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羅思義|“躁郁癥式”分析不可取:什么是決定中美競(jìng)爭(zhēng)勝負(fù)的關(guān)鍵?
最后更新: 2025-05-26 17:21:12【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 羅思義(John Ross) 】
5月12日,中美達(dá)成90天關(guān)稅“休戰(zhàn)協(xié)議”。甚至連美國(guó)媒體也承認(rèn),中國(guó)在貿(mào)易戰(zhàn)首輪交鋒中取得了明顯勝利。正如一向持強(qiáng)烈反華立場(chǎng)的彭博社就大多數(shù)西方媒體對(duì)中國(guó)的分析所總結(jié)的那樣:“對(duì)于打算和特朗普硬剛到底的中國(guó)來說,這樣的結(jié)果好得不能再好了。”
但中國(guó)讀者如果認(rèn)為美國(guó)會(huì)就此放棄在經(jīng)濟(jì)上遏制中國(guó),那可就大錯(cuò)特錯(cuò)了。從經(jīng)濟(jì)層面來看,這是一場(chǎng)“持久戰(zhàn)”,而非單場(chǎng)定勝負(fù)的戰(zhàn)斗。因此,下文將就美國(guó)發(fā)動(dòng)關(guān)稅戰(zhàn)時(shí)的具體經(jīng)濟(jì)狀況,以及哪些因素將決定這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持久戰(zhàn)的最終走向,進(jìn)行分析。
引言
影響中美關(guān)稅戰(zhàn)結(jié)果的決定性因素,仍在于中國(guó)能否保持自身的成功?——沒有什么能夠替代中國(guó)自身成功的關(guān)鍵意義。但了解美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)也很重要,特別是對(duì)于戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)等具體問題。
孫子在《孫子兵法》中曾言:“知己知彼,百戰(zhàn)不殆;不知彼而知己,一勝一負(fù)?!?雖然沒有必要從字面意思了解勝算的比率究竟是多少,但顯然,缺乏對(duì)敵人的了解確實(shí)會(huì)削弱勝算,并可能導(dǎo)致失敗。因此,在當(dāng)前中美關(guān)稅戰(zhàn)背景下,準(zhǔn)確了解美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)非常重要。
如下文所示,與美國(guó)相關(guān)的兩個(gè)問題特別重要。
首先,要準(zhǔn)確了解美國(guó)當(dāng)前對(duì)華挑起爭(zhēng)斗的背景和時(shí)機(jī)。西方媒體和部分中國(guó)媒體的一些文章以所謂的“躁郁癥”形式(manic-depressive,由兩種癥候交替發(fā)生所致的躁狂抑郁癥狀)呈現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況。也就是說,如果說過去曾有過度夸大美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)/繁榮的報(bào)道,那么現(xiàn)在則有過度夸大美國(guó)經(jīng)濟(jì)問題/危機(jī)的報(bào)道。
這種對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期起伏的過度解讀,即“躁郁癥式”分析,導(dǎo)致人們錯(cuò)誤地認(rèn)為當(dāng)前中美這場(chǎng)爭(zhēng)斗可能會(huì)即刻見分曉。下文的分析將解釋為何這種觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的。特別是,正如過去關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“大繁榮”的說法是錯(cuò)誤的一樣,雖然不能完全排除美國(guó)經(jīng)濟(jì)突然陷入深度衰退/危機(jī)的可能性,但這種可能性發(fā)生的概率很低。因此,將戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)建立在這樣的結(jié)果之上將會(huì)大錯(cuò)特錯(cuò)。
相反,英語中有一句恰當(dāng)?shù)闹V語可以形容這種情況,即“這是一場(chǎng)馬拉松,而非短跑”——在傳統(tǒng)中國(guó)諺語中,與之相近的說法或許是“滴水穿石,非一日之功”。應(yīng)當(dāng)秉持的基本觀點(diǎn)是,中美這場(chǎng)爭(zhēng)斗將是一場(chǎng) “持久戰(zhàn)”。正如《北京日?qǐng)?bào)》近期一篇引發(fā)熱議的文章《今天,有必要重溫<論持久戰(zhàn)>》所指出的那樣,該文得出的結(jié)論與本文從經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略角度得出的結(jié)論一致。即便中美達(dá)成90天關(guān)稅“休戰(zhàn)協(xié)議”,筆者仍堅(jiān)持這一結(jié)論。
其次,由于這是場(chǎng)持久戰(zhàn),有必要了解何謂影響美國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決定性因素,而非那些可能僅影響短期波動(dòng)的因素。如下文所示,這也適用于中國(guó)經(jīng)濟(jì)。因此,這些根本性問題將決定這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持久戰(zhàn)的結(jié)果。
本文將分為兩部分論述這些問題。一,從美國(guó)金融市場(chǎng)的表現(xiàn)來剖析美國(guó)經(jīng)濟(jì)的真實(shí)形勢(shì);二,何謂影響中美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及這場(chǎng)持久戰(zhàn)結(jié)果的決定性因素。
一、特朗普宣布加征關(guān)稅后的美國(guó)金融市場(chǎng)形勢(shì)
1.1 對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“躁郁癥式”分析不可取
美國(guó)媒體在特朗普加征關(guān)稅之后,近期又對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了典型的“躁郁癥式”分析。也就是說,它將短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的起伏,不合理地外推為中長(zhǎng)期走勢(shì),并據(jù)此宣稱美國(guó)經(jīng)濟(jì)要么將迎來“大繁榮”,要么面臨重大“危機(jī)”的威脅。不幸的是,一種類似的躁郁癥式分析也出現(xiàn)在了中國(guó)媒體的討論中。
鑒于準(zhǔn)確分析美國(guó)經(jīng)濟(jì)真實(shí)狀況對(duì)中國(guó)所面臨的國(guó)際形勢(shì)非常重要,因此有必要了解其實(shí)際情況。事實(shí)上,自特朗普宣布加征關(guān)稅以來,截至目前,美國(guó)經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)只不過是其經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期放緩的縮影而已——美國(guó)經(jīng)濟(jì)在此期間出現(xiàn)的波動(dòng)尚未超出正常經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)范圍。因此,本文旨在從各個(gè)方面澄清對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的夸大討論。
此前,筆者在多篇文章中反復(fù)闡明為何近年來不應(yīng)夸大美國(guó)經(jīng)濟(jì)“繁榮”的說法,并因此遭到某些圈子批評(píng)。如今,筆者認(rèn)為,同樣有必要闡明為何不應(yīng)夸大美國(guó)經(jīng)濟(jì)“危機(jī)”的說法。
事實(shí)上,無論是分析美國(guó)經(jīng)濟(jì)還是分析其他任何國(guó)家經(jīng)濟(jì),“樂觀主義”亦或“悲觀主義”都非美德,唯有現(xiàn)實(shí)主義才是美德。過去,筆者覺得有必要批評(píng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)“繁榮”的夸大描述,并非是對(duì)中國(guó)持樂觀態(tài)度、為了讓中國(guó)讀者感覺良好,或是出于對(duì)中國(guó)的“禮貌”。事實(shí)并非如此,筆者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)“繁榮”判斷的批評(píng),是因?yàn)檫@類說法不符合事實(shí)。
如今,筆者覺得有必要批評(píng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)問題的夸大估計(jì),并非是對(duì)美國(guó)與中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)持悲觀態(tài)度,而是因?yàn)檫@類夸大估計(jì)同樣不符合事實(shí)。只有對(duì)形勢(shì)進(jìn)行準(zhǔn)確分析,才對(duì)中國(guó)有益。因此,有必要了解迄今為止美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)對(duì)特朗普關(guān)稅的反應(yīng)沒有超出經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)范圍的原因。
1.2 美國(guó)媒體的躁郁癥式分析
以美國(guó)媒體在特朗普4月2日宣布“對(duì)等關(guān)稅”舉措后所做的“悲觀”分析為例,《華爾街日?qǐng)?bào)》在4月4日刊發(fā)的題為《關(guān)稅致道指暴跌1600點(diǎn),美元指數(shù)重挫》的文章中憂心忡忡地宣稱:“由于擔(dān)心特朗普總統(tǒng)的新關(guān)稅計(jì)劃將引發(fā)全球貿(mào)易戰(zhàn)并將美國(guó)經(jīng)濟(jì)拖入衰退,美國(guó)市場(chǎng)遭受了自2020年以來最嚴(yán)重的下跌……此次下跌使金融市場(chǎng)陷入近年來最為危險(xiǎn)的時(shí)期之一?!?
幾乎與此同時(shí),美國(guó)投資銀行摩根大通分析師將美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率上調(diào)至60%。資產(chǎn)管理規(guī)模高達(dá)10.4萬億美元的美國(guó)規(guī)模最大的基金公司之一先鋒領(lǐng)航集團(tuán),則將2025年美國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至1%以下,并歸咎于關(guān)稅和相關(guān)政策的不確定性。它還預(yù)計(jì),通脹率將從之前預(yù)測(cè)的2.7%上升至年底的4%。
但是,還不到一個(gè)月,即5月3日,《華爾街日?qǐng)?bào)》刊登了一篇標(biāo)題截然相反的文章《何來衰退?股票投資者預(yù)計(jì)好時(shí)光仍將持續(xù)》稱:“華爾街最知名的預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)一直警告稱,關(guān)稅可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。高盛預(yù)計(jì)未來12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率為45%。阿波羅全球管理公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家近期給出的概率則高達(dá)90%。但似乎有人忘了把這個(gè)消息告訴股票交易員。市場(chǎng)行情正一路高歌猛進(jìn)。” 5月7日,《華爾街日?qǐng)?bào)》又刊登了一篇文章,聲稱:“如果關(guān)稅措施繼續(xù)推進(jìn),美國(guó)及世界大部分地區(qū)似乎很可能在2025年陷入衰退。”
事實(shí)上,無論是針對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“悲觀”分析,還是“樂觀”分析,都是不合理的——對(duì)美國(guó)中長(zhǎng)期趨勢(shì)(而非純粹的短期波動(dòng))的分析清楚地印證了這一點(diǎn)。
正如拙文《拜特朗普關(guān)稅戰(zhàn)所賜,中國(guó)對(duì)美經(jīng)濟(jì)增速優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大》所指出的:“重要的是要明白,甚至在特朗普發(fā)布失當(dāng)關(guān)稅公告之前,美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2025年已經(jīng)注定要放緩。原因是,隨著從新冠疫情中復(fù)蘇,近幾年美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期處于上行階段,其經(jīng)濟(jì)增速遠(yuǎn)高于其中長(zhǎng)期增速?!?
本文第二部分將探討影響中美經(jīng)濟(jì)持久戰(zhàn)結(jié)果的決定性因素。顯然,根據(jù)定義,這些長(zhǎng)期過程需要一定時(shí)間才會(huì)顯現(xiàn)出來。但是,任何短期的深度動(dòng)蕩都會(huì)在美國(guó)金融市場(chǎng)中有所體現(xiàn)。因此,我們將首先分析美國(guó)金融市場(chǎng)是否正在發(fā)生超出正常經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)預(yù)期的變化。
1.3 美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)
先從世界上最重要的長(zhǎng)期利率市場(chǎng)——美國(guó)10年期國(guó)債市場(chǎng)開始,因?yàn)樗粌H影響美國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng),也影響全球所有金融市場(chǎng)。(國(guó)債價(jià)格與國(guó)債收益率之間呈反向關(guān)系,即當(dāng)國(guó)債收益率上升時(shí),國(guó)債價(jià)格下降;當(dāng)國(guó)債收益率下降時(shí),國(guó)債價(jià)格上升。)
圖1 1921-2025年美國(guó)10年期國(guó)債收益率比較。作者制圖
圖1清楚地顯示,在上個(gè)世紀(jì),美國(guó)國(guó)債收益率呈現(xiàn)明顯的長(zhǎng)期趨勢(shì)——對(duì)于那些只關(guān)注短期較小波動(dòng)的人來說,這張圖表應(yīng)成為必讀材料,因?yàn)樗麄兾茨苷J(rèn)識(shí)到這些短期波動(dòng)背后所展現(xiàn)的更為強(qiáng)大且影響更大的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程。美國(guó)國(guó)債收益率走勢(shì)通過無數(shù)短期波動(dòng)得以體現(xiàn),而其趨勢(shì)顯然由以下四個(gè)長(zhǎng)期大趨勢(shì)所決定。
1) 1921-1941年這20年來,美國(guó)國(guó)債收益率呈現(xiàn)下降趨勢(shì),從1921年的5.1%降至1941年的2.0%。
2) 1941-1981年這40年來,美國(guó)國(guó)債收益率呈上升趨勢(shì),從1941年的2.0%升至1981年的14.0%。
3) 1981-2020年這39年來,美國(guó)國(guó)債收益率呈現(xiàn)下降趨勢(shì),從1981年的14.0%降至2020年的0.9%。
4) 2020-2025年這5年來,美國(guó)國(guó)債收益率呈上升趨勢(shì),從2020年的0.9%不斷上升,2023年10月更是達(dá)到4.99%的峰值。
從最后一個(gè)趨勢(shì)來看,新一輪美國(guó)國(guó)債收益率上升的長(zhǎng)周期很可能正在開啟——當(dāng)然,要確認(rèn)這一點(diǎn)還需進(jìn)一步觀察數(shù)據(jù)。
在這一框架內(nèi),我們將就特朗普關(guān)稅舉措的影響進(jìn)行更詳細(xì)的分析。圖2呈現(xiàn)的是上文提及的四個(gè)階段中的最后一個(gè)階段——過去五年收益率上升期的數(shù)據(jù)。從2023年6月至2025年5月近兩年時(shí)間里,美國(guó)10年期國(guó)債收益率僅在3.6%至略低于5.0%的交易區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。
圖2 2023年6月至2025年5月美國(guó)10年期國(guó)債收益率比較。作者制圖
如圖3所示,確切地說,自4月1日(特朗普4月2日宣布“對(duì)等關(guān)稅”舉措的前一天)以來,美國(guó)國(guó)債價(jià)格始終未突破此前的交易區(qū)間。4月1日,國(guó)債收益率為4.16%,隨后在4月11日急劇攀升至4.49%,而后回落,截至5月6日僅為4.36%——仍處于過去兩年3.6%-5.0%的交易區(qū)間范圍內(nèi)。5月9日(中美達(dá)成90天貿(mào)易協(xié)議前的最后一個(gè)交易日),國(guó)債收益率為4.39%。
圖3 2025年4月1日至5月9日美國(guó)10年期國(guó)債收益率比較。作者制圖
在撰寫本文時(shí)的最后一個(gè)交易日,即5月23日,(10年期美國(guó)國(guó)債)收益率為4.50%,完全處于過去兩年間該品種的交易區(qū)間之內(nèi)。
近期,部分媒體關(guān)注到超長(zhǎng)期美國(guó)30年期國(guó)債收益率的波動(dòng)。盡管相較于10年期國(guó)債,30年期國(guó)債對(duì)市場(chǎng)利率定價(jià)的影響要小得多,但5月23日,其5.00%的收益率仍低于2023年10月創(chuàng)下的5.10%水平——也就是說,即便30年期國(guó)債也尚未突破過去兩年的交易區(qū)間。
1.4 美國(guó)股市
再讓我們轉(zhuǎn)向美國(guó)股市。圖4呈現(xiàn)的是從國(guó)際金融危機(jī)之前到有最新數(shù)據(jù)可查的2025年(2006年至2025年5月)標(biāo)普500指數(shù)走勢(shì)??梢钥闯觯谶@近20年的時(shí)間里,共出現(xiàn)過四次顯著的下跌行情。在2025年正在發(fā)生的下跌之前,另外三次分別如下。
1) 2007年10月9日至2009年3月9日,標(biāo)普500指數(shù)下跌57%,從1565點(diǎn)跌至677點(diǎn)。
2) 2020年2月19日至2020年3月23日,標(biāo)普500指數(shù)下跌34%,從3386點(diǎn)跌至2237點(diǎn)。
3) 2022年1月3日至2022年10月12日,標(biāo)普500指數(shù)下跌25%,從4797點(diǎn)跌至3577點(diǎn)。
圖4 2006-2025年標(biāo)普500指數(shù)走勢(shì)。 作者制圖
為便于對(duì)比,圖5呈現(xiàn)的是2025年最新數(shù)據(jù)。標(biāo)普500指數(shù)在2025年2月19日達(dá)到6144點(diǎn)的峰值,并且在特朗普于4月2日宣布關(guān)稅舉措之前就已經(jīng)開始下跌。具體來看,從2025年4月1日至4月8日的低點(diǎn)期間,標(biāo)普500指數(shù)下跌11.5%——從5633點(diǎn)跌至4983點(diǎn)。因此:
1)從1月份的峰值到加征關(guān)稅后此次下跌的最低點(diǎn),跌幅為19%。
2) 從4月1日到低點(diǎn),跌幅為11.5%。
圖5 2025年標(biāo)普500指數(shù)走勢(shì)。作者制圖
這些跌幅顯然相當(dāng)顯著,但小于2007-2009年、2020年和2022年的下跌幅度。也就是說,沒有跡象表明美國(guó)股市已失控,也未出現(xiàn)超出正常周期性波動(dòng)范圍的情況。截至5月9日,標(biāo)普500指數(shù)為5660點(diǎn),高于4月1日(特朗普宣布“對(duì)等關(guān)稅”舉措的前一天)的水平。
在撰寫本文時(shí)的最后一個(gè)交易日(5月23日),標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)報(bào)收于5771點(diǎn)——這一水平高于4月1日(即特朗普宣布"互惠關(guān)稅"計(jì)劃的前一天)的點(diǎn)位。
1.5 美元匯率
最后談?wù)劽涝獏R率。
衡量美元匯率最常用的貿(mào)易加權(quán)指數(shù)——美元指數(shù)(DXY),由美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)于1973年3月推出,不過該指數(shù)也可用于計(jì)算更早時(shí)期的數(shù)據(jù)。圖6顯示,自那時(shí)起,美元相對(duì)于主要貨幣的匯率呈現(xiàn)出非常長(zhǎng)期的緩慢下跌態(tài)勢(shì),但同時(shí)也伴隨著巨大且頻繁的短期、中期和長(zhǎng)期波動(dòng)。
圖6 1967年至2024年美元指數(shù)走勢(shì)。作者制圖
自國(guó)際金融危機(jī)以來,美元作為不受美國(guó)制裁的避險(xiǎn)貨幣這一角色尤為值得關(guān)注。也就是說,在危機(jī)時(shí)期,資本往往會(huì)流向美元,從而推高其匯率。這反映了潛在的經(jīng)濟(jì)規(guī)律,與當(dāng)下“去美元化”熱潮相?!疚?a href="http://m.tfltb.cn/LuoSiYi/2024_05_13_734596.shtml" target="_blank">《“去美元化”是必要的,但要從長(zhǎng)計(jì)議》就此進(jìn)行了詳細(xì)分析。
因此,從2008年4月(雷曼兄弟破產(chǎn)引發(fā)國(guó)際金融危機(jī)前夕)到2022年4月(新冠疫情結(jié)束),美元指數(shù)上漲40%,從71升至100。
此后三年間,美元指數(shù)一直在100-114區(qū)間波動(dòng)。就本文目的而言,最為重要的是,從2022年4月底至2025年4月1日期間,該指數(shù)從未跌破99.8。
4月1日,即特朗普宣布加征關(guān)稅的前一天,美元指數(shù)為104.3,最近的峰值是2025年1月的110。
但如圖7所示,從4月2日特朗普宣布加征關(guān)稅開始,美元開始大幅下跌。截至4月21日,該指數(shù)下跌5.7%至98.3的低點(diǎn)。這次下跌富有深意,因?yàn)樗黄屏饲捌诮灰讌^(qū)間下限。也就是說,特朗普宣布加征關(guān)稅令美元跌破此前交易區(qū)間,承受下行壓力。
圖7 2025年4月1日至5月9日美元指數(shù)走勢(shì)。作者制圖
若這一趨勢(shì)持續(xù)下去,對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)乃至經(jīng)濟(jì)和政治狀況都將產(chǎn)生重大影響——美元匯率走低往往會(huì)給美國(guó)帶來通脹壓力。
但是,在特朗普戰(zhàn)術(shù)性服軟之后,5月1日美元指數(shù)回升至之前的交易區(qū)間——100.2。也就是說,特朗普的戰(zhàn)術(shù)性服軟有效遏制了美元匯率下跌。截至5月9日,美元指數(shù)為100.3。在撰寫本文時(shí)的最后一個(gè)交易日(5月23日),美元指數(shù)(DXY)報(bào)99.1——處于過去三年該指數(shù)的常規(guī)交易區(qū)間之內(nèi)。
總的來說,到目前為止,美元指數(shù)走勢(shì)印證了我在演講《特朗普在美國(guó)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的情況下服軟是基于戰(zhàn)術(shù),而非戰(zhàn)略》中的分析。
1.6 美國(guó)市場(chǎng)趨勢(shì)概述
總結(jié)來說,在特朗普宣布加征關(guān)稅后,美國(guó)主要金融市場(chǎng)并未出現(xiàn)超出正常經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)范圍的波動(dòng)。就目前而言,究竟是因?yàn)樘乩势盏淖尣?,使得市?chǎng)波動(dòng)被控制在正常范圍內(nèi);還是即便特朗普沒有做出部分讓步,市場(chǎng)波動(dòng)也不會(huì)超出正常范圍?
前一種情況僅僅意味著特朗普的決策僅在金融市場(chǎng)所能接受的框架內(nèi)實(shí)施——這些都不重要。決定局勢(shì)的并非特朗普的動(dòng)機(jī)或考量,而是客觀事態(tài)發(fā)展。重要的是,特朗普宣布加征關(guān)稅后,美國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)并未出現(xiàn)超出正常經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的變化。也就是說,依據(jù)此類數(shù)據(jù),無論是“樂觀”還是“悲觀”地分析美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都是沒有依據(jù)的。
因此,從美國(guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)來看,沒有理由相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)迅速爆發(fā)危機(jī),進(jìn)而導(dǎo)致中美競(jìng)爭(zhēng)因這種危機(jī)而迅速得到解決。這就是為什么在過去幾年里,有必要駁斥那種基于正常經(jīng)濟(jì)上行周期而夸大美國(guó)經(jīng)濟(jì)“繁榮”的說法,如今同樣關(guān)鍵的是,要摒棄任何認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在深度“危機(jī)”的觀點(diǎn)——也就是說,對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)過于“樂觀”和“悲觀”的分析都是不正確的。
標(biāo)簽 中美貿(mào)易戰(zhàn)中美關(guān)稅戰(zhàn)持久戰(zhàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)美國(guó)股市美元匯率-
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- 責(zé)任編輯: 蘇堤 
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