成人免费午夜在线观看,伊人久久精品,一区二区三区精品

日媒眼中的日本經濟：缺乏內勁

昨日（4月25日）中國遭遇股匯“雙殺”。人民幣兌美元匯率快速走貶，離岸匯率一度跌破6.6重要關口。中國央行果斷出手穩(wěn)定匯市預期：自5月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點。

中國外匯存款準備金率由現(xiàn)行9％下調至8%，這是央行時隔四個月多后調整外匯存款準備金率。該舉措相當于向市場釋放更多的美元流動性供給，減輕人民幣兌美元的貶值壓力。消息公布后，離岸人民幣兌美元匯率快速拉升200個點，升破6.58關口。

從全球市場來看，日元和人民幣往往被放在一起做對比觀察。美國和歐洲諸國央行紛紛“轉鷹”，采取加息縮表的緊縮政策，而中國和日本“逆勢”近期堅持寬松。站在這個角度上，看上去中國和日本非常相似。但在梳理數(shù)據和日本輿論的過程中，觀察者網注意到：中日兩國的境遇完全不同。

實際有效匯率（REER）是對各國貨幣的價值進行計算，并在考慮物價波動后進行調整得出的數(shù)值。實際有效匯率越高，代表本國貨幣相對價值越高。這也就是人們通常所說的購買國外產品越便宜，本國貨幣的綜合實力越強。

按照國際清算銀行（BIS）的統(tǒng)計口徑，如果以實際有效匯率來計算，日元和人民幣的綜合實力走向是完全相反的。數(shù)據顯示，以2010年水平為基準（100點），在1995年日元的實際有效匯率達到了150點以上的超高水平，但是如今已經降低至70點下方，綜合實力腰斬；與此同時，人民幣的實際有效匯率卻從上世紀90年代的70點下方攀升至當前的130點上方，綜合實力在大幅度增強。

近30年來各國實際匯率走向，數(shù)據來源BIS、制圖工具Wind

站在這個口徑上，如果說美元地位的根基是現(xiàn)有經濟秩序，瑞士法郎地位的基礎是所謂中立的政治立場，那么人民幣地位的基礎其實是中國綜合實力的增加，以及人民幣信譽的上升——這和日元“套利交易”的邏輯基礎是完全不同的。那么匯率問題背后，必然關系到經濟基本面的問題。

在日本經濟新聞等當?shù)孛襟w看來，日本現(xiàn)在正面臨著競爭力下降和經濟老化等多重問題。

日元貶值帶動日本經濟增長的理論，如今正面臨“本本主義”的陷阱。如今很多日本企業(yè)的生產基地在海外，即使出現(xiàn)日元貶值，日本國內的出口也不會增加；另外一方面，留在日本本土的企業(yè)，已經無法創(chuàng)造足夠的高附加值產品和服務來抵消日元貶值、進口成本增加的負面影響。

在經濟合作與發(fā)展組織（OECD）的統(tǒng)計口徑中，“附加值貿易統(tǒng)計”是貿易環(huán)節(jié)中各國創(chuàng)造附加值的對比工具。在日本出口問題上，其國內創(chuàng)造的附加值1995年為94％，2018年已經降低到83%；期內美國只減少了0.5%。日本本土產業(yè)的競爭力在下降。

中國向來被外界視為“世界工廠”，但事實上，中國高附加值產品和服務近年來正在崛起。商務部數(shù)據顯示，2021年我國全年貨物進出口39.1萬億元，對外貿易再創(chuàng)新高。其中一個顯著特點是商品結構更加優(yōu)化，高技術、高附加值產品出口快速增長。其中機電產品出口增長20.4%，新能源汽車出口量增長3倍。

值得補充的是，貨幣的強弱要看和什么掛鉤。

如果把貨幣強弱和商品經濟，尤其是出口貿易掛鉤，中、日的處境完全不一樣。日本今年前兩月以美元計價的出口增速僅有4%左右，同期增速36%的巴西對美元升9%，20%的澳大利亞對美元升3%。與貿易逆差的日本相比，中國2020年的出口比重就已經升至全球15%。如今中國生產和供應能力在全球依然處于偏強地位，人民幣不管是在綜合實力還是在國際信譽上，都更加獨立，也更有底氣。

如果我們基于國際收支發(fā)展階段理論，來審視日本經濟的興衰，那么日本持續(xù)貿易逆差，其實已經是“成熟債權國”，它的一大特點是利用來自國外的利息、分紅，來彌補貿易逆差，以此來保持經常項目盈余。形象來說，如果日本“商品”在國際市場上不出彩了，那么只能讓“貨幣”頂上。日本的經濟形態(tài)，難免要從一個“搞技術、搞制造、搞實業(yè)”的青年人，變成一個依賴海外投資收益的老年人。

日本多年來貿易逆差 日本財務省公報截圖

按照這個思路來看，日本和現(xiàn)在的中國有很大差別。如果日本貿易逆差進一步放大，進入經常項目赤字階段，隨之成為“債權減損國”，其實更會接近上世紀80年代的英國——英國當年的對策是金融立國，即通過金融服務的手續(xù)費收入來補貼。在日本經濟新聞等當?shù)孛襟w看來，日本如果到了這一步，可選的道路很明顯：建設國際金融城市、從訪日外國游客身上找尋出路、從能源使用效率等方面挖掘機會……

那么問題來了：如果選擇提振日本國內的產業(yè)活力和經濟實力，那么必然意味著要和“良い円安”的經濟理論徹底說再見。日本今后的路，容易走嗎？