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五一節(jié)后首個交易日，鋰電龍頭寧德時代遭遇開門黑。今日寧德時代低開超10%，盤中最大跌幅達到13.77%，今日收盤，跌幅有所收窄，但仍收跌8.15%，股價也失守400元大關。相較于去年12月的最高點位692元，寧德時代376元的股價已接近打5折。

截至今年一季度，寧德時代普通股股東總數(shù)為140911戶，按照今日寧德時代市值蒸發(fā)額估算，意味著每名股東平均虧損超80萬元。

股價大幅下跌，其背后是業(yè)績不及市場預期。一季度財報顯示，寧德時代一季度實現(xiàn)營收486.78億元，同比增長153.97%，環(huán)比下降14.59%；歸母凈利潤14.93億元，同比下降23.62%，環(huán)比下降81.75%；凈利率3.07%，同比7.13%，環(huán)比下降11.29%；扣非歸母凈利潤9.77億元，同比下降41.57%，環(huán)比下降85.71%。

值得注意的是，自2020年三季度以來，寧德時代首次出現(xiàn)單季度業(yè)績大幅下滑的情況。

對此，寧德時代在5月4日投資者關系活動上表示，“碳酸鋰等原材料價格上漲的幅度超過預期，客戶端價格傳導相對謹慎，疊加一季度銷量因季節(jié)性因素環(huán)比下降，可解釋主要環(huán)比歸母凈利潤變動原因?！?

根據(jù)工信部發(fā)布的2022年一季度有色金屬行業(yè)運行報告顯示，受新能源產業(yè)需求增長、鋰資源供應緊張等影響，一季度國內電池級碳酸鋰均價為42.1萬元/噸，同比上漲456%。

成本上漲也反映在寧德時代財報上，一季度公司營業(yè)成本增速高達198.66%，較營收增速高出44.69個百分點。

此外，寧德時代一季度財報還有一組數(shù)據(jù)值得關注，其衍生金融負債達17.87億元，而2021年期末衍生金融資產為2.43億元；利潤表中其他綜合收益為-15.6億元，而2021年全年收益為30.14億元。

在套期保值業(yè)務中，如果期貨合約出現(xiàn)虧損，則會體現(xiàn)在資產負債表中的衍生金融負債上，以及利潤表中的綜合收益呈現(xiàn)負數(shù)；如果盈利，則體現(xiàn)為衍生金融資產上，而利潤表中的其他綜合收益為正數(shù)。

根據(jù)寧德時代披露的2022年度套期保值業(yè)務的公告顯示，為減少生產經營相關原材料價格大幅波動給公司經營帶來的不利影響，公司計劃開展商品套期保值業(yè)務。其商品套期保值種類為鎳、鋁、銅、鋰、鈷等金屬的期權、期貨、遠期等衍生品合約，業(yè)務所需保證金(含占用金融機構授信額度的保證金)最高占用額不超過人民幣110億元。

寧德時代業(yè)績下滑是否和報告期內鎳套保是否有關聯(lián)？有投資者問及“期貨套保風險敞口有多大? ”時，寧德時代方面表示，基于保障公司原材料的穩(wěn)定供應及降本需要等，公司布局了部分鎳資源產業(yè)鏈；為防范原材料價格大幅波動風險，公司結合自身經營情況及業(yè)務需求，對鎳等相關產品開展套期保值業(yè)務。公司嚴格按照《企業(yè)會計準則》與相關規(guī)定對套期業(yè)務進行賬務處理與有關財務信息披露，總體對公司業(yè)績影響較小。

方正證券研報分析認為，“關于期貨套保的問題，我們認為寧德時代做的是套保而非投機，雖然期貨市場有虧損，但現(xiàn)貨市場取的是正收益，無需過度關注和解讀?！?

換句話說，如果寧德時代持做空合約，鎳現(xiàn)貨價格上漲意味著現(xiàn)貨價值更高，則為正收益。期貨、現(xiàn)貨市場操作相反，則可以對沖風險，保證虧損相抵消。

據(jù)悉，寧德時代通過子公司邦普在印尼建立鎳礦冶煉產能，4條RKEF線已順利投產，具有足夠現(xiàn)貨對沖，強制平倉的風險性較低。

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