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當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月30日，在2022伯克希爾年度股東大會(huì)上，91歲的巴菲特和98歲的芒格這對(duì)“黃金搭檔”再度登上舞臺(tái)。巴菲特稱股東大會(huì)回歸線下很激動(dòng)。這次現(xiàn)場(chǎng)他帶來了11噸喜詩糖果供前來參會(huì)的股東選購，他還現(xiàn)場(chǎng)帶起貨來，調(diào)侃喜詩糖果的包裝封面瑪麗女士和自己很像，而98歲的芒格則在旁邊現(xiàn)場(chǎng)試吃。

巴菲特當(dāng)然不忘喝他最鐘愛的可口可樂。同時(shí)，他也毫不客氣地點(diǎn)名了華爾街，稱華爾街將股市變成了一個(gè)賭場(chǎng)——“華爾街以這樣或那樣的方式賺錢，”巴菲特說，“除非人們做些什么，否則他們是賺不到錢的。在人們賭博時(shí)，華爾街賺的錢比人們真正在投資時(shí)多得多?！?

投資銀行和券商一直是巴菲特最喜歡點(diǎn)名的對(duì)象。過去兩年，美股的投機(jī)現(xiàn)象到了史無前例的程度。疫情發(fā)生后，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)釋放流動(dòng)性，擴(kuò)表近5萬億美元，這也推高了美股，散戶逼空對(duì)沖基金的一幕還歷歷在目。

在疫情期間，散戶涌入股市，推動(dòng)股價(jià)創(chuàng)下新高。散戶涌入以游戲驛站、AMC為代表的“散戶抱團(tuán)股”（meme stock），這些股票在WallStreetBets等股票論壇上被熱捧，而后從高位跌落，腰斬的情況屢見不鮮，情況也蔓延至一些大盤股。今年，美股行情有所轉(zhuǎn)弱，許多新入場(chǎng)的投機(jī)者都出現(xiàn)虧損。聚集了很多散戶熱衷的股票的納斯達(dá)克指數(shù)目前正處于熊市，經(jīng)歷了4月份的崩盤后，股指已從高點(diǎn)下跌了逾23%。

巴菲特稱，美國大公司已經(jīng)成為市場(chǎng)投機(jī)的“籌碼”。他以看漲期權(quán)的使用激增為例，稱經(jīng)紀(jì)商從這些押注中賺的錢比簡(jiǎn)單的投資要多。

不過他也提及，這種情況可能導(dǎo)致市場(chǎng)混亂，從而給伯克希爾哈撒韋帶來機(jī)會(huì)。巴菲特表示，今年第一季度，伯克希爾哈撒韋在購買股票上花費(fèi)了令人難以置信的410億美元，在長(zhǎng)時(shí)間的沉寂后釋放了公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備。其中約70億美元用于購買西方石油公司的股份，使持有的股份達(dá)到了這家石油生產(chǎn)商的14%以上。

“這就是為什么市場(chǎng)會(huì)做出瘋狂的事情，而伯克希爾哈撒韋偶爾也會(huì)有機(jī)會(huì)做點(diǎn)什么。”巴菲特說。隨著油價(jià)大漲并持續(xù)維持在100美元以上，石油股今年表現(xiàn)最為搶眼，西方石油公司年初至今漲幅達(dá)90%，幾近翻倍。

“這幾乎是一種對(duì)投機(jī)的狂熱。”芒格補(bǔ)充道，有些對(duì)股票一無所知的人被更不了解股票的股票經(jīng)紀(jì)人建議，“這是一種不可思議、瘋狂的情況。我認(rèn)為任何明智的國家都不希望看到這樣的結(jié)果。你為什么要讓你國家的股票像在賭場(chǎng)交易？”

就在剛過去的4月26日，科技股再度領(lǐng)跌美股，納斯達(dá)克跌超4%，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們?cè)谝患緢?bào)出爐之際損失慘重。FANG（臉書Facebook、亞馬遜Amazon、奈飛Netflix、谷歌Google）年內(nèi)均明顯下跌，尤其是臉書（現(xiàn)在名為Meta）和奈飛Netfliⅸ，跌幅分別達(dá)到46%和67%。已經(jīng)公布財(cái)報(bào)的流媒體巨頭奈飛季報(bào)暴雷，用戶、收入、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)均表現(xiàn)不佳，而Meta也進(jìn)入存量博弈。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，用戶增長(zhǎng)、流量、廣告都是過去高成長(zhǎng)的利器，一旦出現(xiàn)增長(zhǎng)瓶頸，很可能就要從“高增長(zhǎng)”時(shí)代轉(zhuǎn)入“存量博弈”時(shí)代了。如果無法成功轉(zhuǎn)型、發(fā)展出新的增長(zhǎng)點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們可能不得不“躺平收租”了。令人擔(dān)憂的是，隨著貨幣政策的變化，估值是可以修復(fù)的，但若企業(yè)生命周期變化導(dǎo)致成長(zhǎng)性降低，即使未來美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束緊縮周期、貨幣政策重回寬松，殺掉的估值可能也回不去了。

巴菲特長(zhǎng)期以來一直在“嘲笑”投資銀行家及其機(jī)構(gòu)，稱他們鼓勵(lì)合并和分拆，以獲取傭金，而不是真正意在改善公司。在進(jìn)行收購時(shí)，他通常會(huì)避開投行，稱他們是昂貴的“洗錢者”。4月11日提交的一份監(jiān)管文件顯示，巴菲特僅用了兩周時(shí)間，就達(dá)成了伯克希爾哈撒韋以116億美元收購保險(xiǎn)公司Alleghany的交易，這是巴菲特6年來最大的一筆收購，而且他不愿意支付此項(xiàng)交易的銀行費(fèi)用。 Alleghany的CEO約瑟夫·布蘭登3月7日在紐約與巴菲特共進(jìn)晚餐，經(jīng)過一番“閑聊”之后，巴菲特提出以每股850美元現(xiàn)金收購這家公司，但不包括付給投行高盛的費(fèi)用。公司要求巴菲特提高出價(jià)，要么負(fù)擔(dān)給高盛的2700萬美元費(fèi)用，要么用伯克希爾的股票為部分收購提供資金。但文件顯示，“巴菲特重申了他最初要約的條款，堅(jiān)定地表明他不打算在這些問題上改變立場(chǎng)?！?最終，伯克希爾哈撒韋同意支付每股848.02美元的價(jià)格，從原來提出的每股850美元中減去了Alleghany聘請(qǐng)高盛擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問花費(fèi)的約2700萬美元。

早前，巴菲特指出，伯克希爾哈撒韋總是現(xiàn)金充裕，在需要的時(shí)候，他們?cè)谙蚱髽I(yè)提供信貸額度方面“比銀行更好”。這時(shí)，一位聽眾發(fā)表了一段聽不清晰的評(píng)論?！斑@是銀行家在尖叫嗎?”巴菲特開玩笑說。

（作者：周艾琳）