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日本政府和日本央行出手干預匯市一周后，日元怎么樣了？

9月22日上午，日元匯率跌破145重要關口，引發(fā)關注。當日下午，日本政府和日本央行決定賣出美元-買入日元，以此干預匯市、支撐日元。受消息影響，當日日元匯率短線跳漲超500點，一度收復141關口。

雖然短期內日元得到了提振，但在美聯儲加息、美元一路走強的格局下，日元面臨的外部環(huán)境依然嚴峻。從匯市上來看，依然堅持寬松的日元在本周二（27日）再次貶回144區(qū)間，仍未擺脫貶值壓力。

日元匯率日前再度失守144關口 圖源英為財情

這是否意味著日本的匯市干預只治標，不治本？

9月28日晚間，中國社會科學院世界經濟與政治研究所/國家全球戰(zhàn)略智庫世界經濟史研究中心副主任，國際貿易研究室研究員倪月菊在接受觀察者網采訪時表示，在美國持續(xù)加息而日本保持負利率不變的背景下，隨著日元和美元利差的加大，日元貶值不可避免。

倪月菊預測，1美元兌150日元左右是日本所能承受的貶值預期。一旦超出這個心理防線，日本政府還會出手干預?！叭绻Ч廊徊患训脑挘慌懦艞墝捤韶泿耪叩目赡苄?。因為日元過度貶值同樣是日本經濟無法承受之痛?！?

倪月菊指出，在當今形勢下，量化寬松的邊際效果越來越小了，通過日元貶值難以起到更好的提振經濟的效果。但目前日本還沒有找到比“安倍經濟學”更好的支持經濟增長的方法。

如何看待日本“將寬松進行到底”背后的邏輯？日元的尷尬處境，是否意味著“安倍經濟學”的挫??？在當下全球貿易環(huán)境中，本幣貶值-刺激出口的策略為何慢慢失靈？通過專家采訪，觀察者網試圖為讀者提供一些切入問題的角度。

日本“不加息”背后的心結：經濟低迷、通貨緊縮

黑田東彥2013年出任日本銀行總裁（即日本央行行長）。他上任時便啟動了被稱為“異次元”的激進貨幣寬松計劃。除了提出2％的通貨膨脹目標外，黑田東彥還承諾在日本經濟擺脫通貨緊縮之前維持相關政策。

事實證明，黑田東彥確實兌現了諾言。在美聯儲轉入加息通道后，歐盟、英國都不少經濟體都開始 “由鴿轉鷹”，即使面對著單方面的賣日元-買美元交易潮流，日本央行的貨幣政策也沒有變，可謂“撞了南墻也不回頭”。

日本央行行長黑田東彥 圖源日本央行

日本貨幣政策“頭鐵”背后的原因，還是在于經濟“過冷”。

中國社會科學院世界經濟與政治研究所/國家全球戰(zhàn)略智庫世界經濟史研究中心副主任，國際貿易研究室研究員倪月菊周三（28日）晚間在接受觀察者網采訪時表示，日本自1997年亞洲金融危機后，就進入了量化寬松的長周期。

“日本之所以長期堅持寬松政策，主要目的就是通過釋放流動性使日本經濟擺脫通貨緊縮狀態(tài)，提振泡沫經濟破滅后持續(xù)低迷的日本經濟?！?

倪月菊指出，適度的通脹率是衡量經濟是否擺脫通縮，進入穩(wěn)定增長的重要指標。“安倍經濟學”三支箭的目標就是要實現2%的通脹率。盡管這10年通脹率超過2%的年頭并不多，但日本社會普遍認為，量化寬松政策是目前能采取的最有效支持經濟活動的政策。

“可以說，低通脹是日本可以堅持‘絕對不需要加息’的最主要基礎?！?

值得一提的是，從數據上來看，目前日本的CPI和核心CPI都超過了2%。

難道日本央行已經實現了“安倍經濟學”三支箭的目標了？

日本通脹率近期超過了2% 數據來源日本統計局

倪月菊表示，受新冠疫情特別是俄烏沖突的影響，日本通脹水平已經超過2%，8月甚至達到了3%，但這不是因自身消費增長帶來的，而是因進口的能源和食品價格高企帶來的輸入性通脹，并不是經濟復蘇的表現。

更為難的是，此時加息日本將面臨極大的經濟壓力。如今可謂進退兩難。

倪月菊提醒，“在經濟依然低迷的情況下，一旦加息將加重政府、企業(yè)甚至個人的債務負擔，生產端、需求端和消費端都會受到影響。一旦企業(yè)的資金鏈斷裂，對日本經濟的影響是致命的?！?