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澎湃新聞記者：在中美利差收窄以及倒掛的情況下，我國債券市場是否還有穩(wěn)定的資金流入，國家外匯局如何看待債券項下跨境資金流動的未來趨勢？謝謝您。

王春英：大家的問題確實比較集中，我覺得非常正常。中美利差收窄，主要是近期美國的通脹壓力比較大，美聯(lián)儲需要通過加息來應(yīng)對，這也體現(xiàn)了中美兩國經(jīng)濟發(fā)展狀況的差異。我們回顧中國的債券市場開放發(fā)展歷程，利差不是影響外資來境內(nèi)買債的唯一因素，甚至不是最主要的因素。從歷史數(shù)據(jù)看，2018年中美十年期國債收益率之差也曾收窄到歷史的低點，但是債券項下的資金總體呈現(xiàn)凈流入，并沒有明顯受到利差因素的影響。從國際比較來看，中國的債券在全球范圍內(nèi)有比較強的投資價值。主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，投資回報是穩(wěn)定的。中國宏觀大局穩(wěn)定，通脹水平總體比較低，考慮通脹因素，中國實際利率明顯高于美國，這有助于人民幣幣值穩(wěn)定。根據(jù)測算，2018-2021年，以換算成美元的投資回報計，中國本幣國債指數(shù)月度回報年化波動率是4.7%，低于美債，美債波動率是6.5%，中國債券回報的穩(wěn)定性是比較高的。

第二，具有分散化的投資價值。中國宏觀政策自主性較強，國內(nèi)經(jīng)濟和政策周期與美國等主要發(fā)達經(jīng)濟體并不同步，這有助于人民幣資產(chǎn)成為具備獨立行情的重要大類資產(chǎn)。2019-2021年，我國本幣國債指數(shù)與美國國債指數(shù)的相關(guān)性僅為0.2，可以說基本不太相關(guān)。所以，人民幣國債為全球投資者提供了難能可貴的分散化投資價值。

第三，全球央行儲備多元化需求。當(dāng)前，各國經(jīng)營管理儲備資產(chǎn)時，在滿足儲備充足性和流動性情況下，積極進行多元化投資。一個表現(xiàn)是境外央行配置人民幣債券需求持續(xù)增大，一直以來都是增持境內(nèi)債券的主力。截至今年3月末，境外央行投資我國債券的規(guī)模占外資總持有量的58%。人民幣在SDR籃子中的權(quán)重是10.92%，而IMF公布的數(shù)據(jù)顯示，人民幣在全球儲備中的占比為2.79%，仍有進一步的提升空間。

第四，債券指數(shù)跟蹤配置需求。近年來，中國的債券相繼納入全球三大債券指數(shù)，帶來了相對穩(wěn)定的跟蹤指數(shù)配置型資金。而且富時羅素全球債券指數(shù)宣布納入中國國債以后，目前還處于分階段擴容過程中，這將繼續(xù)新增相關(guān)的全球配置資金。

第五，比較大的外資占比提升空間。我國是全球第二大債券市場，外資在我國債券市場中的占比是3%左右。我們過去說過很多次，與發(fā)達經(jīng)濟體和部分新興市場國家相比，處于比較低的水平，有比較大的增配空間。

第六，便利的債券市場開放政策。近年來，中國債券市場改革開放政策不斷推出，持續(xù)提升投資者投資國內(nèi)債券的便利性，吸引了大量境外資金流入。未來外匯局將堅持改革開放、延續(xù)外匯管理政策的一致性和穩(wěn)定性，保障跨境資金能夠合法合規(guī)、順暢進出，便利境外投資者投資我國證券市場。

從中長期來看，中國金融市場還是持續(xù)對外開放，全球投資者也需要配置中國資產(chǎn)，外資投資中國債券市場的長期趨勢不會改變。

對你的問題，我想做上述回應(yīng)。謝謝。

中國新聞社記者：我們看到，今年一季度外部環(huán)境發(fā)生比較大的變化，從今天發(fā)布的數(shù)據(jù)看，外匯收支狀況比較平穩(wěn)。想請問一下王局，您對當(dāng)前的外匯形勢如何評價？謝謝。

王春英：謝謝。今年以來，世界經(jīng)濟增速放緩，國際政治局勢復(fù)雜多變，主要發(fā)達經(jīng)濟體的貨幣政策都在進一步收緊，國際金融市場波動加大。在復(fù)雜嚴峻的外部環(huán)境下，中國外匯市場運行開局平穩(wěn)，主要表現(xiàn)為人民幣匯率保持穩(wěn)健、跨境資金流動總體平穩(wěn)、外匯市場預(yù)期基本穩(wěn)定的三個特點：

首先，人民幣匯率雙向波動增強，總體表現(xiàn)穩(wěn)健。今年以來，截至昨天，美元指數(shù)上漲4.2%，歐元、英鎊、日元對美元貶值幅度都在4%-10%之間。在這種情況下，人民對美元匯率交易價略貶1.2%，昨天4點半的收盤價是6.45。從多邊匯率看，中國外匯交易中心的人民幣匯率指數(shù)上漲了2.4%。所以，人民幣穩(wěn)健性是比較好的。同時，人民幣匯率保持了雙向波動，1、2月份總體升值，3月份以來有所貶值。從隔日的波動方向看，一季度人民幣升值天數(shù)占52%，貶值天數(shù)占48%，相對均衡；人民幣對美元匯率最高價和最低價之間的波動幅度是1.1%，充分體現(xiàn)了國內(nèi)外匯供求和國際市場的變化。

第二，跨境資金流動均衡有序，總體保持小幅凈流入態(tài)勢。一季度，結(jié)售匯和涉外收付款總體保持順差格局，這得益于主要跨境資金流動渠道的穩(wěn)定性。一是貨物貿(mào)易和外商直接投資等實體經(jīng)濟直接相關(guān)的渠道保持了較高規(guī)模的凈流入，繼續(xù)發(fā)揮了穩(wěn)定外匯市場的基礎(chǔ)性作用。一季度，貨物貿(mào)易項下資金凈流入1297億美元，處于歷史高位。外商來華直接投資凈流入達520億美元，同比增長17%。二是一些傳統(tǒng)的對外投資和支付渠道保持穩(wěn)定。境內(nèi)企業(yè)對外直接投資更加理性，一季度相關(guān)資金凈流出和去年季度平均數(shù)相當(dāng)。剛才也講到，在全球疫情蔓延背景下，以旅行支出為主的服務(wù)貿(mào)易逆差處于低位。所以，當(dāng)前跨境資金流動總體是合理均衡的。

第三，外匯市場交易理性有序，匯率預(yù)期基本平穩(wěn)。從當(dāng)前人民幣對外匯遠期和期權(quán)等衍生產(chǎn)品相關(guān)指標看，沒有隱含明顯的升值或貶值預(yù)期。同時，市場主體繼續(xù)保持了“逢高結(jié)匯、逢低購匯”的理性交易模式，用行動反映了對匯率前景的真實看法。比如，3月份在美元指數(shù)上升的時候，市場主體選擇在人民幣貶值回調(diào)窗口增加結(jié)匯量。市場主體這樣的行為，實際上會推動當(dāng)時結(jié)售匯順差上升，支持人民幣匯率相對穩(wěn)定。在匯率回調(diào)貶值的時候來結(jié)匯，這樣的行為會支撐市場穩(wěn)定。

對于當(dāng)前對外匯市場的形勢，我作以上三點評價。謝謝。

21世紀經(jīng)濟報道記者：4月18日，央行、外匯局出臺了23條舉措，全力做好疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展的金融服務(wù)。請問，外匯局近期在服務(wù)實體經(jīng)濟方面有哪些新的舉措？謝謝。

王春英：謝謝你的提問。外匯局始終堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟的宗旨，認真貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展的決策部署，4月18日，與人民銀行聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于做好疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展金融服務(wù)的通知》，也就是大家常說的“23條”。立足于加大外貿(mào)外資領(lǐng)域支持力度，以服務(wù)中小微企業(yè)為重點，我們提出了三個方面的外匯服務(wù)措施，這些也是下一步工作的重點努力方向。

第一，進一步促進跨境貿(mào)易投資便利化，突出對中小微企業(yè)的支持。這里有三方面的內(nèi)容，很多政策是非常好的，需要通過媒體朋友們的進一步詳細解讀來傳播，讓更多的企業(yè)和銀行了解、熟悉，真正享受到政策紅利。

一是擴大貿(mào)易便利化政策惠及面。將優(yōu)質(zhì)企業(yè)貿(mào)易外匯收支便利化政策推廣至全國，鼓勵銀行將更多的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)納入到便利化政策范疇，這意味著什么呢？意味著在單證審核、特殊退匯、對外付匯信息核驗等方面，給予銀行、企業(yè)更多的自主權(quán)。進一步拓寬結(jié)算渠道。支持符合條件的支付機構(gòu)和銀行憑借電子信息，對以中小企業(yè)為主的跨境電商、外貿(mào)綜合服務(wù)等貿(mào)易新業(yè)態(tài)相關(guān)的市場主體，提供更加高效、低成本的跨境資金結(jié)算服務(wù)。

二是加大出口信用保險支持力度。發(fā)揮出口信用保險增信保障作用，引導(dǎo)保險機構(gòu)做好對中小微外貿(mào)企業(yè)的金融服務(wù)，進一步提高保險的理賠效率。同時，深化政府部門、保險機構(gòu)、銀行、企業(yè)四方合作，通過跨境金融服務(wù)平臺“出口信保保單融資應(yīng)用場景”，提供更加豐富的跨境貿(mào)易背景信息、出口信用保險信息以及更加便捷的核驗服務(wù)，精準服務(wù)外貿(mào)企業(yè)，擴大保單融資規(guī)模。不管是企業(yè)，還是保險機構(gòu)和銀行，都可以在這個平臺上查詢到銀行融資業(yè)務(wù)所需要的信息，讓大家想做也敢做，想貸也敢貸。

三是便利企業(yè)開展跨境融資。支持符合條件的高新技術(shù)和專精特新中小企業(yè)開展外債便利化額度試點。以前這個試點是針對高新技術(shù)企業(yè)的，這次增加了專精特新中小企業(yè)。在額度范圍內(nèi)，這些高新技術(shù)企業(yè)和專精特新中小企業(yè)可以在額度內(nèi)自主借用外債。支持非金融企業(yè)多筆外債共用一個賬戶，降低企業(yè)賬戶開立以及相關(guān)辦理成本。支持企業(yè)以線上方式申請外債登記，便利企業(yè)進入外債，試點地區(qū)符合條件的非金融企業(yè)可以按照規(guī)定直接到銀行辦理外債等資本項目的外匯登記業(yè)務(wù)。允許具有貿(mào)易出口背景的國內(nèi)外匯貸款結(jié)匯使用。要求金融機構(gòu)積極創(chuàng)新貿(mào)易金融產(chǎn)品，提升貿(mào)易融資服務(wù)水平，為企業(yè)進出口貿(mào)易提供必要的資金支持。

第二，深化外匯領(lǐng)域改革開放，進一步便利境外投資者投資我國證券市場。推動銀行間和交易所債券市場統(tǒng)一準入標準，簡化入市流程，完善境外投資者投資境內(nèi)市場資金管理。另外，優(yōu)化境外機構(gòu)境內(nèi)發(fā)債（也就是我們常說的“熊貓債”）的資金管理?！靶茇垈卑l(fā)行主體的境內(nèi)關(guān)聯(lián)企業(yè)，可以按照實需原則借用相關(guān)“熊貓債”資金，這意味著關(guān)聯(lián)企業(yè)并不限定在母子公司之間，而且是按實需，不限定額度，這也是一個很大的利好。另外，合格境外機構(gòu)投資者，也就是我們常說的QFII和RQFII，可直接在銀行辦理境內(nèi)證券期貨投資資金登記業(yè)務(wù)。

第三，以中小企業(yè)為重點優(yōu)化外匯業(yè)務(wù)辦理和服務(wù)。這里主要涉及到兩大方面的內(nèi)容：一是完善企業(yè)匯率風(fēng)險管理服務(wù)，降低企業(yè)避險保值成本。要求金融機構(gòu)能夠及時響應(yīng)外貿(mào)企業(yè)等市場主體匯率避險需求，優(yōu)化外匯衍生品業(yè)務(wù)管理和服務(wù)，提升企業(yè)應(yīng)對匯率波動能力。重點是降成本，鼓勵有條件的地區(qū)強化政府部門、銀行部門和企業(yè)合作，探索完善匯率避險成本分攤機制，擴大政府性融資擔(dān)保體系，為企業(yè)提供貿(mào)易融資、匯率避險業(yè)務(wù)擔(dān)保，提升企業(yè)應(yīng)對匯率波動能力。指導(dǎo)中國外匯交易中心免收中小微企業(yè)外匯衍生產(chǎn)品交易相關(guān)的銀行間交易手續(xù)費。去年是減半收取手續(xù)費，今年的“23號文”是免收手續(xù)費。我們統(tǒng)計了一下，去年下半年，相關(guān)的外匯衍生產(chǎn)品規(guī)模超過1萬億元。從今年開始免收，惠及到的企業(yè)會更多。二是優(yōu)化跨境業(yè)務(wù)辦理流程，為企業(yè)提供更加高效便捷的跨境資金結(jié)算服務(wù)。進一步提升跨境業(yè)務(wù)數(shù)字化水平，銀行可以通過審核電子單證等在線化、無紙化方式提供跨境結(jié)算服務(wù)。

以上三個方面是我的總結(jié)。我還是想再強調(diào)一下，政策是好政策，希望通過大家把政策傳遞給更多的銀行和企業(yè)，讓更多的市場主體能夠了解、熟悉這些政策，享受到政策紅利，做實做大經(jīng)濟。這是我們政策出臺的初衷，也謝謝大家的辛苦工作。謝謝。