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在關(guān)于“車企混改之路”的系列報道中，我們就“長安汽車”、“一汽集團(tuán)”和“東風(fēng)汽車”三大央企的混改進(jìn)程已經(jīng)進(jìn)行了詳細(xì)分析。接下來，我們將對奇瑞和北汽福田的改革之路進(jìn)行解讀。

奇瑞：引入新股東，欲把“蛋糕”做大

今年上半年，“奇瑞欲出售股權(quán)，引入新股東”的消息被媒體報道后，奇瑞方面迅速發(fā)聲“辟謠”。時至下半年9月份，這一“謠言”終變“事實”。

9月17日，奇瑞增資擴(kuò)股方案首次在長江產(chǎn)權(quán)交易所披露。公告顯示，奇瑞控股欲募集資金總額不少于83.3億元，對應(yīng)持股比例為31.4%；而奇瑞股份募集資金總額不少于79.1億元，對應(yīng)持股比例為18.5%；雙方合計募集資金預(yù)計不少于162.4億元。

至9月21日預(yù)公告到期后，奇瑞汽車向長江產(chǎn)權(quán)交易所正式遞交了文件，并于9月25日發(fā)布了正式掛牌公告。截止11月22日公告期滿，奇瑞方面尚沒有征集到意向投資方，所以，根據(jù)公告，從11月22日起，這項股權(quán)招募方案將按照5個工作日為一個周期延長，最長延長四個周期。也就是說，奇瑞公開招募投資方的方案最終截止日期為本月21日。

據(jù)奇瑞方面透露，本次公開募股，目前已有7家意向方有意介入，均為投資性公司，7家有可能聯(lián)合出資，具體還需談判協(xié)商。

奇瑞此次公開募股，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是混改的開始。奇瑞集團(tuán)董事長尹同躍在致員工的一封信中稱，奇瑞之所以增資擴(kuò)股，除了響應(yīng)中央“去杠桿”的號召外，還意欲增加企業(yè)在新產(chǎn)品、新技術(shù)、新能源、智能互聯(lián)+、無人駕駛、品牌建設(shè)、高端國際市場等方面的系列布局。而奇瑞在以上方面的布局，也被稱為“奇瑞2025戰(zhàn)略”。該規(guī)劃的落地，必然需要大量資金投入。據(jù)了解，奇瑞股份目前的盈利狀況并不理想。資料顯示，今年前三季度，奇瑞股份虧損14.43億元；截至期末，奇瑞股份資產(chǎn)負(fù)債率為74.5%。

然而，作為國內(nèi)唯一尚未上市的大型汽車集團(tuán)，奇瑞通過增資擴(kuò)股的形式，支撐企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展，做大蛋糕的同時，也不排除其將聚焦更多業(yè)務(wù)板塊，為日后分拆上市做準(zhǔn)備。

當(dāng)前，奇瑞在新能源板塊中表現(xiàn)突出，旗下產(chǎn)品漸趨完善，銷量增幅明顯。未來，奇瑞除了在新能源、新技術(shù)、智能網(wǎng)聯(lián)、移動出行方面有新的布局外，還有望將業(yè)務(wù)涉及到歐美高端市場以及共享經(jīng)濟(jì)方面。所以，從未來戰(zhàn)略規(guī)劃來看，此次奇瑞公開增資募股，或?qū)⒊蔀槠浒l(fā)展過程中的重要轉(zhuǎn)折點。

北汽福田：出讓寶沃67%股權(quán)，引入多元化資金

11月22日晚，北京產(chǎn)權(quán)交易所正式披露了北京寶沃汽車有限公司67%股權(quán)轉(zhuǎn)讓的公告。然而，該信息在預(yù)披露階段的一個多月內(nèi)，關(guān)于寶沃汽車買家的各種傳聞已經(jīng)在業(yè)內(nèi)傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。

在各類傳聞中，神州租車、復(fù)星、恒大等金主的出境頻率最高，但隨后均被福田方面否認(rèn)。根據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布的信息，北汽福田正式掛牌出售北京寶沃67%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價為39.73億元，這與10月19日預(yù)掛牌時披露的38.69億元相比，多出了近1.04億元。不僅如此，公告中還提到，此次股權(quán)受讓方需在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成（即工商變更登記完成）之日起3年內(nèi)償還轉(zhuǎn)讓方42.71億元的借款及利息。

也就是說，受讓方想要取得北京寶沃67%股權(quán)，不僅需要支付39.7億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓費(fèi)，還要在三年內(nèi)償還42.7億元的欠款，總計支付金額將不低于82.4億元。

盡管如此，爭相購買寶沃股權(quán)的“金主”并不少，在諸多競爭者中，神州優(yōu)車的呼聲甚高。據(jù)媒體報道，廣州車展前夕，50多家寶沃汽車經(jīng)銷商向?qū)毼种袊l(fā)送維權(quán)函，稱寶沃引入神州買買車等進(jìn)入終端銷售體系，并向其提供超低折扣的優(yōu)惠政策。此舉對寶沃汽車經(jīng)銷商造成影響，致使大量經(jīng)銷商維權(quán)。

寶沃對神州優(yōu)車的這一“親密”舉動，被認(rèn)為是神州優(yōu)車介入寶沃較深，有可能成為寶沃潛在買家的“信號”。另據(jù)報道，今年9月份，神州方面就完成了對寶沃的盡職調(diào)查，已經(jīng)開始為最終入主寶沃做好充分準(zhǔn)備。但最終誰能“入主”寶沃，還有待寶沃官方給出答案。

然而，對福田來說，從2014年收購寶沃股份100%股權(quán)，并取得寶沃品牌的所有權(quán)，到2016年正式推出首款車型寶沃BX7，福田促使寶沃汽車借助中國資本的力量，再次復(fù)活，并創(chuàng)造力最高銷量近5萬臺的可喜成績。但是，好景不長，自今年起，寶沃旗下主力車型銷量極速下滑，單車創(chuàng)收不斷拉低。

今年6月，福田向持續(xù)虧損中的北京寶沃實施了44億元人民幣的增資計劃。盡管如此，截止今年8月底，北京寶沃仍處于虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，今年前8個月，北京寶沃利潤總額為-12.49億元，凈利潤為-11.48億元。

從2017年全年的-2.75億元，下挫到2018年前8個月的-11.48億元，北京寶沃的凈利潤虧損幅度不斷加劇。寶沃的虧損也拖累了母公司福田的業(yè)績表現(xiàn)，資料顯示，今年前三季度，福田總營業(yè)收入為577.05億元，歸屬上市公司股東的凈利潤則為-16.93億元。

不斷下滑的業(yè)績表現(xiàn)，促使福田汽車最終忍痛割愛，拋售寶沃67%股權(quán)。如果此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功，未來寶沃汽車的經(jīng)營業(yè)績經(jīng)不再出現(xiàn)在北汽福田的財務(wù)報表中。福田方面也表示，轉(zhuǎn)讓股權(quán)一方面有利于引入多元化資金投入，保證寶沃的長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展，另一方面也便于公司聚焦商用車核心業(yè)務(wù)。

其實，在車市下行的壓力下，無論是奇瑞的“主動”增資募股，還是福田“被迫”引進(jìn)金主，挽救寶沃，均可視為各自發(fā)展歷程中的轉(zhuǎn)折點。而這個“轉(zhuǎn)折點”放在“混改”的大旗下，又具備了另一重象征意義。

總之，在市場更為開放，競爭迅速升溫的客觀環(huán)境下，“賣身”求生的無奈之舉，可能會被越來越多的車企所采用。在企業(yè)引入多元化資本，以求渡過難關(guān)的同時，“混改”也正暗流涌動。無論是三大央企積極為混改做準(zhǔn)備，還是如奇瑞、福田這樣“身先士卒”投入混改浪潮中，都為整個汽車行業(yè)的發(fā)展起到的示范和指導(dǎo)作用，堪稱踐行混改的事實例證。

車市下行，加速拉起了車企“混改”的大幕；變革中的中國車市，或?qū)⒂瓉硇碌母偁幐窬帧?