著花樣來融資。除了向員工發(fā)理財產(chǎn)品外，不少房企也開始推員工持股、高管人員期權(quán)激勵，而這些的最終目的無非就是兩個字：拿錢。

全文如下：

“房企現(xiàn)在的主流融資方式什么？大概是自己發(fā)高收益理財，讓員工掏錢來買吧！”在談及近期的房地產(chǎn)企業(yè)融資困境時，一名業(yè)內(nèi)人士不無調(diào)侃地說道。據(jù)其透露，近期已經(jīng)有不少房地產(chǎn)企業(yè)通過發(fā)行面向內(nèi)部員工的基金產(chǎn)品來籌措資金，認購門檻較高，收益率有的甚至高達18%。

由于發(fā)債、銀行貸款等傳統(tǒng)融資渠道受限，房企不得不變著花樣來融資。除了向員工發(fā)理財產(chǎn)品外，不少房企也開始推員工持股、高管人員期權(quán)激勵，而這些的最終目的無非就是兩個字：拿錢。

資料圖 中新經(jīng)緯 董湘依 攝

房企資金之渴

現(xiàn)金流可謂是房企的生命線，而眼下無論是債券還是銀行貸款這兩大輸血通道均被掐住。

監(jiān)管收緊之后，地產(chǎn)債在債券市場成為了不受待見的品種。而就在兩三年前，地產(chǎn)債還是市場的香餑餑，發(fā)債也是房企最廉價、最大的資金來源。

在2016年9月前，房企發(fā)行的債券利率多數(shù)在4%左右。龍頭房企如萬科等發(fā)行的5年期公司債利率甚至一度低達3.5%，逼近同期限國債利率。

而即便是如此低的利率，金融機構(gòu)們也對地產(chǎn)債趨之若鶩。“那時候都得靠搶。”某券商債券部門人士回憶道，“但現(xiàn)在房企直接發(fā)債肯定是不行了，都在負面清單上。非標準化債權(quán)資產(chǎn)現(xiàn)在也不行，投資人對房地產(chǎn)這個主體很敏感。”

“那可真是房地產(chǎn)發(fā)債的黃金期啊，現(xiàn)在好日子一去不復(fù)返咯?！痹诜康禺a(chǎn)行業(yè)從業(yè)超過20年的地產(chǎn)老兵余斌（化名）感慨道。

民企尤其遭受冷遇，上述人士指出，現(xiàn)今即便是排名前10的民企，“有些投資人都不帶正眼看的?！睆囊郧氨粰C構(gòu)踏破門檻到如今無人問津，房地產(chǎn)的融資困境可見一斑。

而另一大融資渠道--銀行貸款也在持續(xù)收緊。被稱為地產(chǎn)行業(yè)“壓艙石”的房地產(chǎn)開發(fā)貸款是指銀行對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)放的用于住房、商業(yè)用房和其他房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)的中長期項目貸款?！皼]有開發(fā)貸，其他很多融資手段都用不了?！庇啾笳f。

但今年以來部分銀行開發(fā)貸額度緊張甚至直接停擺的消息時有傳出。香港上市房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)旭輝集團財務(wù)人士小張近來壓力很大，因為現(xiàn)在很多銀行開發(fā)貸已無額度，只有幾家大行還有一些額度，但對于旭輝這樣的企業(yè)來說，開發(fā)貸的利率也會較基準利率上浮30%。

而對于非上市非國企的小企業(yè)來說，它們已經(jīng)不在銀行的考慮范圍內(nèi)了。在一家國有大行工作的彭丹（化名）發(fā)現(xiàn)，今年以來銀行對房企規(guī)模資質(zhì)要求可謂步步提升?！耙话銇碚f我們都是會選擇排名靠前的大型房企，只是這個標準上半年還是top50，現(xiàn)在已經(jīng)變成了top20。”

“以前是銀行追著我們走，現(xiàn)在是銀行繞著我們走。”局勢的反轉(zhuǎn)讓余斌感覺到，地產(chǎn)業(yè)的冬天或許真的來了，而且現(xiàn)在還不是最冷的時候。

天風(fēng)證券分析師高志剛指出，企業(yè)內(nèi)外部資金流受限，考慮到下半年到期和回售壓力加大，如果再融資壓力進一步增大，融資能力弱的中小房企可能面臨流動性風(fēng)險。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉也認為，現(xiàn)在融資難是事實，但還遠遠沒到最難的時候。

至于什么時候會觸到谷底？現(xiàn)在誰也不知道。