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嚴(yán)

按理說(shuō)，在整個(gè)金融市場(chǎng)已經(jīng)由動(dòng)蕩中變“穩(wěn)”后，應(yīng)該是呵護(hù)，培養(yǎng)，這也是之前一直的監(jiān)管思路，這次很有意思的是，跟在“穩(wěn)”后的是“嚴(yán)”。

如果說(shuō)過(guò)去一個(gè)階段的任務(wù)是維持“穩(wěn)”，那么當(dāng)下一段時(shí)間里，“嚴(yán)”字當(dāng)頭將意味著整個(gè)管理層開(kāi)始狠心修復(fù)在過(guò)去那輪牛市中暴露出的很多問(wèn)題。

投資和投機(jī)有時(shí)候很難精確地區(qū)分，但可以明確的是，如果一個(gè)市場(chǎng)變成一個(gè)單純的投機(jī)市場(chǎng)，那么，按照投機(jī)市場(chǎng)的第一條公理：七虧兩平一贏，一定是人數(shù)最為廣大的中小投資者的錢(qián)越來(lái)越多地聚集到少數(shù)人手里。

而股票市場(chǎng)變成完完全全的投機(jī)市場(chǎng)，離不開(kāi)兩點(diǎn)：一是信息極度不對(duì)稱下的利益輸送；二是市場(chǎng)的主要波動(dòng)已經(jīng)變成來(lái)自貨幣的數(shù)量而不是基本面的推動(dòng)。

前者如徐翔，后者就是姚老板這樣的。

今年1月，徐翔等因犯操縱證券市場(chǎng)罪被判處有期徒刑五年六個(gè)月，同時(shí)并處罰金。

為什么有人能在牛市賺錢(qián)，在熊市賺錢(qián)，甚至在一輪輪暴跌中還能利用國(guó)家隊(duì)的救市賺錢(qián)，說(shuō)白了就是充分利用了信息的不對(duì)稱性。

但是比這種利用信息不對(duì)稱來(lái)暴富的人更狠的是，像美國(guó)利用貨幣周期來(lái)掠奪其它國(guó)家那樣，利用大的牛熊周期轉(zhuǎn)換來(lái)掠奪中小投資者和各種優(yōu)質(zhì)公司。

公司還是那個(gè)公司，但經(jīng)歷熊市之后的資產(chǎn)價(jià)格，早已不是當(dāng)年的價(jià)格，這跟大量美資在金融風(fēng)暴后用低廉的成本去收購(gòu)整個(gè)東南亞的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，是一個(gè)套路。不過(guò)把這些手法用在了對(duì)付本國(guó)企業(yè)和投資者身上。

還記得萬(wàn)科的郁亮很絕望地喊出：姚老板敢不敢說(shuō)這數(shù)百億的資金從哪里來(lái)。這個(gè)問(wèn)題是最不該問(wèn)的，姚老板敢說(shuō)，你也未必敢聽(tīng)，但是問(wèn)出這樣的問(wèn)題，足見(jiàn)萬(wàn)科這個(gè)A股市場(chǎng)中算是比較優(yōu)秀的上市公司它的管理團(tuán)隊(duì)已經(jīng)多么絕望。

如果市場(chǎng)上出現(xiàn)了這么一股力量，連上市公司自己的管理層都無(wú)法抵御這種野蠻的力量，中小投資者在這股力量前面能贏的概率有多少？

不管前海人壽或者恒大人壽能一次豪擲多少百億，用我的標(biāo)準(zhǔn)，它們終究只是“妖精”、“害人精”，就像我之前的比喻：“如果把姚老板比作一雙手，那么這雙手不但伸得太長(zhǎng)，而且摸的地方太多。”是的，不管這雙手再不安分，如果背后沒(méi)有一顆躁動(dòng)不安的心，沒(méi)有人給這雙手一個(gè)膽子，恐怕是不敢數(shù)百億數(shù)百億地在市場(chǎng)里明目張膽地興風(fēng)作浪的。

但是可能“土豪”和“大鱷”也沒(méi)真正去想過(guò)，到底是誰(shuí)給了證監(jiān)會(huì)主席去清理這些亂象的權(quán)力？他們可能還活在過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)里無(wú)法跳出來(lái)，而不知道時(shí)代早已不是他們過(guò)去擁有的那個(gè)時(shí)代。如果政治層面的監(jiān)管都能拉下一批批“大老虎”，憑什么還會(huì)有人覺(jué)得金融領(lǐng)域的監(jiān)管，不能清理掉這些橫行了多年的“土豪”、“大鱷”。

如果說(shuō)“嚴(yán)”字后面有賓語(yǔ)的話，那么肯定不是中小投資者，二是各路資本大鱷，以及，大鱷背后的大鱷。

讓整個(gè)資本市場(chǎng)回歸初心，是昨天的證監(jiān)會(huì)發(fā)布上最深刻，卻又是在數(shù)十個(gè)重要問(wèn)題中最容易讓人忽略掉的總結(jié)。什么是初心，就是讓全社會(huì)一起共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，而不是讓財(cái)富愈加聚集到少部分人手里。

同時(shí)，昨天的證監(jiān)會(huì)上，劉士余主席非常有深意的一段話是：

“資本市場(chǎng)任何行為都是有數(shù)據(jù)記錄的，包括最早的用算盤(pán)記載的部分，現(xiàn)在都是有記錄的。在現(xiàn)代化分析技術(shù)，特別是大數(shù)據(jù)、云計(jì)算廣為運(yùn)用的今天，任何人、任何機(jī)構(gòu)在任何時(shí)候干的違法違規(guī)、坑害中小投資者、破壞市場(chǎng)秩序的行為都是有記錄的。

這些線索，無(wú)論歷史的還是當(dāng)下的，我們都會(huì)盯住不放，那些老套路不管用了?！?

是的，科技，在改變著整個(gè)金融市場(chǎng)的生態(tài)。

機(jī)器和算法程序已經(jīng)開(kāi)始大規(guī)模在金融市場(chǎng)上攻城略地，在2015年的時(shí)候，臭名昭著的“伊士頓”公司，就是一幫俄羅斯的投機(jī)者用高頻交易算法在股指期貨市場(chǎng)賺取了數(shù)百倍的暴利。

有足夠?qū)嵙Φ耐稒C(jī)者已經(jīng)開(kāi)始利用不對(duì)等的金融科技構(gòu)建起另外一種不對(duì)稱性，金融監(jiān)管部門(mén)要防止這一批“新貴”在程序制造出來(lái)的無(wú)規(guī)律高頻波動(dòng)中去掠奪中小投資者，必須站到跟他們一樣的金融科技高邊疆上。

能清掃掉那些傳統(tǒng)套路的“大鱷”，又能預(yù)防這一批“新貴”。真正有效的監(jiān)管框架才算搭建起來(lái)。

對(duì)于接受現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)訓(xùn)練的很多投機(jī)者或者經(jīng)濟(jì)學(xué)家而言，“監(jiān)管”一詞總會(huì)在他們內(nèi)心引起各種不適，仿佛完全沒(méi)有任何束縛的市場(chǎng)才是最完美的。一方面，自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)建立的根基就是人類理性的邊界和認(rèn)知的局限，一方面，這群以人類認(rèn)知缺陷為理論基礎(chǔ)的人，卻覺(jué)得一套放縱人類在貪婪和恐懼中搖擺的制度可以帶來(lái)完美，這本來(lái)就是很矛盾的一件事。

實(shí)質(zhì)上，監(jiān)管不是目的，而是手段。

在此前的文章已經(jīng)說(shuō)過(guò)，貪婪的投機(jī)者總是希望能夠用空間去換時(shí)間，用高杠桿盡可能地縮短獲取利潤(rùn)的時(shí)間，把一個(gè)本該在幾個(gè)月甚至是幾年內(nèi)才走完的趨勢(shì)在幾周，甚至幾天內(nèi)就干完，然后卷著利潤(rùn)走人。

但是維系市場(chǎng)穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)的想法從來(lái)都是拿時(shí)間來(lái)?yè)Q空間，把一個(gè)可能趨勢(shì)的波動(dòng)率通過(guò)時(shí)間的延展平攤到相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，任何失控的節(jié)奏對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體而言都有可能會(huì)是一場(chǎng)災(zāi)難，一個(gè)投資者在資本市場(chǎng)追逐利潤(rùn)的時(shí)候，卻只會(huì)考慮能從市場(chǎng)的扭曲中獲利多少，而不會(huì)考慮他所追逐的東西會(huì)對(duì)社會(huì)會(huì)產(chǎn)生何種影響，影響會(huì)有多嚴(yán)重。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)的存在，就是去嘗試維持社會(huì)秩序和金融秩序在一個(gè)相對(duì)可控的秩序內(nèi)運(yùn)行。不管是干預(yù)還是打壓，最終的目地還是讓市場(chǎng)回到正常的，可控的渠道。

而構(gòu)建一個(gè)有足夠威懾力的監(jiān)管和法律體系，看似為了提升整個(gè)金融市場(chǎng)的活力和競(jìng)爭(zhēng)力，但這一屆領(lǐng)導(dǎo)層的目光和謀篇布局，都不可能局限在這么一個(gè)領(lǐng)域。

不管是一帶一路，還是亞投行，還是人民幣的國(guó)際化之路，都明確地表明了一個(gè)事實(shí)，那就是中國(guó)這個(gè)巨人，已經(jīng)開(kāi)始認(rèn)識(shí)到自己在全球的地位和以后應(yīng)該對(duì)標(biāo)的國(guó)家，整頓金融市場(chǎng)，是構(gòu)建一個(gè)更大輻射能量和影響力的金融市場(chǎng)的第一步。

這也是為什么在“嚴(yán)”字后面的是“進(jìn)”。