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（文/觀察者網(wǎng) 張家棟 編輯/高莘）

8月22日晚，東風汽車集團股份有限公司（簡稱“東風集團股份”）發(fā)布公告稱，子公司嵐圖汽車將以介紹上市方式登陸港股，東風集團股份同步完成私有化退市，并宣布“嵐圖介紹上市+東風集團股份私有化退市”的交易方案。

東風汽車集團股份有限公司公告截圖

公告顯示，本次交易采用“股權分派+吸收合并”的組合模式，兩大核心環(huán)節(jié)互為前提、同步推進。東風集團股份將其持有的嵐圖汽車79.67%股權按持股比例向全體股東分派，隨后嵐圖汽車以介紹上市方式登陸香港聯(lián)交所。

此后，東風汽車全資子公司東風汽車集團（武漢）投資有限公司將作為吸并主體，向東風集團股份的控股股東東風汽車支付股權對價，向其他小股東支付現(xiàn)金對價，實現(xiàn)對東風集團股份的100%控制。

截至8月23日收盤東風集團股份ADR股價 富途牛牛

該消息發(fā)布之際，距離東風集團股份8月11日發(fā)布公告停牌已經(jīng)過去11天。受此消息影響，截至8月23日收盤，東風集團股份ADR報價61美元，漲幅高達87.69%。

外界推測，本次東風集團股份的私有化源于其股價的長期低迷，由于新勢力的全新概念與技術沖擊，資本市場正逐漸喪失對傳統(tǒng)車企的興趣。與此同時，東風集團股份的銷量與財務表現(xiàn)也并不出彩。

公開數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，東風集團股份銷售汽車約82.4萬輛，同比下降14.7%；公告顯示，根據(jù)初步評估，東風集團股份預期，今年1—6月，公司實現(xiàn)歸母凈利潤區(qū)間為0.3億元至0.7億元，同比下降90%到95%。

針對業(yè)績變動的原因，東風集團曾表示，一方面，合資非豪華品牌市場持續(xù)下探，導致合資乘用車業(yè)務銷量和利潤大幅下降；另一方面，為應對激烈的市場競爭，公司在自主事業(yè)領域的研發(fā)、品牌建設、渠道建設和市場營銷方面投入加大。

而本次私有化退市后，東風集團股份將能夠在非上市狀態(tài)下重組資產(chǎn)、調(diào)整業(yè)務，并不再受股價波動和短期業(yè)績壓力的困擾。

而嵐圖則以“介紹上市”的方式登陸港股，該方式意味著嵐圖在上市時將不再發(fā)行新股，也不再進行新的融資。

嵐圖汽車官網(wǎng)

此前，嵐圖汽車CEO盧放曾于2021年6月宣布，嵐圖將成立獨立法人公司，并明確表示“廣泛利用資本市場平臺”。彼時他還稱嵐圖正在接洽戰(zhàn)略投資者，未來考慮獨立IPO。此后多年間，嵐圖已多次公開討論IPO的可能性，但其對外也明確表示，“月銷量達到1萬輛”為啟動IPO的必要條件。

今年7月，東風集團股份及東風資產(chǎn)管理曾對嵐圖汽車進行增資，東風資產(chǎn)管理出資10億元，認購約9497萬元注冊資本。增資完成后，東風集團股份、東風資產(chǎn)管理及其他股東將分別持有嵐圖汽車約79.69%、3.30%及17.01%的股權。如今來看，這也成為了本次東風集團股份與嵐圖汽車“易位上市”的前兆。

在財務數(shù)據(jù)方面，作為東風集團股份旗下增速最為迅猛的新品牌，嵐圖在2024年稅前凈虧損2.43億元，稅后凈虧損1800萬元，相較2023年稅后14.72億元的凈虧損大幅收窄，且該品牌在2024年第四季度已經(jīng)實現(xiàn)單季度盈利。

銷量方面，嵐圖汽車在2024年累計交付8.5萬輛，同比增長約70%；今年1—7月，嵐圖累計銷量達到6.8萬輛，同比增長88%，按此增速計算，嵐圖有望在今年達到自身口中月銷萬輛的IPO條件。

公告指出，嵐圖汽車港股上市后，將在多個維度迎來發(fā)展機遇。融資渠道方面，借助資本市場的力量，嵐圖汽車能夠獲取更多資金支持，從而加速在智能駕駛、電池技術等核心技術領域的研發(fā)投入，提升產(chǎn)品競爭力，推動技術創(chuàng)新與產(chǎn)品升級。

整體來看，今年中國車市的競爭在智能電動化的推動下愈發(fā)激烈，新勢力、新造車品牌的技術革新、合資品牌的快速跟進，以及產(chǎn)業(yè)鏈的全面重塑，正考驗著每一家電動化轉(zhuǎn)型企業(yè)的自我造血能力。

尤其在小鵬、小米、零跑等新勢力普遍呈現(xiàn)出利潤率大幅提升的環(huán)境下，傳統(tǒng)汽車企業(yè)也正面臨著走入轉(zhuǎn)型深水區(qū)的利潤壓力。盧放在今年6月表示，“嵐圖在整個中國新能源高端市場是相對比較好的，我們單車毛利和整體利潤在央國企做得還算可以。我們正努力在今年實現(xiàn)全年的盈利。”

但對于東風汽車股份與嵐圖而言，“易位上市”遠非集團發(fā)展的終點，盡管嵐圖品牌正呈現(xiàn)出較快的銷量增速，但面對其年初定下的全年20萬輛銷量目標，未來5個月中，嵐圖還需要面對近13萬輛的銷量缺口。

此外，為了盡快拓充產(chǎn)品矩陣，選擇“全面擁抱華為”策略的嵐圖，也將面對鴻蒙智行、阿維塔等同類型產(chǎn)品，以及理想、蔚來等新勢力的沖擊。

這也意味著，脫離母公司的估值拖累后，嵐圖也需要在失去“東風”這一金字招牌后，重新在資本市場中證明自己。

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