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8月20日，雅詩蘭黛集團(tuán)發(fā)布2025財年第四季度及全年財報，數(shù)據(jù)顯示集團(tuán)整體業(yè)績符合預(yù)期，并在中國大陸市場實現(xiàn)了高端美妝市場份額的提升。

盡管全球美妝市場面臨持續(xù)不確定性，雅詩蘭黛通過“重塑美妝新境”戰(zhàn)略的有效執(zhí)行，在2025下半財年于中國大陸、日本和美國等關(guān)鍵市場均擴(kuò)大了市場份額。

集團(tuán)預(yù)計2026財年將恢復(fù)有機(jī)銷售增長，并逐步重建營運(yùn)盈利能力。

戰(zhàn)略調(diào)整見效，中國大陸市場逆勢增長

2025財年對雅詩蘭黛而言是充滿挑戰(zhàn)的一年。全年有機(jī)凈銷售額下降8%，其中近三分之二的下滑來自全球旅游零售業(yè)務(wù)。在這一背景下，中國大陸市場的表現(xiàn)成為財報中的一大亮點(diǎn)。

雅詩蘭黛通過精準(zhǔn)的市場策略實現(xiàn)了在中國市場的份額提升。2025下半財年，隨著擴(kuò)大消費(fèi)者覆蓋和創(chuàng)新舉措初見成效，集團(tuán)在中國大陸的高端美妝市場份額獲得增長。

這一成績的背后是公司對消費(fèi)者投資的增加。第三和第四財季，雅詩蘭黛在中國市場實現(xiàn)了零售額高個位數(shù)增長，從而鞏固了全財年的市場份額提升。所有品類市場份額均有增加，顯示出集團(tuán)產(chǎn)品組合策略的有效性。

庫存優(yōu)化與利潤提升并進(jìn)。雅詩蘭黛在2025財年末達(dá)到了與當(dāng)前預(yù)測需求匹配的健康庫存水平，減少過剩庫存，提升供應(yīng)鏈敏捷性。這一調(diào)整帶來了直接財務(wù)效益，調(diào)整后毛利率增加230個基點(diǎn)，至74.0%。

利潤率的提升主要得益于公司利潤恢復(fù)與增長計劃（PRGP），包括提升運(yùn)營效率、減少滯銷庫存以及更好落實價格策略。

產(chǎn)品創(chuàng)新是推動增長的核心動力。在第四財季，海藍(lán)之謎延續(xù)其精萃水的成功，推出了專為油性肌膚定制的平衡精萃水。這款新品聯(lián)同品牌于第三財季推出的濃縮修護(hù)精華膏，推動海藍(lán)之謎在中國大陸連續(xù)兩個財季實現(xiàn)雙位數(shù)有機(jī)銷售額增長。

品牌矩陣協(xié)同效應(yīng)凸顯。第四季度，雅詩蘭黛旗下10個品牌在中國市場實現(xiàn)零售增長，推動了所有品類和渠道的市場份額提升。增量投資與創(chuàng)新相結(jié)合，推動雅詩蘭黛、海藍(lán)之謎和祖馬龍于618期間沖居各大線上平臺榜單前列。

勒萊柏（Le Labo）延續(xù)強(qiáng)勁擴(kuò)張步伐，新增門店包括北京的體驗中心。研度公式（The Ordinary）則通過絲芙蘭成功進(jìn)入中國大陸市場，進(jìn)一步豐富了集團(tuán)的品牌組合。

2026財年展望：增長回歸與盈利重建

雅詩蘭黛集團(tuán)對2026財年持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，預(yù)計全球高端美妝市場增長將介于2%至3%之間。集團(tuán)預(yù)測2026財年有機(jī)凈銷售額將實現(xiàn)持平至3%的增長，營業(yè)利潤率提高150個基點(diǎn)，調(diào)整后營業(yè)利潤率約為11.0%-11.5%。

中國大陸市場預(yù)計回歸中個位數(shù)增長，反映出初步的穩(wěn)定跡象。這一預(yù)測基于公司加強(qiáng)對庫存的管理并大幅減少折扣，以更好地協(xié)調(diào)零售額和凈銷售額的增長。

除中國大陸外其他市場將實現(xiàn)低個位數(shù)增長，大多數(shù)市場的同比增長率較2025財年將有所改善。

全球旅游零售業(yè)務(wù)恢復(fù)增長成為另一亮點(diǎn)。集團(tuán)預(yù)計該業(yè)務(wù)將于2026下半財年趨于明顯，來自全球旅游零售和中國大陸業(yè)務(wù)的增長將部分沖抵其余業(yè)務(wù)的下降。

2026財年第一季度預(yù)計將實現(xiàn)低個位數(shù)小幅下降或更好表現(xiàn)。

盈利能力面臨關(guān)稅挑戰(zhàn)。近期關(guān)稅問題預(yù)計將對2026財年盈利能力造成約1億美元的波動（扣除緩解措施后的凈影響）。

集團(tuán)正通過推進(jìn)供應(yīng)鏈區(qū)域化、利潤恢復(fù)與增長計劃（PRGP）以及價格策略來減輕影響。2026財年調(diào)整后營業(yè)利潤率預(yù)計為9.4%至9.9%，下半財年隨著PRGP計劃的進(jìn)一步落實，有望實現(xiàn)更好表現(xiàn)。

雅詩蘭黛集團(tuán)總裁兼首席執(zhí)行官司泰峰（Stéphane de La Faverie）在財報中表示：“在經(jīng)歷三年下滑后，今年將實現(xiàn)有機(jī)銷售額增長、開始重建營運(yùn)盈利能力，并在未來幾年實現(xiàn)穩(wěn)健的兩位數(shù)調(diào)整后營業(yè)利潤率?！边@一表述反映了管理層對集團(tuán)未來發(fā)展的信心。

高端美妝市場競爭格局正在重塑。雅詩蘭黛通過聚焦核心品牌、優(yōu)化產(chǎn)品組合和加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，在變化的市場環(huán)境中保持了競爭力。

集團(tuán)在中國市場的成功經(jīng)驗表明，即使面臨整體消費(fèi)環(huán)境挑戰(zhàn)，高端美妝品類仍具有韌性，消費(fèi)者對高品質(zhì)產(chǎn)品和個性化體驗的需求持續(xù)存在。

2026財年將是雅詩蘭黛集團(tuán)戰(zhàn)略執(zhí)行的關(guān)鍵一年。隨著全球旅游零售市場復(fù)蘇，中國市場回歸增長軌道，以及利潤恢復(fù)計劃的深入推進(jìn)，集團(tuán)能否在未來幾年實現(xiàn)穩(wěn)健的兩位數(shù)營業(yè)利潤率值得期待。

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