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當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月5日，美聯(lián)儲(chǔ)公布了6月13-14日利率政策會(huì)議紀(jì)要。

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，6月的會(huì)議上，雖然聯(lián)儲(chǔ)決策者大多支持在連續(xù)十次加息后按兵不動(dòng)，但部分決策者傾向繼續(xù)加息。決策者總體認(rèn)為，今年適合進(jìn)一步加息，多人認(rèn)為適合進(jìn)一步放緩加息的步伐。

在6月FOMC會(huì)議上討論貨幣政策前景時(shí)，所有與會(huì)者都繼續(xù)預(yù)計(jì)，為達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)，應(yīng)適合保持對(duì)經(jīng)濟(jì)有限制性的貨幣政策立場(chǎng)。

相比傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)和通脹話題，本次紀(jì)要顯示出了一個(gè)新的細(xì)節(jié)。部分美聯(lián)儲(chǔ)官員懷疑，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)可能夸大了勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)度。

根據(jù)會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決策者在會(huì)議期間指出，其他衡量就業(yè)狀況的指標(biāo)，包括勞動(dòng)部的家庭調(diào)查和人口普查報(bào)告，以及美聯(lián)儲(chǔ)工作人員自己的計(jì)算，表明就業(yè)增長(zhǎng)可能弱于非農(nóng)就業(yè)數(shù)字顯示的情況。

美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人口是美國(guó)勞工部每月從對(duì)雇主調(diào)查中得出其月度薪資數(shù)字，并從家庭調(diào)查中得出月度失業(yè)估計(jì)。美國(guó)5月非農(nóng)新增就業(yè)33.9萬(wàn)人，而家庭調(diào)查中的就業(yè)人數(shù)下降了31萬(wàn)。

值得注意的是，美國(guó)統(tǒng)計(jì)就業(yè)人口存在“家庭調(diào)查”和“企業(yè)調(diào)查”的雙重標(biāo)準(zhǔn)。

其中家庭調(diào)查就是按人頭算，一個(gè)家庭里有兩個(gè)人在工作的話，就是按照兩個(gè)就業(yè)人口算。

但企業(yè)調(diào)查就不是這樣，如果一個(gè)人同時(shí)在兩家企業(yè)工作的話，不是算1個(gè)就業(yè)人口，而是算兩個(gè)就業(yè)人口。

而美國(guó)非農(nóng)引用的就業(yè)數(shù)據(jù)，是按照企業(yè)調(diào)查口徑，而不是家庭調(diào)查口徑。

盡管在大多數(shù)時(shí)候，家庭調(diào)查和企業(yè)調(diào)查的就業(yè)人數(shù)不會(huì)有太大的偏差。但隨著新冠疫情后，大量小時(shí)工和打多份兼職員工的存在使得企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)愈發(fā)失真。這也部分解釋了盡管美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，美國(guó)失業(yè)率沒(méi)有明顯上升的原因。

過(guò)去三個(gè)月，非農(nóng)就業(yè)平均每月增加28.3萬(wàn)人。6月數(shù)據(jù)將于本周五出爐，接受彭博調(diào)查經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)中為新增22.5萬(wàn)人。

彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stuart Paul在周三報(bào)告中指出，過(guò)去幾個(gè)月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)字最終將被下修。他引用了就業(yè)和工資季度普查，這是勞工部對(duì)就業(yè)市場(chǎng)更全面的調(diào)查，但結(jié)果滯后?；谶@份報(bào)告，他預(yù)計(jì)，當(dāng)勞工部9月更新數(shù)據(jù)時(shí)，去年的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將下修約90萬(wàn)人。

穆迪分析公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark Zandi認(rèn)為，實(shí)際的就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)平均每月為15萬(wàn)至20萬(wàn)，而不是每月非農(nóng)數(shù)據(jù)中報(bào)告顯示的接近30萬(wàn)。

不過(guò)，會(huì)議紀(jì)要顯示，上月會(huì)議上幾乎所有官員都支持，進(jìn)一步加息，幫助拉低遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的通脹水平。

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