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偏離初心：金融嫌貧愛富

可是為什么這半個(gè)世紀(jì)以來，“金融”在文學(xué)影視作品中永遠(yuǎn)以“貪婪，算計(jì)”的反面形象出現(xiàn)。尤其在2007-2008年的金融危機(jī)后，全球?qū)Α敖鹑凇钡目谡D筆伐更是達(dá)到了高潮。

媒體和政客也搖旗吶喊：前法國(guó)總統(tǒng)薩克奇說“金融體系本質(zhì)上是一個(gè)不負(fù)責(zé)任的，不道德的體系”，前英國(guó)首相布萊爾也說，“金融體系偏離了本質(zhì)，而且他也無法回歸本真了”。

金融到底怎么了？有兩個(gè)緯度的原因值得我們思考。

第一， 成本－收益考量導(dǎo)致金融服務(wù)只能覆蓋少數(shù)的人群

作為將金融服務(wù)進(jìn)行商業(yè)運(yùn)營(yíng)的機(jī)構(gòu)（銀行，基金，保險(xiǎn)，信托等），首先要考慮自己活下來的問題，在提供金融服務(wù)的時(shí)候，必須計(jì)算自己的經(jīng)營(yíng)成本和風(fēng)險(xiǎn)控制成本，包括網(wǎng)點(diǎn)設(shè)置，人員配置，客戶交互，客戶的甄別，產(chǎn)品設(shè)計(jì)，風(fēng)險(xiǎn)控制管理等等在內(nèi)的所有成本要小于客戶服務(wù)帶來的收益——因此在客戶選擇上，“資金雄厚”的人群自然而然被視為“有信用”，金融資源天然地會(huì)往這些人群和機(jī)構(gòu)上傾斜。

舉個(gè)例子，從一家商業(yè)銀行的角度而言，是放貸給一家國(guó)有大型企業(yè)更安全，還是放貸給街邊一個(gè)小雜貨店更安全？是為資產(chǎn)過億的富人理財(cái)還是為月收入5000的普通白領(lǐng)理財(cái)劃算？答案是顯而易見的。

這種成本-收益的考量決定了金融行業(yè)的28原則——80%以上的資源覆蓋20%的富裕人群和企業(yè)，也正因?yàn)榇?，在很長(zhǎng)的時(shí)間里，金融被稱為“富人的游戲”，而中小企業(yè)融資難在全球范圍內(nèi)都是個(gè)無解的難題。

第二，在進(jìn)入20世紀(jì)的后半期以來，現(xiàn)代金融學(xué)和金融市場(chǎng)的復(fù)雜化更加劇了知識(shí)上的信息不對(duì)稱，導(dǎo)致金融的“精英化”和“金錢化”。

現(xiàn)代金融學(xué)的研究導(dǎo)向一直非常實(shí)際，其突破性的研究成果都和市場(chǎng)發(fā)展緊密相關(guān)。

1952年馬克維茨的投資組合理論被稱為“現(xiàn)代金融學(xué)的大爆炸理論”，是全球資產(chǎn)管理行業(yè)走向?qū)I(yè)化的開端；而之后，法瑪?shù)氖袌?chǎng)有效理論直接導(dǎo)致了指數(shù)基金業(yè)的興起，資產(chǎn)定價(jià)理論和MM定理被反復(fù)應(yīng)用在上市公司的投融資決策中，各種“金融市場(chǎng)異象”的挖掘是主動(dòng)管理型基金的制勝法寶，而布萊克-舒爾斯期權(quán)定價(jià)模型更是開啟了一個(gè)衍生品市場(chǎng)的全盛時(shí)代。

從來沒有一門社會(huì)科學(xué)與市場(chǎng)實(shí)踐和個(gè)體財(cái)富結(jié)合得如此緊密。這正是金融學(xué)在半個(gè)多世紀(jì)里飛速發(fā)展，成為這個(gè)時(shí)代最引人矚目的“顯學(xué)”的原因。

所以在傳統(tǒng)的金融學(xué)教育體系中，學(xué)金融的門檻變得很高，沒有高等數(shù)學(xué)、概率論和微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)背景的普通人，會(huì)感到完全不得其門而入。

另一方面，由于離金錢太近，金融學(xué)被視為聰明的、野心勃勃的年輕人通往財(cái)富自由的快車道——光華金融系的本科生中，集中著每年全中國(guó)差不多30%的高考狀元。

同樣的，北美頂尖大學(xué)經(jīng)濟(jì)系每年招20-30個(gè)博士生，而商學(xué)院金融系只招2-4個(gè)博士生，華爾街頂級(jí)金融機(jī)構(gòu)的名字永遠(yuǎn)和常青藤名校，顯赫家世連在一起——財(cái)富、精英、稀缺幾個(gè)要素糅合在一起，金融成為“金錢”代名詞，越來越離開普通的人群。

在一個(gè)金融已經(jīng)與普通百姓日常生活緊密相關(guān)的社會(huì)中，基本金融知識(shí)的匱缺已經(jīng)成為巨大的痼疾。

金融有能力為人類謀福利，它能數(shù)十倍百倍的放大社會(huì)財(cái)富的累積，然而，在現(xiàn)代金融行業(yè)發(fā)展的過程中，這種呈幾何級(jí)數(shù)放大的財(cái)富卻并沒有為所有人類共享，反而因?yàn)榻鹑诘摹跋迂殣鄹弧保霈F(xiàn)了“窮者越窮，富者越富”的馬太效應(yīng) 。

按照《21世紀(jì)資本論》法國(guó)學(xué)者皮凱蒂的說法，因?yàn)橘Y本的回報(bào)率超過經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度，所以有錢的人越來越有錢，而窮人的相對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)地位會(huì)越來越低，社會(huì)的不平等加劇。

線下支付改變世界：偏遠(yuǎn)貧困地區(qū)和現(xiàn)代世界的距離不再遙遠(yuǎn)

但今天，一個(gè)很有意思的現(xiàn)象是，隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，中國(guó)的金融服務(wù)邊界大大拓展，成本大幅下降，面對(duì)長(zhǎng)尾客戶的更為精準(zhǔn)、小額和個(gè)性化的金融服務(wù)成為全新的發(fā)展方向。

金融改變了人們的日常生活。以最底層的支付業(yè)務(wù)為例，其觸達(dá)的效率已經(jīng)解決了金融服務(wù)“最后一公里”的問題。支付寶和微信支付覆蓋了幾乎全部的中國(guó)百姓，包括偏遠(yuǎn)地區(qū)：從新疆的街邊店到西藏珠峰營(yíng)地的小賣部，電子支付的覆蓋率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了歐美發(fā)達(dá)金融地區(qū)。

2003年的時(shí)候，只有不到5％信用卡覆蓋率的中國(guó)還是個(gè)現(xiàn)金社會(huì)（同年美國(guó)信用卡覆蓋率在80％以上），13年之后，我們?cè)跓o現(xiàn)金社會(huì)的路上將其他地區(qū)遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩下了。從支付成本來說，我國(guó)每單電子支付成本為0.6%, 而美國(guó)每單支付成本約為3％。

再比如貸款，基于大數(shù)據(jù)的信貸風(fēng)控技術(shù)，呈現(xiàn)出低成本，高效率的特征。阿里旗下網(wǎng)商銀行的小微貸款基于大數(shù)據(jù)和云計(jì)算技術(shù)，為小微企業(yè)提供“310”貸款服務(wù)（三分鐘申請(qǐng)、一秒鐘到賬、零人工干預(yù)），已經(jīng)為超過600萬的小微企業(yè)提供超過萬億的貸款，戶均貸款余額不到3萬元。

另一個(gè)更有意思的事情發(fā)生在印度，被稱為印度支付寶的PayTM在一年多的時(shí)間里覆蓋了2.2億的印度人，還有幾百萬的線下小微商店——人口密集，金融極為不發(fā)達(dá)的印度快速的進(jìn)入無現(xiàn)金社會(huì)，因?yàn)榫€上積聚人的速度驚人，印度的線上和線下融合的速度也更快，很多行業(yè)的生態(tài)正在快速的被改變和轉(zhuǎn)型。

這些事情都發(fā)生在我們周圍。不要小看這些點(diǎn)滴的小事——實(shí)際上，我們的生活已經(jīng)被這些小事所改造了，而商業(yè)的形態(tài)也因此而改變了，社會(huì)的形態(tài)也很有可能發(fā)生巨大的改變。

在西藏拉薩八廓街中的一家藏式手工藝品商鋪內(nèi)，老板展示她手機(jī)上的支付二維碼，顧客可以通過移動(dòng)支付完成交易。圖|瞭望東方周刊

在這樣的一個(gè)時(shí)代，技術(shù)為金融賦能，使得金融的28法則被打破——金融不應(yīng)該僅僅覆蓋20％的富裕人群，而應(yīng)該普惠另外80％的面臨更多約束的人群。幸運(yùn)的是，大數(shù)據(jù)和云計(jì)算使得這部分人群的金融風(fēng)險(xiǎn)可以實(shí)時(shí)的被甄別和被定價(jià)，在“普惠”社會(huì)的基礎(chǔ)上，金融機(jī)構(gòu)自己也可以完成一個(gè)商業(yè)機(jī)構(gòu)的使命和愿景（比如為股東，為員工創(chuàng)造效益）。

在聯(lián)合國(guó)的文件中，普惠金融這個(gè)概念已經(jīng)有10多年歷史了，但是普惠和金融之間總是無法統(tǒng)一——直到現(xiàn)在，由于技術(shù)帶來的成本下降，效率升高，風(fēng)控流程客觀化等等原因，能夠“普惠“的金融才開始慢慢出現(xiàn)，技術(shù)與金融的結(jié)合也使得金融偏遠(yuǎn)貧困地區(qū)和現(xiàn)代世界的距離不再遙遠(yuǎn)。