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問：3月份PMI升至50.0%以上，是否代表經(jīng)濟(jì)回暖？

答：采購經(jīng)理指數(shù)是反映經(jīng)濟(jì)走勢的月度環(huán)比指數(shù)，能靈敏地反映經(jīng)濟(jì)的短期變化。3月份采購經(jīng)理指數(shù)較2月份明顯上升是反映當(dāng)前多數(shù)企業(yè)隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推進(jìn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況比上月有所改善，但并不意味著企業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營已恢復(fù)至疫情前水平。通常情況下，當(dāng)PMI連續(xù)三個(gè)月以上同向變化時(shí)，才能反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的趨勢性變化，僅僅單月數(shù)據(jù)升至榮枯線上，并不能判斷我國經(jīng)濟(jì)已完全恢復(fù)正常水平，實(shí)現(xiàn)趨勢性好轉(zhuǎn)，還需持續(xù)觀察變化。

問：采購經(jīng)理指數(shù)是如何編制的？

答：按照國際通行算法，制造業(yè)PMI由新訂單、生產(chǎn)、從業(yè)人員、供應(yīng)商配送時(shí)間、原材料庫存5個(gè)分類指數(shù)加權(quán)計(jì)算而成，各分類指數(shù)均采用擴(kuò)散指數(shù)方法計(jì)算。以生產(chǎn)指數(shù)為例，根據(jù)企業(yè)采購經(jīng)理人對(duì)“本月主要產(chǎn)品的生產(chǎn)量比上月變化”問題的回答，把回答比上月“增加”的企業(yè)個(gè)數(shù)百分比與回答與上月“持平”的企業(yè)個(gè)數(shù)百分比的一半相加即可得到生產(chǎn)指數(shù)。

所以，3月份PMI指數(shù)為52.0%，可以直觀地理解為3月份有一半以上企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況比2月份有所好轉(zhuǎn)。

問：3月份PMI數(shù)據(jù)的變化能否預(yù)示其他主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)同步變化？PMI回升是否具有持續(xù)性？

答：PMI指數(shù)是一個(gè)月度環(huán)比指標(biāo)，容易受到工作日、季節(jié)、基數(shù)等因素的影響，與同比指標(biāo)相比，數(shù)據(jù)波幅較大，更適合反映短期經(jīng)濟(jì)形勢的變化。而同比指標(biāo)一般反映本期與去年同期相比的變化情況，受季節(jié)因素影響較小，數(shù)據(jù)波動(dòng)相對(duì)平滑，更適合反映長期趨勢，但對(duì)于短期變動(dòng)缺乏敏感性。另外，由于采購經(jīng)理指數(shù)是在定性調(diào)查基礎(chǔ)上形成的量化指標(biāo)，不能準(zhǔn)確反映企業(yè)生產(chǎn)量等各類指標(biāo)絕對(duì)值的變化，3月份PMI數(shù)據(jù)的回升僅能代表本月企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況相較于2月份有所好轉(zhuǎn)。

在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大波動(dòng)時(shí)，有時(shí)環(huán)比指標(biāo)與同比指標(biāo)的走勢可能會(huì)發(fā)生背離。由于目前主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多為同比指標(biāo)，所以PMI的環(huán)比回升并不意味著其他主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一定會(huì)發(fā)生同向變化。

當(dāng)前我國疫情防控雖然取得了階段性重要成效，經(jīng)濟(jì)社會(huì)秩序正在加快恢復(fù)，但企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況仍未恢復(fù)至疫情前的正常水平，加之3月份境外疫情呈加速擴(kuò)散蔓延態(tài)勢，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨新的挑戰(zhàn)，僅憑3月份PMI數(shù)據(jù)尚不能判斷經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)企穩(wěn)回升，經(jīng)濟(jì)是否回暖還要看未來幾個(gè)月采購經(jīng)理指數(shù)能否延續(xù)擴(kuò)張走勢，后期走勢仍需密切關(guān)注。

國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河解讀2020年3月中國采購經(jīng)理指數(shù)

2020年3月31日國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數(shù)。對(duì)此，國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河進(jìn)行了解讀。

2020年3月份，我國統(tǒng)籌推進(jìn)新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作取得積極成效，疫情防控形勢持續(xù)向好，生產(chǎn)生活秩序穩(wěn)步恢復(fù)，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)明顯加快。中國采購經(jīng)理指數(shù)在上月大幅下降基數(shù)上環(huán)比回升，其中制造業(yè)PMI為52.0%，比上月回升16.3個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.3%，比上月回升22.7個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.0%，比上月回升24.1個(gè)百分點(diǎn)。截至3月25日，全國采購經(jīng)理調(diào)查企業(yè)中，大中型企業(yè)復(fù)工率為96.6%，較2月調(diào)查結(jié)果上升17.7個(gè)百分點(diǎn)，其中制造業(yè)企業(yè)復(fù)工率為98.7%，上升13.1個(gè)百分點(diǎn)。

一、21個(gè)制造業(yè)行業(yè)PMI均有不同程度回升

3月份，除價(jià)格指數(shù)外，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)的各分項(xiàng)指數(shù)均有所回升。主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

一是市場供需有所改善，企業(yè)采購環(huán)比增加。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為54.1%和52.0%，比上月回升26.3和22.7個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)指數(shù)高于新訂單指數(shù)2.1個(gè)百分點(diǎn)，顯示制造業(yè)產(chǎn)能有所恢復(fù)。采購量指數(shù)為52.7%，比上月回升23.4個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)采購活動(dòng)較上月活躍。

二是政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，企業(yè)預(yù)期有所回升。制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為54.4%，比上月回升12.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品及酒飲料精制茶、醫(yī)藥、專用設(shè)備、汽車、計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備等制造業(yè)均高于平均水平。

三是新動(dòng)能恢復(fù)較快，高技術(shù)制造業(yè)PMI高于總體。從重點(diǎn)領(lǐng)域看，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)和消費(fèi)品行業(yè)PMI為55.8%、54.5%和52.0%，其中高技術(shù)制造業(yè)PMI高于制造業(yè)總體3.8個(gè)百分點(diǎn)。

四是不同規(guī)模企業(yè)均有回升，大型企業(yè)復(fù)蘇相對(duì)較快。大、中、小型企業(yè)PMI分別為52.6%、51.5%和50.9%，比上月回升16.3、16.0和16.8個(gè)百分點(diǎn)。從市場預(yù)期看，大、中、小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)分別為55.5%、52.5%和54.0%，高于上月11.2、12.5和16.6個(gè)百分點(diǎn)。

雖然3月份制造業(yè)PMI大幅回升，但調(diào)查結(jié)果顯示，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力仍然較大，本月反映資金緊張和市場需求不足的企業(yè)比重分別為41.7%和52.3%，比上月上升2.6和4.1個(gè)百分點(diǎn)。從外部環(huán)境看，疫情在全球快速蔓延，世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增長受到嚴(yán)重沖擊，給我國經(jīng)濟(jì)帶來新的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。3月份我國制造業(yè)新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為46.4%和48.4%，雖環(huán)比有所回升，但處于較低水平。

二、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)觸底反彈

3月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至52.3%，高于上月22.7個(gè)百分點(diǎn)，其他分類指數(shù)也均有不同程度回升。

服務(wù)業(yè)總體回暖。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為51.8%，比上月回升21.7個(gè)百分點(diǎn)。在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，除證券行業(yè)外，其他行業(yè)均有不同程度回升，其中交通運(yùn)輸、零售、銀行等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)相對(duì)較高。從市場預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為56.8%，較上月回升17.1個(gè)百分點(diǎn)，其中郵政快遞、零售、電信等行業(yè)均高于總體。生活性服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.2%，低于服務(wù)業(yè)總體指數(shù)1.6個(gè)百分點(diǎn)，其中住宿餐飲、旅游、居民服務(wù)、文化體育娛樂等行業(yè)受疫情影響較大，復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較服務(wù)業(yè)總體滯后，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)繼續(xù)位于收縮區(qū)間。

建筑業(yè)生產(chǎn)加快恢復(fù)。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為55.1%，較上月回升28.5個(gè)百分點(diǎn)，其中土木工程建筑業(yè)為62.4%。從勞動(dòng)力需求和市場預(yù)期看，建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)和業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)分別為53.1%和59.9%，比上月回升20.8和18.1個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)復(fù)工人數(shù)環(huán)比增長，發(fā)展信心有所恢復(fù)。

三、我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)總體恢復(fù)較快

3月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.0%，比上月回升24.1個(gè)百分點(diǎn)，構(gòu)成綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)的制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)分別為54.1%和52.3%，環(huán)比均有不同程度回升。

3月份采購經(jīng)理指數(shù)雖然反映本月企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況與2月份相比發(fā)生了明顯的積極變化，但當(dāng)前國內(nèi)外疫情防控和經(jīng)濟(jì)形勢還在發(fā)生新的重大變化，世界疫情呈加速擴(kuò)散蔓延態(tài)勢，世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增長遭受沖擊嚴(yán)重，我國疫情輸入壓力加大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展特別是產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)面臨新的挑戰(zhàn)，采購經(jīng)理指數(shù)后期走勢仍需持續(xù)關(guān)注。