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【文/觀察者網(wǎng) 潘昱辰 編輯/高莘】據(jù)路透社報道，豐田自動織機（Toyota Industries，又稱豐田工業(yè)）近期表示，將于6月3日決定是否接受豐田汽車（Toyota Motor）將公司私有化的收購要約。

今年4月，豐田汽車曾透露正考慮參與對豐田自動織機的收購。此后有數(shù)家媒體報道稱，豐田自動織機接受了豐田汽車和其他集團(tuán)公司6萬億日元（約合人民幣3022億元）的收購要約，一旦收購?fù)瓿?，豐田自動織機將成為豐田汽車的全資子公司。但豐田自動織機此番澄清稱，一些媒體的報道包含誤導(dǎo)性信息，包括收購的具體數(shù)額。 

豐田自動織機研發(fā)的機場無人駕駛搬運貨車 豐田自動織機

在豐田自動織機披露消息后，其股價略微上漲0.4%，而豐田汽車則下跌1.0%。 

父與子

豐田自動織機株式會社由日本發(fā)明家、企業(yè)家豐田佐吉于1926年創(chuàng)立，起初用于生產(chǎn)自動織機。1930年，豐田佐吉去世，臨終前將100萬日元專利費給予對汽車頗有興趣的兒子豐田喜一郎，用于研發(fā)汽車。1933年，豐田自動織機內(nèi)部成立汽車部門，并由豐田喜一郎管理。1937年，該汽車部門從豐田自動織機獨立，成立豐田汽車株式會社，其后發(fā)展為全球最大的汽車制造商。

豐田自動織機創(chuàng)始人豐田佐吉 豐田自動織機

盡管豐田汽車從豐田自動織機獨立，但兩家企業(yè)仍通過生產(chǎn)供應(yīng)、商業(yè)合作及交叉持股等形式保持著緊密的聯(lián)系。豐田自動織機目前是全球最大的叉車制造商。除了叉車外，豐田自動織機還為豐田汽車生產(chǎn)主要SUV車型RAV4，并生產(chǎn)發(fā)動機、空調(diào)壓縮機、電池和轉(zhuǎn)換器等重要汽車零部件。

豐田佐吉之子、豐田汽車創(chuàng)始人豐田喜一郎 豐田汽車

截至2024年9月，豐田汽車擁有豐田自動織機約24%的股份，而豐田自動織機交叉持有豐田汽車約9%的股份，以及另一個豐田系企業(yè)、主要零部件供應(yīng)商電裝5%以上的股份。

交叉持股走向終結(jié)?

交叉持股現(xiàn)象在日本企業(yè)文化曾擁有悠久的歷史。為推動第二次世界大戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，20世紀(jì)50年代起，日本政府開始放寬《禁止壟斷法》，昔日財閥通過交叉持股的形式重新集結(jié)。在20世紀(jì)60年代開放外國資本開放準(zhǔn)入后，為防止海外資本惡意收購，以豐田為首的大企業(yè)開始大量交叉持股，企業(yè)法人持股比例一路超過四分之一。

在戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)的增長進(jìn)程中，交叉持股曾起到正向作用。以豐田為例，通過交叉持股，豐田作為下游，可以通過采購持股企業(yè)的零部件的形式回饋上游。目前，愛信和電裝每年營收的大約一半都來自豐田。這種聯(lián)盟關(guān)系為中小企業(yè)確保了穩(wěn)定的客戶來源，并有效抵御了海外資本的進(jìn)攻。

豐田自動織機的主要產(chǎn)品 豐田自動織機

但與此同時，交叉持股的保護(hù)機制也導(dǎo)致日本企業(yè)的固步自封、缺乏轉(zhuǎn)型動力。有觀點認(rèn)為，日本車企在近年來在電動化、智能化領(lǐng)域轉(zhuǎn)型表現(xiàn)滯后，以交叉持股為代表的保守主義做派難辭其咎。

此外由于缺乏回報，海外投資者對日本企業(yè)間的交叉持股一向心存不滿。仍以豐田為例，海外投資者僅占其股東總數(shù)的五分之一，使海外投資者在企業(yè)內(nèi)部的話語權(quán)和監(jiān)督權(quán)缺失，并導(dǎo)致豐田汽車會長豐田章男的股東支持率連年走低。

在此背景下，2023年3月，東京證券交易所開始推動上市公司治理改革，解決交叉持股問題也在其列。在政策推動和豐田的示范效應(yīng)下，越來越多的日本企業(yè)間開始出售交叉持股。

豐田RAV4 豐田自動織機

據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》此前統(tǒng)計，2023財年（2023年4月—2024年3月）日本2000多家非金融企業(yè)的交叉持股的出售金額近3.7萬億日元（約合人民幣1862億元），同比增長86%；交叉持股數(shù)量降至2.7萬只以下，創(chuàng)自2018財年（2018年4月—2019年3月）以來的新紀(jì)錄。其中，豐田汽車的交叉持股出售金額超過3200億日元（約合人民幣160億元），在所有上市企業(yè)中位居第一。

不過，出售交叉持股除了給日本企業(yè)帶來資金與機遇外，同時也伴隨著風(fēng)險。在一些業(yè)內(nèi)人士看來，海外股東的持股比例較高的日本企業(yè)容易被外資視作為收購對象。而在全球貿(mào)易遭受美國特朗普關(guān)稅沖擊的大背景下，日本企業(yè)正面臨著更大的不確定性。

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