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【文/觀察者網(wǎng) 呂棟】

如果說(shuō)未打入蘋(píng)果供應(yīng)鏈會(huì)壓低卓勝微的估值，那無(wú)法向華為供貨則戳破了卓勝微“國(guó)產(chǎn)替代”的泡沫。

7月13日，觀察者網(wǎng)以投資者身份致電卓勝微董秘辦，對(duì)方透露，該公司射頻前端模組內(nèi)部分立器件全部為自研產(chǎn)品，且相關(guān)模組可以用到5G手機(jī)中。目前，該公司正在自建濾波器生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)今年三季度投產(chǎn)。

但受到國(guó)際相關(guān)政策的影響，卓勝微目前和華為沒(méi)有芯片交易。

深交所互動(dòng)易截圖

進(jìn)入2022年下半年，卓勝微大客戶三星宣布延長(zhǎng)“暫停從上游采購(gòu)”的期限，小米OV也不斷傳出要向供應(yīng)鏈大幅砍單，多重負(fù)面消息推著“國(guó)產(chǎn)射頻芯片第一股”加速?gòu)膸p峰墜落。

回顧過(guò)往，2019年6月-2021年7月，卓勝微市值從不到40億暴漲至接近2000億，市盈率逼近130倍。這一期間，恰好是華為遭美國(guó)第一輪制裁到最后一款5G旗艦手機(jī)推出的過(guò)程。

但眼看國(guó)產(chǎn)射頻無(wú)法助華為“一臂之力”，且業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)不再延續(xù)，市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)射頻芯片的高期待也告一段落。7月13日，卓勝微跳空低開(kāi)3%，盤(pán)中一度大跌13%，收盤(pán)跌9%，不僅領(lǐng)跌A股半導(dǎo)體板塊，還是深交所跌幅最大的股票之一。7月14日，該公司收跌3%。

7月12日下午，卓勝微發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年二季度營(yíng)收同比下滑23%，凈利潤(rùn)可能“腰斬”。這是卓勝微上市三年來(lái)，首次出現(xiàn)營(yíng)收、凈利同時(shí)下滑，無(wú)疑加劇了市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)電子行業(yè)周期逆轉(zhuǎn)的擔(dān)憂。

要知道，一年前的這個(gè)時(shí)候，卓勝微還享受著翻倍的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，股價(jià)剛剛創(chuàng)下歷史最高的339.99元/股（前復(fù)權(quán)，下同）。僅僅一年過(guò)后，卓勝微就輝煌不再，股價(jià)暴跌70%，市值不足600億元。

讓8萬(wàn)股東更擔(dān)心的是，面對(duì)已經(jīng)到來(lái)的消費(fèi)電子“寒冬”，被市場(chǎng)拋售的卓勝微如何止跌？

卓勝微股價(jià)走勢(shì)

起步于“手機(jī)電視芯片”

卓勝微成立于2006年，由畢業(yè)于清華大學(xué)計(jì)算機(jī)系的許志翰創(chuàng)立。

2002年，許志翰從美國(guó)回國(guó)后到杭州中天微擔(dān)任副總一職，主要做嵌入式CPU。但由于一些理念上的差異，許志翰最終離開(kāi)中天微，并于2006年創(chuàng)辦了卓勝微。

創(chuàng)立初期，卓勝微主要從事的是地面電視和手機(jī)電視芯片業(yè)務(wù)。

許志翰曾講述過(guò)，在功能機(jī)那個(gè)年代，手機(jī)功能很少，流量也貴，往手機(jī)上插個(gè)天線，接收電視節(jié)目的信號(hào)，是為數(shù)不多的功能亮點(diǎn)，恰好那個(gè)時(shí)間點(diǎn)又碰上奧運(yùn)會(huì)，需求比較好。

手機(jī)電視（CMMB，China Mobile Multimedia Broadcasting，中國(guó)移動(dòng)多媒體廣播）是中國(guó)廣電和中國(guó)移動(dòng)合作的產(chǎn)品。

彼時(shí)，中國(guó)廣電自行擬定CMMB的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，然后找來(lái)中國(guó)移動(dòng)一起合作。一開(kāi)始，手機(jī)電視節(jié)目是免費(fèi)的，再加之當(dāng)時(shí)山寨機(jī)盛行，在山寨機(jī)上面加個(gè)電視功能，成為很大的賣點(diǎn)。

一時(shí)之間，手機(jī)電視火了起來(lái)，卓勝微也借著手機(jī)電視芯片的業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利。

但好景不長(zhǎng)，隨著2009年中國(guó)廣電開(kāi)始對(duì)“手機(jī)觀看地面電視”服務(wù)收費(fèi)，讓本就消費(fèi)能力有限的山寨機(jī)用戶相當(dāng)不樂(lè)意。

加上當(dāng)時(shí)中國(guó)開(kāi)始3G規(guī)?；逃茫袊?guó)移動(dòng)主推自己的流量視頻服務(wù)，對(duì)廣電力推的電視節(jié)目服務(wù)自然不熱衷。

隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)，手機(jī)電視芯片最終被市場(chǎng)淘汰。

主營(yíng)業(yè)務(wù)退出市場(chǎng)，卓勝微一時(shí)被逼至絕境。

許志翰曾回憶，最困難的時(shí)候把從紅杉等投資方那里融來(lái)的錢全部都燒光了，他和兩個(gè)合伙人前后借了約1000萬(wàn)維持公司運(yùn)轉(zhuǎn)，最后才得以拿到投資“續(xù)命”。

經(jīng)過(guò)反思之后，許志翰和合伙人決定改行換道：要做有市場(chǎng)需求的東西，而不只是技術(shù)難度高的東西。

“從三星那里獲得入場(chǎng)券”

2009年1月7日，工信部正式向三大運(yùn)營(yíng)商發(fā)放3G商用牌照，標(biāo)志著中國(guó)進(jìn)入3G時(shí)代。

相比于2G時(shí)代，因需要向下兼容舊頻段，3G時(shí)代的手機(jī)需要覆蓋的頻段數(shù)明顯提升，由此對(duì)專門處理收發(fā)信號(hào)的射頻前端器件需求大大增加。

根據(jù)Yole Development統(tǒng)計(jì)，2G制式智能手機(jī)中射頻前端芯片的價(jià)值為0.9美元，在3G制式智能手機(jī)中大幅上升到3.4美元。