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歐盟第六輪對(duì)俄制裁落定，國際油價(jià)繼持續(xù)上行。價(jià)格方面，美油和布油期價(jià)分別收于118.87和119.72美元/桶，分別上漲3.3%和0.2%。庫存方面，5月27日當(dāng)周美國商業(yè)原油庫存減少506.8萬桶，降幅約1.2%。供給方面，歐盟委員會(huì)3日公布第六輪對(duì)俄羅斯制裁措施，全面禁止所有俄羅斯海運(yùn)原油和石油產(chǎn)品的進(jìn)口，過渡期為6個(gè)月，暫時(shí)豁免管道原油進(jìn)口限制。在 6 個(gè)月緩沖期后，歐盟運(yùn)營商將被禁止為向第三國的石油運(yùn)輸（特別是通過海上航線）提供保險(xiǎn)和融資。

第六輪制裁對(duì)歐盟進(jìn)口俄油影響幾何？IEA數(shù)據(jù)顯示，歐盟在2021年每天進(jìn)口220萬桶俄羅斯原油（其中70萬桶通過管道進(jìn)口）以及120萬桶成品油。制裁將立即影響75%的俄油進(jìn)口量，到年底將覆蓋90%的俄油進(jìn)口，其余10%仍通過德魯日巴管道供應(yīng)匈牙利、斯洛伐克和捷克。

螺紋鋼價(jià)格保持平穩(wěn)，鐵礦石價(jià)格有所反彈。本周螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)收于4800元/噸，上漲0.8%；中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)收于516.97，上漲5.9%。

（四）貿(mào)易：5月外需仍偏強(qiáng)

BDI指數(shù)本周環(huán)比-15.7%；CRB現(xiàn)貨指數(shù)與工業(yè)原料指數(shù)本周環(huán)比-0.2%、+0.2%；中國進(jìn)口干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)本周環(huán)比-7.9%；5月27日當(dāng)周中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比+1.8%，其中美東航線與歐洲航線運(yùn)價(jià)指數(shù)分別環(huán)比+3.5%、+1.5%。

5月外需仍偏強(qiáng)。越南、韓國5月出口同比分別+17.2%、21.3%。從商品類別來看，越南出口化學(xué)制品、塑料橡膠制品、紡織品、機(jī)械設(shè)備及零件的同比增速仍高達(dá)20%以上，而韓國出口半導(dǎo)體、石化產(chǎn)品、鋼鐵、石油制品金額也創(chuàng)歷史同期最高值。從國別角度來看，韓國對(duì)5月對(duì)美國、歐盟出口同比+29.2%、+23.5%，前值26.6%、7.4%，美歐需求仍強(qiáng)。

（五）地方債：發(fā)行節(jié)奏企穩(wěn)，等待中下旬爆發(fā)

實(shí)際發(fā)行更新：新增專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏企穩(wěn)。6月6日當(dāng)周計(jì)劃發(fā)行新增地方債1328億，其中一般債378億，專項(xiàng)債950億；6月累計(jì)發(fā)行新增地方債（含已公布未發(fā)行）1454億，其中一般債408億，專項(xiàng)債1046億。

發(fā)行計(jì)劃更新：6月持續(xù)上升，5月發(fā)行大超計(jì)劃。截至6月5日，從17個(gè)省市已披露Q2地方債發(fā)行計(jì)劃看，6月新增專項(xiàng)債計(jì)劃發(fā)行規(guī)模升至5475億（上周為5220億）。5月實(shí)際發(fā)行（6320億）大超計(jì)劃（2743億），主要是各地預(yù)算調(diào)整集中于5月下旬，滯后于4月底5月初的5月計(jì)劃披露。

政策方面，5月30日，全國財(cái)政支持穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤工作視頻會(huì)議在北京召開，要求省級(jí)財(cái)政部門要抓緊調(diào)整專項(xiàng)債券發(fā)行計(jì)劃，合理選擇發(fā)行時(shí)間，加快支出進(jìn)度，確保今年新增專項(xiàng)債券在6月底前基本發(fā)行完畢，力爭(zhēng)在8月底前基本使用完畢。5月31日，國務(wù)院印發(fā)《扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》，要求加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用并擴(kuò)大支持范圍，抓緊完成今年專項(xiàng)債券發(fā)行使用任務(wù)，加快今年已下達(dá)的3.45萬億元專項(xiàng)債券發(fā)行使用進(jìn)度，在前期確定的交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源、保障性安居工程等9大領(lǐng)域基礎(chǔ)上，適當(dāng)擴(kuò)大專項(xiàng)債券支持領(lǐng)域，優(yōu)先考慮將新型基礎(chǔ)設(shè)施、新能源項(xiàng)目等納入支持范圍。

（六）資金：關(guān)注5月社融數(shù)據(jù)

截至6月2日，DR007收于1.6274%，DR001收于1.4233%，較5月27日環(huán)比分別變化-8.64bps、+4.83bps。本周央行沒有資金的凈投放，下周到期資金量為500億。值得觀察的是，5月最后一周國股票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率上行明顯，3M期國股轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率從5月26日的1.0065%上行至6月2日的1.3249%，基本扭轉(zhuǎn)了5月以來的下行態(tài)勢(shì)。

截至6月2日，1年期、5年期、10年期國債收益率分別報(bào)1.9564%、2.5630%、2.7601%，較5月27日環(huán)比分別變化+4.31bps、+8.63bps、+6.27bps。與上周由于悲觀情緒沖擊引至的長端國債利率快速下行有所不同，本周隨著上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推動(dòng)以及各類穩(wěn)增長政策的密集出臺(tái)，國債利率明顯上行。

（文/華創(chuàng)證券研究所所長助理、首席宏觀分析師：張瑜）