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（文/朱道義 編輯/張廣凱）

有著“中國(guó)醬香白酒第二股”“港股白酒第一股”等諸多標(biāo)簽的珍酒李渡，近日率先亮出了今年上市公司中的首份白酒年報(bào)。

3月20日晚間，珍酒李渡(06979.HK)發(fā)布了2024年度業(yè)績(jī)公告。年報(bào)顯示，珍酒李渡全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收70.67億元，同比增長(zhǎng)0.5%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)16.76億元，同比增長(zhǎng)3.3%，主要指標(biāo)連續(xù)四年保持增長(zhǎng)。

但其股東應(yīng)占凈利潤(rùn)為13.24億元，同比大跌43.1%。對(duì)此，珍酒李渡稱主要受非經(jīng)營(yíng)性金融工具公允價(jià)值變動(dòng)影響。此外，其核心品牌增長(zhǎng)停滯、高端化不足等問題正在凸顯。

目前，珍酒李渡旗下經(jīng)營(yíng)著四個(gè)主要白酒品牌，分別為：旗艦品牌珍酒、次高端兼香型白酒李渡、湖南地區(qū)領(lǐng)先品牌湘窖及開口笑。但這四個(gè)品牌中，去年僅李渡實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收增長(zhǎng)，另外三個(gè)品牌均在下滑。

具體來(lái)看，珍酒去年?duì)I收44.8億元，占總營(yíng)收的63.4%，仍然是核心營(yíng)收支柱，其全年銷量12284噸。但值得注意的是，這已經(jīng)是珍酒銷量連續(xù)第四年下滑，此前三年（2021—2023年）其銷量分別為14761噸、12856噸、12630噸。

對(duì)此，珍酒李渡解釋稱，這主要源于對(duì)核心單品珍三十系列的渠道調(diào)整——2024年下半年主動(dòng)控量以穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，并削減電商渠道中低端產(chǎn)品，導(dǎo)致下半年珍酒收入同比驟降22%。

唯一增長(zhǎng)的次高端品牌李渡去年?duì)I收13.13億元，同比增長(zhǎng)18%，成為拉動(dòng)增長(zhǎng)的主力。公司表示這得益于品牌去年從江西市場(chǎng)向省外擴(kuò)張，李渡目前在公司內(nèi)部營(yíng)收占比提升至18.6%，但其平均噸價(jià)從45.7萬(wàn)元下滑至43.3萬(wàn)元。

湘窖和開口笑兩個(gè)品牌則專注在湖南市場(chǎng)，去年?duì)I收分別為8.02億元（占總營(yíng)收11.4%）和3.37億元（占總營(yíng)收4.8%）。其中，婚宴市場(chǎng)的低迷一定程度上導(dǎo)致開口笑營(yíng)收同比下滑12%。

2024年，珍酒李渡為打破高端化瓶頸采取了一系列措施，但成效似乎并不顯著。從公司內(nèi)部營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，去年高端產(chǎn)品、次高端、中端及以下產(chǎn)品的營(yíng)收占比分別約24%、42%、33%。

中國(guó)酒業(yè)獨(dú)立評(píng)論人肖竹青表示，通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，珍酒李渡或能夠更好地滿足市場(chǎng)多樣化需求，促進(jìn)品牌與消費(fèi)者之間的情感連接，增強(qiáng)品牌在各種消費(fèi)場(chǎng)景中的適應(yīng)性與滲透力。

此外，值得關(guān)注的是，2024年珍酒李渡的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額為7.8億元，同比增長(zhǎng)116.3%。對(duì)此，酒類分析師蔡學(xué)飛表示，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流是企業(yè)的“血液”，印證了公司在庫(kù)存管理、成本控制和經(jīng)銷商協(xié)同方面成效顯著，隨著消費(fèi)政策紅利釋放和公司戰(zhàn)略持續(xù)優(yōu)化，珍酒李渡高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)能有望進(jìn)一步釋放。

對(duì)于未來(lái)發(fā)展，珍酒李渡董事長(zhǎng)吳向東在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，白酒行業(yè)已經(jīng)觸底，雖然拐點(diǎn)難以精準(zhǔn)預(yù)測(cè)，但存量競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)下，品牌化、品質(zhì)化將是未來(lái)發(fā)展的核心要素。“公司將通過差異化產(chǎn)品和區(qū)域深耕鞏固優(yōu)勢(shì)，并注重經(jīng)銷商質(zhì)量和庫(kù)存管理，等待行業(yè)回暖的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?！?

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