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美元投資者坐上了過山車。

選舉日到2024年底之間，投資者押注新特朗普政府下的高額關(guān)稅將重新點(diǎn)燃通脹并推高美國(guó)債券收益率，彭博的一項(xiàng)美元指數(shù)漲超4%。然而，這一上漲趨勢(shì)在今年被逆轉(zhuǎn)，該指數(shù)在經(jīng)歷了自9月以來最糟糕的三周表現(xiàn)后，下跌了2%。這是該指數(shù)自2017年以來最差的年度表現(xiàn)——2017年，它最終下跌了8%。

圖源彭博社

本周一（2月24日），摩根士丹利團(tuán)隊(duì)在一份報(bào)告中指出，大選后的2017年，因美國(guó)貿(mào)易政策和歐洲政治等各種因素，美元?jiǎng)?chuàng)下有史以來最糟糕的表現(xiàn)；而特朗普第二任期開始一個(gè)月后，許多類似的催化劑再次籠罩美元，并可能使美元在今年走上類似的下跌軌跡。

該報(bào)告認(rèn)為，美元疲軟的原因之一，是特朗普的關(guān)稅政策或許并不像人們之前預(yù)測(cè)的那樣“嚴(yán)厲”。摩根士丹利調(diào)查的30%到40%的投資者，并不覺得美國(guó)會(huì)實(shí)施廣泛的報(bào)復(fù)性關(guān)稅，而是認(rèn)為一系列政策到4月的截止日期，本質(zhì)上是為了迫使對(duì)方做出“地緣政治讓步”。

該機(jī)構(gòu)舉例稱，雖然特朗普上周表示，他可能會(huì)對(duì)汽車、半導(dǎo)體和藥品進(jìn)口征收約25%的關(guān)稅，并可能在4月2日宣布這一決定。但這項(xiàng)提議，可能也只是一種“談判工具”。例如，此前特朗普曾威脅要對(duì)加拿大、墨西哥和哥倫比亞征收關(guān)稅，但隨后又收回了這一威脅。

“2017年與今天的相似之處顯而易見，重蹈覆轍的風(fēng)險(xiǎn)正在上升，”高盛的團(tuán)隊(duì)在2月21日的一份報(bào)告中寫道。“然而，今天與2018年初也有明顯的相似之處——當(dāng)時(shí)美國(guó)宣布了新的鋼鋁關(guān)稅，與加拿大和墨西哥進(jìn)行棘手的貿(mào)易談判?！?

值得一提的是，今年1月，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在接受福克斯新聞采訪時(shí)表示，他“寧愿不對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅”，但是關(guān)稅對(duì)中國(guó)是一個(gè)“很有力”的辦法。對(duì)此，我外交部發(fā)言人表示，這個(gè)問題中國(guó)已經(jīng)多次表明了立場(chǎng)，中美經(jīng)貿(mào)合作是互利共贏的。“我們認(rèn)為，如果雙方有分歧和摩擦，應(yīng)當(dāng)通過對(duì)話和協(xié)商來解決。貿(mào)易戰(zhàn)、關(guān)稅戰(zhàn)沒有贏家，不符合任何一方的利益，也不利于世界。 ”

此外，歐洲政治是未來幾個(gè)月打壓美元的另一個(gè)潛在因素，尤其是德國(guó)選舉的后續(xù)影響。摩根士丹利的策略師們說，大選之后的德國(guó)是一個(gè)焦點(diǎn)，基民盟領(lǐng)導(dǎo)的政黨與社民盟之間可能會(huì)結(jié)成聯(lián)盟，這可能會(huì)提振歐元——從市場(chǎng)動(dòng)態(tài)上來看，大摩的策略師也一直在建議投資者做多歐元、做多日元、做多英鎊，這些都是對(duì)美元不利的頭寸。

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