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央行主管的《金融時(shí)報(bào)》今天發(fā)表評(píng)論員文章指出，2022年，人民幣匯率面臨“四差變化”帶來的貶值壓力，企業(yè)特別是進(jìn)口企業(yè)、借用外債企業(yè)要樹立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，有效對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)防匯率貶值帶來?yè)p失。金融機(jī)構(gòu)要積極為企業(yè)提供匯率避險(xiǎn)服務(wù)，降低中小微企業(yè)匯率避險(xiǎn)成本。

全文如下：

2021年，人民幣匯率有貶有升，雙向波動(dòng)，全年小幅升值2.3%。2022年，人民幣匯率面臨“四差變化”帶來的貶值壓力，企業(yè)特別是進(jìn)口企業(yè)、借用外債企業(yè)要樹立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，有效對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)防匯率貶值帶來?yè)p失。金融機(jī)構(gòu)要積極為企業(yè)提供匯率避險(xiǎn)服務(wù)，降低中小微企業(yè)匯率避險(xiǎn)成本。

一是本外幣利差縮小。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)2022年將加息3次，近期美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨市場(chǎng)價(jià)格顯示美聯(lián)儲(chǔ)3月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率接近60%。如果3月份美聯(lián)儲(chǔ)加息，則全年加息次數(shù)可能將上升至4次，目前美聯(lián)儲(chǔ)加息4次的概率已約40%。目前全球金融市場(chǎng)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)偏好并未完全反映美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，一旦美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期大幅加息后，勢(shì)必將推升美債收益率，縮小境內(nèi)外利差，跨境資本可能從包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)流出，推動(dòng)包括人民幣在內(nèi)的新興市場(chǎng)貨幣貶值。

二是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差變化。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）于2021年10月預(yù)測(cè)美國(guó)2022年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)5.2%，這一預(yù)測(cè)較7月份上調(diào)了0.3個(gè)百分點(diǎn)，較4月份更是上調(diào)了1.7個(gè)百分點(diǎn)。相比之下，歐元區(qū)和日本2022年經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期為4.3%和2.2%，IMF對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的上調(diào)幅度也要大于歐元區(qū)和日本的0和0.2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，美國(guó)國(guó)會(huì)通過基建法案，債務(wù)上限也暫時(shí)取得進(jìn)展，這些都將在2022年推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)其它經(jīng)濟(jì)體走強(qiáng)。受此影響，四季度美元指數(shù)連續(xù)上漲，并越過96關(guān)口，創(chuàng)2020年7月以來最高值，帶動(dòng)其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣和新興市場(chǎng)貨幣對(duì)美元貶值。

三是對(duì)外貿(mào)易差縮小。近期全球疫情在奧密克戎（Omicron）變種影響下有所反彈，但南非、英國(guó)、美國(guó)數(shù)據(jù)顯示，該變種大部分為輕癥，住院率和致死率均不高。美國(guó)民眾對(duì)疫苗接種的接受率上升，以色列已開始接種第四針加強(qiáng)針以應(yīng)對(duì)最新疫情，此前也有新聞報(bào)道針對(duì)新冠肺炎的藥物臨床實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)較好。整體來看，全球疫情在2022年可能逐步好轉(zhuǎn)，亞洲等全球主要的制造業(yè)基地、南美和中東等主要的原材料產(chǎn)地生產(chǎn)將繼續(xù)恢復(fù)，中國(guó)出口訂單可能被分流，出口增速回到常態(tài)。

四是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期差逆轉(zhuǎn)。美國(guó)三大股指2021年均報(bào)大漲，道指、標(biāo)普500、納斯達(dá)克年漲幅達(dá)到19%、27%和21%，并數(shù)十次創(chuàng)下歷史新高。部分大宗商品價(jià)格2021年漲幅驚人，布倫特原油價(jià)格漲幅達(dá)到50%。美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格也出現(xiàn)大漲，全美新建住房銷售價(jià)中位數(shù)史上首次突破40萬美元，同比上漲約20%。一旦全球金融市場(chǎng)因美聯(lián)儲(chǔ)加息或估值回調(diào)出現(xiàn)波動(dòng)，投資者預(yù)期轉(zhuǎn)向，可能增大外部不確定性，部分風(fēng)險(xiǎn)還可能通過新興經(jīng)濟(jì)體資本流動(dòng)等渠道外溢至我國(guó)，也可能增加人民幣匯率走勢(shì)的不確定性。