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觀察者網(wǎng)訊（文/盧思葉 編輯/莊怡）以“大件”物流為優(yōu)勢的德邦在行業(yè)競爭激烈時壓力不小，從快運(yùn)到快遞業(yè)務(wù)，前有安能、壹米滴答圍追，后有順豐、通達(dá)系堵截。利潤下降近九成后，德邦要如何破局？

8月26日晚間，德邦股份發(fā)布2021年上半年業(yè)績報告。財報顯示，德邦股份上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入148.89億元，同比增長28.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1566萬元，去年同期為1.55億元，同比驟降89.9%。

德邦股份2021上半年主要財務(wù)數(shù)據(jù)

對于利潤大幅下降，德邦在財報中解釋稱，主要是因為成本費(fèi)用投入大。由于對基礎(chǔ)操作員工大范圍漲薪和業(yè)務(wù)量增長，報告期內(nèi)公司人力成本同比上漲31.4%；同時，由于加大成本更低的自由運(yùn)力投入，運(yùn)輸成本同比上漲38.7%。

從營收結(jié)構(gòu)看，德邦收入主要由快運(yùn)和快遞業(yè)務(wù)構(gòu)成。其中，主營業(yè)務(wù)快遞業(yè)務(wù)上半年收入91.68億元，同比增長33.7％，占總收入比重提升至61.6%。

德邦以之起家的快運(yùn)業(yè)務(wù)收入52.80億元，同比增長18.8％，占總收入比例為35.5%；其他業(yè)務(wù)主要為倉儲與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，上半年實(shí)現(xiàn)收入4.41億元，同比增長40.7%。

值得注意的是，為公司提供六成收入的快遞業(yè)務(wù)并不是德邦的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，從快運(yùn)跨界快遞后，德邦面臨已經(jīng)占據(jù)市場的順豐和通達(dá)系，優(yōu)勢不再凸顯。

財報指出，快遞業(yè)務(wù)起步較晚，票數(shù)及收入保持快速增長，但整體業(yè)務(wù)量相對同行仍然偏低，規(guī)模效應(yīng)不顯著，毛利率水平相對較低。

因此，上半年快遞收入占總收入比重的不斷提升使得德邦毛利率水平承壓。2021 年上半年，德邦實(shí)現(xiàn)毛利潤15.05億元，同比增長18.6%，毛利率10.1%，同比下滑0.81個百分點(diǎn)。

此外，德邦在快運(yùn)行業(yè)的優(yōu)勢也已不在。據(jù)運(yùn)聯(lián)智庫發(fā)布的2021中國零擔(dān)30強(qiáng)排行榜顯示，2020年快運(yùn)行業(yè)中，順豐快運(yùn)在收入上一枝獨(dú)秀，超第二名德邦快遞約一倍，貨量上安能物流占據(jù)榜首，貨量已超千萬，德邦快遞落后至第六名。

圖源：運(yùn)聯(lián)研究院

雖然上半年業(yè)績表現(xiàn)不佳，但德邦表示，短期來看，在激烈的行業(yè)競爭下，德邦依然保持著自己前進(jìn)的節(jié)奏，在大件業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、人才儲備以及服務(wù)質(zhì)量等方面都進(jìn)行了大幅投入。但長期而言，德邦前期的投入已慢慢進(jìn)入兌現(xiàn)期，下半年屬于傳統(tǒng)物流旺季，隨著價格競爭趨緩，德邦收入規(guī)模整體相比上半年擴(kuò)大的同時，成本、費(fèi)用整體得到有效管控的情況下，公司盈利能力有望改善。

在網(wǎng)絡(luò)布局方面，財報顯示，德邦共有營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)30486個，基本實(shí)現(xiàn)全國地級、區(qū)級城市全覆蓋，鄉(xiāng)村覆蓋率94.8%。

截至報告期末，員工規(guī)模6.37萬人，擁有143個分撥中心，分揀能力同比提升19.3%；自有車輛共計15524輛，自有運(yùn)力占比55.7%，同比提升14.2%。倉儲業(yè)務(wù)方面，德邦共有140個倉庫，總面積達(dá)101萬平方米；跨境業(yè)務(wù)范圍已覆蓋60多個國家和地區(qū)。

業(yè)績發(fā)布后，華泰證券發(fā)布研究報告稱，由于德邦股份經(jīng)營壓力較大，下調(diào)21/22/23年收入及毛利率預(yù)期，并下調(diào)目標(biāo)價至11.00 元，維持“增持”評級。此外，行業(yè)增速低于預(yù)期、價格戰(zhàn)、社保成本沖擊都是存在的風(fēng)險因素。

截至8月27日發(fā)稿，德邦股份下跌5.89%，報9.75元/股，總市值約100億元。

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