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金融大鱷索羅斯曾說過，世界經(jīng)濟(jì)史是一部基于假象和謊言的連續(xù)劇。我們都是看電視的觀眾，現(xiàn)在的頻道是石油。頭一段時(shí)間鋪天蓋地的看衰油價(jià)的聲音，一夕間像是被關(guān)小了聲音，那些海上漂泊的油輪，和現(xiàn)在全世界人民都認(rèn)識(shí)了的庫欣快裝滿的儲(chǔ)油罐，好像不再那么重要了。市場(chǎng)上一個(gè)急轉(zhuǎn)彎，傳來的是航空公司航班開始滿員，和美國(guó)人民開始打開錢包加油的新聞。

我看了很多講石油的和講沙特的文章，可是到現(xiàn)在我還是不能完全明白，沙特小王子為什么會(huì)在今年3月6號(hào)突然決定和俄羅斯鬧翻。本來是OPEC+會(huì)議上奔著減產(chǎn)去的沙特，突然間一翻臉就非但不減產(chǎn)了，還反其道行之的大幅增產(chǎn)，不僅增產(chǎn)還降價(jià)大幅補(bǔ)貼客戶。無論是要針對(duì)俄羅斯還是針對(duì)美國(guó)的頁巖油，這種傷敵一千，自損一千二的行為都是讓人看不懂的。更不要說小王子推倒八卦爐點(diǎn)著火焰山，轉(zhuǎn)瞬間就引發(fā)了從國(guó)際石油市場(chǎng)到國(guó)際金融市場(chǎng)的大崩盤，搞得連巴菲特老爺子都感慨，活到89歲沒見過這么多次美股熔斷，并和大家一起見識(shí)到了美聯(lián)儲(chǔ)的各式重型新型武器。

因?yàn)楹竺娼鹑谑袌?chǎng)上發(fā)生的事情太過驚悚，以至于很多人估計(jì)都不太記得，這次美國(guó)股市崩盤是從石油崩盤開始的。現(xiàn)在流行一句話，你品，你細(xì)品。您要是細(xì)細(xì)品味一下，這里面當(dāng)真是環(huán)環(huán)相套，一環(huán)扣著一環(huán)。

沙特小王子的降價(jià)增產(chǎn)引發(fā)了石油崩盤，石油崩盤引發(fā)了對(duì)石油公司發(fā)行的債券的擠兌性拋售，從而連帶著巨大的債券市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，進(jìn)而使得大量像橋水的達(dá)里奧一樣做風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)的對(duì)沖基金，不得不在股票市場(chǎng)平倉(cāng)來追加保證金。這種無差異的拋售，觸發(fā)了股票市場(chǎng)大潰散和債券市場(chǎng)的流動(dòng)性枯竭，股票市場(chǎng)的大潰散使得大量做空波動(dòng)性的投資人翻船，債券市場(chǎng)的流動(dòng)性枯竭使得大量做收益率套期的投資塌方，反過來他們用來自救的拋售，又進(jìn)一步加強(qiáng)了股票和債券市場(chǎng)的雙重危機(jī)。這些資本市場(chǎng)的危機(jī)和隨后加入的疫情引發(fā)的經(jīng)濟(jì)停擺，像是燎原的野火一樣，迅速地傳導(dǎo)到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，所有公司都開始像老百姓囤衛(wèi)生紙一樣的開始囤現(xiàn)金，史無前例的失業(yè)大潮也開始蔓延。結(jié)果美聯(lián)儲(chǔ)被逼的把壓箱底兒從來沒拿出來過的魔法寶貝都拿出來了，各國(guó)政府也都開始出爐史無前例的超大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃，這才暫時(shí)震住了場(chǎng)子。

可這只是暫時(shí)震住了場(chǎng)子。這些年美國(guó)企業(yè)在低利率環(huán)境下大舉借債用各種資產(chǎn)證券化加杠桿，現(xiàn)在不僅消費(fèi)荒蕪，而且再融資成本飆升。這里面錯(cuò)綜復(fù)雜，咱們今天就只舉一個(gè)例子稍微展開說一下，那就是被巴菲特老爺子拋棄的美國(guó)航空業(yè)。他老人家二月底才入場(chǎng)抄底，還接受采訪信誓旦旦的說是這是長(zhǎng)期投資，他下注整個(gè)航空行業(yè)絕不會(huì)減持。結(jié)果才一個(gè)月時(shí)間，音猶在耳，頂著兩個(gè)月沒理的銀發(fā)的巴老，就告訴大家他把航空股做成了賠錢的短線，已經(jīng)果斷割肉止損出場(chǎng)了。那到底巴菲特是看到什么了呢？是不是有老人家一個(gè)月前沒看到的冰山，現(xiàn)在終于出現(xiàn)在了老爺子的視線里？

比如巴菲特連抄底的時(shí)候都沒選擇的美聯(lián)航。在美國(guó)政府救助法案已經(jīng)提供了含航空在內(nèi)的2000億美元資金，和為美國(guó)航空業(yè)提供了額外專項(xiàng)的250億美元援助資金的情況下，美聯(lián)航最近想用360架飛機(jī)做抵押，發(fā)22.5億的新債來償付快要到期的20億美元債務(wù)，結(jié)果卻居然發(fā)不出去而不得不取消了。

取消的原因是投資人嫌棄美聯(lián)航拿出來做抵押的飛機(jī)太舊，美聯(lián)航給的收益率又太低。問題是，美聯(lián)航一共就808架飛機(jī)，美聯(lián)航這是拿出了所有飛機(jī)里的45%，而剩下的那些更新的飛機(jī)不是租來的，就是已經(jīng)作為抵押品借其他的債了。您可能要問，過去幾年國(guó)際航空如火如荼，美聯(lián)航借錢干嘛去了呢？而且借了錢好像也沒有把好刀都用到鋼刃上，更新這些老舊的飛機(jī)，要不現(xiàn)在投資人也不會(huì)嫌棄這些飛機(jī)太老了不是？

華盛頓郵報(bào)最近一篇報(bào)道算了一下，過去5年間，波音加美國(guó)4大航空公司一共回購(gòu)了737億自家的股票。這里面美聯(lián)航回購(gòu)了86億，美國(guó)航空（American Airlines）回購(gòu)了119億，達(dá)美航空（Delta）回購(gòu)了101億，西南航空（SouthWest）回購(gòu)了85億，波音更是回購(gòu)了346億美元。這些公司的股票回購(gòu)減少了流通股，從而增加了每股收益推高了股價(jià)，再加上航空公司穩(wěn)定派發(fā)的紅利，這是巴菲特此前偏愛航空股的重要原因。航空公司業(yè)績(jī)好，當(dāng)然少不了要獎(jiǎng)勵(lì)功臣?，F(xiàn)在估計(jì)沒人再提了，可就在2019年12月6日的新聞還是，美聯(lián)航的卸任CEO和繼任CEO都工資和股票期權(quán)大漲。今夕何夕，股票跌成這個(gè)樣子，這些股票期權(quán)估計(jì)暫時(shí)是拿不到了。