觀察員
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王天陽：一條從通縮到通脹的危險道路正被鋪就
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王天陽美國科羅拉多州立大學金融系副教授
全球化能成功的一個先決條件是和平，從法國的黃馬甲，香港的占中，到美國正在風起云涌的暴力事件，我們未來的世界，有可能會看到更多的混亂和不確定。Yardeni博士的分析顯示，在混亂的年代，貿(mào)易被阻隔，市場被分割，地區(qū)性甚至全球性的緊張和沖突會造成能源和大宗商品價格飆升，勞動力也無法被充分利用。所以，和平年代是趨于通縮的，而混亂的年代是趨于通脹的。可惜Yardeni博士用來證明通縮的證據(jù)都第一個D，Détente，可能正在一步步的走向它的反面。
Yardeni博士用來證明通縮的證據(jù)的第二個D，是科技進步帶來的創(chuàng)造性破壞Disruption?？萍歼M步具有的破壞性給老牌玩家?guī)砹艘庀氩坏降男绿魬?zhàn)。我們過去十年看到的智能手機、人工智能、大數(shù)據(jù)云計算和即將到來的5G，這些科技進步一方面刺激了生產(chǎn)力和生產(chǎn)效率提高了供給，另一方面減少了對人工的很多依賴，和全球化一起擠壓了勞動力的議價能力，同時科技新貴們還拉大了貧富差距進一步影響了需求，這些都是帶有通縮性質(zhì)的。
科學是沒有國界的，科技進步是需要國際人才和國際資本的。過去40年的科技大發(fā)展和全球化帶來的人才流動兩者之間是互相促進的。從馬云到馬化騰，從李開復到李彥宏，這些大佬們不是在海外有過求學的經(jīng)歷，就是收益于國際資本市場的投資。而新東方的俞敏洪更是成為多少人的留學教父。
可惜的是，由于疫情的爆發(fā)和美國對留學生政策的收緊，未來科技的進步恐怕會有更多的分割和阻隔。科技和科技人員的流動的障礙會造成科技進步的區(qū)域化和碎片化，這恐怕是都是不利于生產(chǎn)效率的進一步提升的，也會反向的推升成本。
Yardeni博士用來證明通縮的第三個D，是海量債務(wù)累積帶來的超低利率環(huán)境Debt。各國央行為了應(yīng)對2008的金融危機，為政府企業(yè)和家庭都提供了大量成本低廉的借貸。在低利率環(huán)境的鼓勵下，國民經(jīng)濟各部門都增加了太多的杠桿。這些海量的信貸就像是一座大山，壓制著各國央行只敢降息不敢生息，生怕一不小心觸發(fā)了債務(wù)違約的風險，而低利率顯然是通縮的。
這個海量債務(wù)負擔的理由無異于對央行貨幣政策的一種綁架，迫使央行在單向的市場期待下不敢升息。而問題是，水能載舟也能覆舟，在2020年全球央行史無前例規(guī)模的開閘放水和貨幣信用被大量稀釋的情況下，市場的預期正在悄然發(fā)生變化。
標簽 經(jīng)濟危機-
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- 責任編輯: 張廣凱
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