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【剛剛過(guò)去的股災(zāi)，兩市市值蒸發(fā)25萬(wàn)億。有數(shù)據(jù)顯示，上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因牛市金融業(yè)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)同比上升一倍到1.4%。那么股災(zāi)過(guò)后，下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)不會(huì)因股市平淡而下滑？改革牛的發(fā)明者、成功預(yù)測(cè)本輪牛市會(huì)上5000點(diǎn)的國(guó)泰君安任澤平賜稿觀察者網(wǎng)，分析評(píng)估了此次股災(zāi)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。】

從6月15至7月8日的股災(zāi)，上證綜指跌32%，創(chuàng)業(yè)板指跌42%，兩市市值蒸發(fā)25萬(wàn)億。此次股災(zāi)對(duì)金融業(yè)、上市公司、居民財(cái)富、住行消費(fèi)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等產(chǎn)生重大影響。

二季度GDP同比增長(zhǎng)7%，與一季度持平，而在二產(chǎn)業(yè)增加值增長(zhǎng)6.1%的背景下，三產(chǎn)業(yè)增加值逆勢(shì)高增長(zhǎng)8.4%，其中，上半年股票成交額同比增長(zhǎng)5.4倍，金融業(yè)增加值上半年同比增長(zhǎng)17.4%，對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率由2014年的0.7%上升到1.4%，同樣的貢獻(xiàn)度只在2007年大牛市中達(dá)到過(guò)。

而股災(zāi)之后，金融業(yè)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將明顯下降，同時(shí)，上市公司投融資減少，居民財(cái)富效應(yīng)縮水導(dǎo)致住行消費(fèi)受影響。

兩市市值蒸發(fā)25萬(wàn)億

6月15日開(kāi)啟的股災(zāi)起源于多重因素疊加：有毒資產(chǎn)（部分高估值小票）加杠桿（從兩融到場(chǎng)外配資）；受豬價(jià)飆漲、經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期和流動(dòng)性陷阱影響，貨幣政策從此前的寬松轉(zhuǎn)向觀望，6月份歷來(lái)是資金緊張的季節(jié)（2013年6月錢(qián)荒），貨政部門(mén)開(kāi)始定向正回購(gòu)，MLF不續(xù)作；6月12日，證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)證券公司信息系統(tǒng)外部接入管理的通知》，要求各證監(jiān)局應(yīng)當(dāng)督促證券公司規(guī)范信息系統(tǒng)外部接入行為，并連續(xù)兩日重申，禁止證券公司為場(chǎng)外配資活動(dòng)提供便利；美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期，希臘債務(wù)危機(jī)發(fā)酵，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，新興和發(fā)達(dá)市場(chǎng)股市普遍出現(xiàn)10%左右的回調(diào)。

之后一周之內(nèi)上證綜指從6月12日的最高點(diǎn)5166點(diǎn)下跌到6月19日的4478點(diǎn)，跌幅超過(guò)13%；且在7月8日創(chuàng)下3507點(diǎn)的最低收盤(pán)價(jià)，不到一個(gè)月，跌幅達(dá)32%；創(chuàng)業(yè)板指跌42%；市值蒸發(fā)超過(guò)25萬(wàn)億。

在政府空前大力救市下，市場(chǎng)流動(dòng)性恢復(fù)，目前上證綜指重回4000點(diǎn)左右，但相對(duì)最高點(diǎn)仍然跌去了20%左右，10多萬(wàn)億財(cái)富蒸發(fā)。此次股災(zāi)對(duì)金融業(yè)、上市公司、居民財(cái)富、住行消費(fèi)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等產(chǎn)生重大影響。

股災(zāi)對(duì)金融業(yè)影響

基金公司開(kāi)戶(hù)數(shù)減半，收益率下降

股災(zāi)后，基金的市場(chǎng)熱度顯著回落?！?.28”股災(zāi)后，每周新增基金開(kāi)戶(hù)數(shù)量逐步下降?！?.15”股市大跌后周開(kāi)戶(hù)數(shù)量幾近腰斬。

7月股票型基金遇冷，混合型基金加速擴(kuò)張。按認(rèn)購(gòu)起始日口徑統(tǒng)計(jì)，截至2015年7月22日，7月新成立基金僅19只。其中9只為股票型基金，但發(fā)行份額占全部新成立基金發(fā)行份額的比重僅為3.70%；5只為混合型基金，其發(fā)行份額占全部新成立基金發(fā)行份額的比重高達(dá)93.75%。

公募基金6月凈值縮水近2500億元。得益于新基金的發(fā)行，6月市場(chǎng)基金總份額持續(xù)增長(zhǎng)，然而受股市暴跌影響，公募基金總凈值縮水近2500億元?；饦I(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，公募基金總凈值合計(jì)7.11萬(wàn)億元，相比5月末減少2452.5億元。其中，股票基金雖然份額增長(zhǎng)了8.5%，但其凈值卻下降了近13%。各類(lèi)基金中，只有混合基金的凈值維持了正增長(zhǎng)。

6月各類(lèi)型基金收益率急跌。公募基金6月的收益率相對(duì)5月明顯下降， 其中股票型基金的收益率由5月的20.86%下降到6月的-14.97%，即使是保本型基金的收益率也下降到-1.85%。

私募基金倉(cāng)位靈活，在本輪股災(zāi)中受損相對(duì)較小。除股票型私募收益率最低為-7.79%，其他類(lèi)別均無(wú)較大虧損。多空倉(cāng)型和市場(chǎng)中性型私募表現(xiàn)搶眼，表現(xiàn)出較強(qiáng)的資產(chǎn)配置價(jià)值。這主要得益于其操作的靈活性。

券商經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)和兩融收入均回落

上半年券商收益猛增。自2014年下半年以來(lái)，市場(chǎng)交易逐漸火爆，每日成交額由不到千億迅速上升，最高時(shí)多次突破萬(wàn)億。由此帶來(lái)券商代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入的暴增，2015年上半年的收入已超過(guò)2014年全年的150%。同時(shí)券商受托客戶(hù)資產(chǎn)管理的凈收入和自營(yíng)帶來(lái)的投資收益也上升明顯。僅這三項(xiàng)業(yè)務(wù)凈收入就由2014年6月的638億元上漲到2015年6月的2627億元。

下半年券商收益堪憂(yōu)。7月份市場(chǎng)交易量明顯回落，可能帶動(dòng)券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入明顯下降。同時(shí)若市場(chǎng)維持震蕩，券商的自營(yíng)收入也將受到明顯影響。