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1月6日晚間，六國化工(600470.SH)發(fā)布公告，公司擬向控股股東銅陵化學工業(yè)集團有限公司（下稱“銅化集團”）在內(nèi)的不超過35名特定投資者發(fā)行股票不超過1.56億股，募資不超8億元，用于28萬噸/年電池級精制磷酸項目。

此舉或意味著以磷肥為主營業(yè)務(wù)的六國化工在新能源新材料領(lǐng)域邁出了重要一步。公司表示，將繼續(xù)加強和鞏固磷復(fù)肥主營業(yè)務(wù)在行業(yè)內(nèi)的地位，同時突出擴鏈強鏈補鏈，打造農(nóng)資農(nóng)業(yè)與生物工程一體化、電子化學品、化工新材料三個核心板塊，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

對此，廣州眺遠營銷咨詢公司總監(jiān)高承飛告訴觀察者網(wǎng)，磷酸在新能源汽車及電化學儲能市場的需求不斷增長，尤其是磷酸鐵鋰電池的廣泛應(yīng)用，使得作為其前驅(qū)體的精制磷酸市場前景廣闊。需要注意的是，磷酸行業(yè)存在一定的產(chǎn)能過剩風險，市場競爭激烈。雖然目前磷酸鐵鋰電池需求旺盛，但隨著行業(yè)參與者增多，未來產(chǎn)能過剩的可能性增大，可能導致產(chǎn)品價格波動和市場競爭加劇。其次，項目實施過程中可能面臨環(huán)保政策的嚴格要求和資源供應(yīng)的不確定性。此外，項目的資金投入和回報周期較長，需要在資金管理和市場開拓方面做好充分準備。

定增重啟，募資8億投建電池級磷酸

公告顯示，本次定增的具體安排為：六國化工計劃發(fā)行不超過1.56億股股票，每股發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。其中，銅化集團擬以現(xiàn)金方式認購不超過9653.23萬股，發(fā)行完成后持股比例不超過公司總股本的30%。其余股份將由其他特定投資者以現(xiàn)金方式認購。值得注意的是，銅化集團不參與市場競價過程，但接受市場競價結(jié)果，與其他投資者以相同價格認購。

觀察者網(wǎng)注意到，早在2022年底，六國化工就曾籌劃過定增事項，不過因萬華化學擬入主，前述事項在2023年11月被上交所中止審核。2024年2月，公司預(yù)計萬華化學擬參與收購銅化集團事項在短期無法落實，決定撤回非公開發(fā)行申請文件；2024年3月，上交所終止審核六國化工定增事宜。

預(yù)案顯示，六國化工本次募集到的資金將全部用于28萬噸/年電池級精制磷酸項目，與前次披露的內(nèi)容一致。該項目由六國化工的控股子公司湖北徽陽新材料有限公司（簡稱“徽陽新材料”）具體實施。六國化工表示，項目實施地點位于湖北省當陽市，將以增資和借款等合法方式將募集資金投入項目實施主體。項目總投資金額約為11.94億元，其中擬以募集資金投入8億元。預(yù)計項目投資稅后財務(wù)內(nèi)部收益率為19.8%，稅后投資回收期為6.55年。

目前，徽陽新材料已經(jīng)取得募投項目備案證、環(huán)評批復(fù)及節(jié)能審查意見，并已經(jīng)通過出讓方式獲得了位于湖北省當陽市廟前鎮(zhèn)清坪河村的募投用地。

值得一提的是，徽陽新材料是六國化工推進磷化工轉(zhuǎn)型升級、向新能源新材料行業(yè)延伸的重要一環(huán)。而與前次定增籌劃時的情況不同的是，目前六國化工已引入了新的戰(zhàn)略投資者萬華化學集團電池科技有限公司（以下簡稱“萬華電池”），后者系萬華化學旗下子公司。

在入股六國化工后，萬華電池進一步賦能公司新業(yè)務(wù)。2024年5月，六國化工宣布將徽陽新材料45%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給萬華電池，推動徽陽新材料電池級精制磷酸項目建設(shè)。

2025年1月6日當晚，六國化工同步公告表示，擬與與萬華電池將按股比同比例向徽陽新材料增資，其中六國化工以現(xiàn)金出資2.75億元。增資完成后，徽陽新材料的注冊資本將從5億元增加至10億元，公司與萬華電池的持股比例不變，仍為55%和45%。

凈利潤連降兩年，打造新的利潤增長點

目前，六國化工主營磷復(fù)肥和磷化工一體化業(yè)務(wù)，擁有磷酸一銨產(chǎn)能45萬噸、磷酸二銨產(chǎn)能64萬噸、尿素產(chǎn)能30萬噸、復(fù)合肥產(chǎn)能155萬噸。2024年前三季度，公司實現(xiàn)營收48.17億元，同比下降8.48%；歸屬凈利潤在去年虧損基礎(chǔ)上同比大幅增長436.08%至3837萬元。

六國化工表示，自2012年我國實行磷肥行業(yè)“去產(chǎn)能化”以來，基礎(chǔ)化肥行業(yè)產(chǎn)能過剩和需求下降的現(xiàn)狀日益突出。在此背景下，公司需要打破目前以基礎(chǔ)肥料為主體的局面，向更有生命力、更有前景的新能源新材料行業(yè)跨越，獲得更廣闊的空間和更大的發(fā)展。

通過募投項目的實施，公司能夠快速拓展磷酸鐵鋰正極材料前驅(qū)體磷酸鐵產(chǎn)業(yè)，打破公司目前以基礎(chǔ)肥料為主的業(yè)務(wù)格局，將磷資源向高端磷化產(chǎn)品的深度開發(fā)傾斜，獲得新的利潤增長點。

廣州眺遠營銷咨詢公司總監(jiān)高承飛告訴觀察者網(wǎng)，磷酸在新能源汽車及電化學儲能市場的需求不斷增長，尤其是磷酸鐵鋰電池的廣泛應(yīng)用，使得作為其前驅(qū)體的精制磷酸市場前景廣闊。此外，六國化工通過此次募投項目，可以打破傳統(tǒng)以基礎(chǔ)肥料為主的業(yè)務(wù)格局，拓展產(chǎn)業(yè)鏈，打造新的業(yè)績增長點。同時，與萬華電池等戰(zhàn)略投資者的合作，將為項目提供技術(shù)支持和市場渠道，進一步提升公司在新能源新材料領(lǐng)域的競爭力。

不過，高承飛亦表示，六國化工面臨的挑戰(zhàn)也不容忽視。首先，磷酸行業(yè)存在一定的產(chǎn)能過剩風險，市場競爭激烈。雖然目前磷酸鐵鋰電池需求旺盛，但隨著行業(yè)參與者增多，未來產(chǎn)能過剩的可能性增大，可能導致產(chǎn)品價格波動和市場競爭加劇。其次，項目實施過程中可能面臨環(huán)保政策的嚴格要求和資源供應(yīng)的不確定性。此外，項目的資金投入和回報周期較長，需要在資金管理和市場開拓方面做好充分準備。