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先說國(guó)內(nèi)。

第一個(gè)例子是天然氣產(chǎn)業(yè)上下游基礎(chǔ)設(shè)施。大家都知道歐俄之間今天在天然氣上形成了一個(gè)政治經(jīng)濟(jì)上下游格局，這其實(shí)是前蘇聯(lián)時(shí)代，蘇聯(lián)用西德提供的貸款和技術(shù)造了幾條管道（主要是1984年的北極光管道），而后奠定了今天的歐俄天然氣經(jīng)濟(jì)格局基礎(chǔ)。那么，在今天中國(guó)中亞天然氣ABCD管道和中國(guó)-俄羅斯之間的“西伯利亞-力量”管道等多條通路建成之后，也會(huì)形成類似的格局。在下游，比如管道末端，中國(guó)可能會(huì)復(fù)制歐美發(fā)展的路徑，可能會(huì)出現(xiàn)一批投資，像儲(chǔ)氣站、調(diào)峰電站等等。城市燃?xì)鈺?huì)大應(yīng)用?，F(xiàn)在天然氣板塊正在靜悄悄的發(fā)生很多大事情。這是一塊市場(chǎng)樂意參與的經(jīng)濟(jì)增量。

第二個(gè)例子信息基礎(chǔ)設(shè)施。我不是說信息消費(fèi)本身，而是說移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)迅速擴(kuò)展的時(shí)候，所有人們終端在進(jìn)行簡(jiǎn)單操作的時(shí)候，背后都是一個(gè)巨量的存儲(chǔ)和通信的需求，它是要消耗能源的。而現(xiàn)在人們出于用戶習(xí)慣及互聯(lián)網(wǎng)界的慫恿，信息形態(tài)對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)是越來越大的，從文字到圖片到語音到視頻。華為就是看到這個(gè)趨勢(shì)，在通信、存儲(chǔ)上發(fā)力，“太平洋那么寬的鐵桶”就是說傳輸能力。舉個(gè)例子，存儲(chǔ)方面，從大城市的郊區(qū)到北方偏遠(yuǎn)地區(qū)，建設(shè)數(shù)據(jù)中心的需求將迅速提高。數(shù)據(jù)中心能耗，2009年364億度，2012年660億度，占當(dāng)年全國(guó)工業(yè)用電量1.8%。這幾年估計(jì)絕對(duì)量又在提高，占全社會(huì)能源消耗比例估計(jì)提高的更快，以后還會(huì)升，到5%乃至10%不是沒有可能性。

上述兩個(gè)說的是社會(huì)資本可能愿意參與的增量，還有一些社會(huì)資本不愿意參與的經(jīng)濟(jì)增量。比如說主要是一些沒有能力和無利可圖的增量，我這邊提出一些事關(guān)根本經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的看法：有些東西是不可能按照商業(yè)模式來進(jìn)行的。國(guó)內(nèi)這兩年非常熱的一個(gè)模式叫PPP模式，但事實(shí)上在社會(huì)上反饋不是很積極的。我覺得原因是在于我們國(guó)家對(duì)于這個(gè)新型的模式還沒有很充分的理解。第一，如果是可行的項(xiàng)目，搞PPP，只有財(cái)政部等政府主推者自己承擔(dān)劣后級(jí)LP，社會(huì)資本承擔(dān)優(yōu)先級(jí)LP，至少這么保證一段時(shí)間，PPP才可能推得動(dòng)，否則社會(huì)資本是逐利的，對(duì)于這種大型項(xiàng)目（PPP通常比普通商業(yè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)金額要大），風(fēng)險(xiǎn)未知，企業(yè)家又不是傻子誰會(huì)參與，只有做好了一些，看到劣后級(jí)PPP也有的賺，還不錯(cuò)，政府親身示范了，這時(shí)候企業(yè)家來參與，機(jī)制才轉(zhuǎn)的動(dòng)。第二，可以適用于PPP的項(xiàng)目也是有限的，不是像想象的那么美好，目前來看，城市出租車、城市燃?xì)狻⒑诵牡貕K的道路基礎(chǔ)設(shè)施（一定要有商住地塊補(bǔ)償）比如市政府搬過去的新城市中心，這是可以PPP的。其他項(xiàng)目是難以PPP的，有一類典型項(xiàng)目我稱為巨型基建項(xiàng)目，比如說港珠澳大橋，它在物理上和技術(shù)上具有必要性，因?yàn)樗軌蚶瓌?dòng)中國(guó)技術(shù)能力的提升——全人類也需要這種“練手項(xiàng)目”，但在經(jīng)濟(jì)上它是不太可能有盈利。前幾年知名的杭州灣大橋，這么核心的地區(qū)，浙江一些民營(yíng)企業(yè)被忽悠進(jìn)去，投入幾個(gè)億，能分紅的時(shí)候每年50萬，還有大量不能分紅的年份。所以這一類東西不宜搞PPP，不能陷入PPP模式的迷信。目前國(guó)內(nèi)這種巨型基建，比如在建的幾座跨海大橋，主要是地方政府擔(dān)保的特殊平臺(tái)公司+商業(yè)貸款，其實(shí)是不可能還本付息的，連付息都難——結(jié)果都是新債還舊債，債務(wù)存量越增加越大，中間形成的一些貨幣就通過信托等過橋窗口漏出去，又去玩純金融虛轉(zhuǎn)了。應(yīng)當(dāng)預(yù)見到這種結(jié)局，把巨型工程改成“貨幣注入窗口”，定期銷賬轉(zhuǎn)化成中央銀行持有的國(guó)債。德國(guó)三十年代是有這個(gè)經(jīng)驗(yàn)的，他們搞過Mefo Bills。搞出來的經(jīng)驗(yàn)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)依靠這種經(jīng)驗(yàn)造了120億馬克的貨幣，修建了世界第一個(gè)全國(guó)的高速公路網(wǎng)。

如果說新巨型工程及金融方法是增量?，F(xiàn)有存量債務(wù)也是一個(gè)問題，這就是當(dāng)前國(guó)內(nèi)重型工業(yè)過剩產(chǎn)能的消化和相關(guān)金融債務(wù)的處理問題。在實(shí)業(yè)層面，過剩行業(yè)一定會(huì)發(fā)生行業(yè)重組，水泥快一些，鋼鐵慢一些，會(huì)有四五年時(shí)間。金融層面則是金融債務(wù)的消化問題。需要意識(shí)到，現(xiàn)代貨幣體系跟債務(wù)是緊密結(jié)合在一塊，如果簡(jiǎn)單的消除債務(wù)，有可能導(dǎo)致貨幣連環(huán)的消失，這會(huì)導(dǎo)致一個(gè)經(jīng)濟(jì)上的“黑洞”，日本90年代后就深陷這個(gè)麻煩。如果“黑洞”產(chǎn)生——經(jīng)濟(jì)自發(fā)傾向于收縮，表現(xiàn)為掙扎著“還債”，越還債社會(huì)貨幣越緊縮，越不景氣，這對(duì)我們中國(guó)摸索新的國(guó)際秩序，搞“一帶一路”都是非常危險(xiǎn)的。