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（文/張玉 編輯/馬媛媛）自從去年底在港交所掛牌上市以來，市場對祥生控股的發(fā)展較為關(guān)注。8月27日下午，祥生控股（02599.HK）舉行了2021年的中期業(yè)績發(fā)布會。

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入158.9億元，同比增長19.6%，凈利潤9.73億元，較去年同期增長135.6%。

營收凈利雙增的背后，祥生控股的財務(wù)狀況也備受關(guān)注。根據(jù)管理層介紹，上半年，公司凈負債率為96.6%；現(xiàn)金短債比為1.2倍；剔除預收賬款后的資產(chǎn)負債率為79.4％。兩項指標的“轉(zhuǎn)綠”也使得祥生控股成功進入“黃檔”梯隊。

談及上市以來公司的業(yè)績表現(xiàn)，祥生控股集團執(zhí)行董事兼行政總裁陳弘倪坦言，上市對于祥生控股集團來說，毫無疑問是一個重要的轉(zhuǎn)折點，上市以后祥生控股集團進入了一個新的發(fā)展階段，同時也在迎接著新的發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)。面對新的變化，祥生始終會積極、審慎并以穩(wěn)健和可持續(xù)作為企業(yè)發(fā)展的目標，“未來我們也不會盲目地追求規(guī)模，有質(zhì)量的增長將會是公司未來一段時間發(fā)展的戰(zhàn)略方向”。

“未來毛利率上升是必然趨勢”

今年以來，隨著三道紅線、集中供地、監(jiān)管擴容等政策不斷推出，行業(yè)整體表現(xiàn)承壓。由是，房企的利潤水平也成為今年業(yè)績報的一大看點。

據(jù)其公告顯示，2021年上半年，祥生控股集團期內(nèi)權(quán)益合約銷售面積達376.4萬平方米，同比增長28.3%；權(quán)益合約銷售額約497億元，較去年同期增長超30%。

報告期內(nèi)，公司共實現(xiàn)毛利潤約28.6億元，較2020年同期增長19.3%，毛利率為18%，與2020年年底毛利率基本持平。

此外，半年報數(shù)據(jù)顯示，上半年祥生核心凈利率為6.1%，去年同期為3%。盡管有所提升，但祥生控股的核心凈利率顯然不能算得上亮眼。

對于公司上半年的利潤表現(xiàn)水平，祥生控股集團副總裁兼首席財務(wù)官談銘恒明確表示，公司未來毛利率將會逐步提升。從收入端來看，2021年上半年公司的權(quán)益合約銷售平均單價為1.32萬元/平方米，收入結(jié)轉(zhuǎn)單價為1.13萬元/平方米，銷售單價比結(jié)轉(zhuǎn)單價高1900元/平方米。公司結(jié)轉(zhuǎn)期通常為兩年左右，因此預計未來結(jié)轉(zhuǎn)收入單價將會上升。

從成本端來看，2021年上半年公司的單方建安和單方財務(wù)成本較2020年全年平均水平有所下降。就單方土地成本而言，由于2021年上半年公司新拿地塊集中在浙江杭州、紹興等深耕城市，新拿地單價較結(jié)轉(zhuǎn)土地單價有所上升。

“雖然新拿地成本有所上升，但是目前祥生單方的成本單價上升，仍小于結(jié)轉(zhuǎn)單價的上升，也就是說未來公司的毛利率上升是必然趨勢。同時公司也會通過合作開發(fā)模式等提高拿地效率，提升拿地質(zhì)量，從而降低土地成本，進一步提升公司整體毛利率水平?！闭勩懞惚硎?。除毛利率將會逐步提升以外，談銘恒坦言，未來祥生控股凈利率也將持續(xù)改善。

如其所言，祥生控股的土地儲備主要集中在大本營浙江省。據(jù)公告顯示，祥生控股集團應占總土儲中，位于浙江省的土地儲備面積占比為50.5%，泛長三角區(qū)域占比為36.9%，其他具高增長潛力的城市占比為12.6%。

未來一兩年有望實現(xiàn)“三條紅線”達標

除了努力改善利潤水平，自去年底上市以來，祥生控股也在一直努力調(diào)整自己的財務(wù)指標。

具體來看，報告期內(nèi)，公司凈負債率為96.6%，較去年同期下降了40個百分點。此外，公司現(xiàn)金短債比提升至1.2倍。上述兩項指標的“轉(zhuǎn)綠”也使祥生控股成功進入“黃檔”梯隊。

目前來看，祥生控股剔除預收賬款后的資產(chǎn)負債率仍有待改善。根據(jù)中報，截至2020年12月31日，該指標為79.4%，較去年底下降了3個百分點。

談及三條紅線指標的改善，祥生控股集團副總裁兼首席財務(wù)官談銘恒表示，一方面，公司控制了有息負債規(guī)模，截止到2021年6月30日，公司有息負債總額462億元，與2020年底基本持平?，F(xiàn)金和銀行結(jié)余在2021年6月30日是人民幣273億元，比2020年底增長約12.4%，使得公司凈有息負債余額下降14%。第二，公司在2021年上半年加大了股權(quán)合作力度。此外，上半年通過利潤結(jié)轉(zhuǎn)，增加公司權(quán)益。

除了“降杠桿”，還要調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)。從債務(wù)種類來看，截至2021年6月30日，銀行貸款占比提高到38%，優(yōu)先票據(jù)等直接融資占比提高到11%，二者合計占比提高到49%；其它貸款占比從去年末的59%降低到今年6月底的51%。

從債務(wù)期限角度來看，截至今年6月底，祥生控股集團1年期及以上的長期債務(wù)占比為52%，2年期及以上債務(wù)占總債務(wù)比例達到27%。

談銘恒稱，未來祥生的財務(wù)結(jié)構(gòu)會不斷優(yōu)化，有望在1~2年時間使得三條紅線全部綠色達標。

陳弘倪直言，三條紅線政策實施從長期來看非常有利于促進行業(yè)穩(wěn)定的發(fā)展，控制杠桿的增長率，從而降低行業(yè)整體運營的風險。這種市場化、規(guī)則化、透明化的融資規(guī)則，有利于像祥生這樣長期穩(wěn)健運營、負債指標不斷改善優(yōu)化、規(guī)模穩(wěn)定向上的企業(yè)形成穩(wěn)定的金融政策預期。通過合理安排經(jīng)營活動和融資行為，能夠增強自身抗風險能力。

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