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要盡快切斷經(jīng)濟(jì)下行與產(chǎn)能過(guò)剩的惡性循環(huán)

2007年以來(lái)的問(wèn)題實(shí)質(zhì)是全球產(chǎn)能過(guò)剩，背后是資本積累過(guò)剩。資本在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中找不到有利的投資機(jī)會(huì)，就涌入金融衍生品開(kāi)辟的虛擬經(jīng)濟(jì)中。在泡沫破滅、整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系面臨崩潰之時(shí)，全球央行只好祭起大規(guī)模貨幣寬松的旗幟，但這一步現(xiàn)在也走不下去了。全球央行放出了天文量級(jí)的流動(dòng)性，但錢(qián)流不進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不過(guò)是把金融泡沫又吹起來(lái)而已。

今天，又再次面臨泡沫破滅的風(fēng)險(xiǎn)。索羅斯說(shuō)“35年的牛市要走到頭了！”斯蒂格利茨說(shuō)世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“大疲軟”；近日，連美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)的薩默斯也提出了世界經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期停滯（SecularStagnation）！

美歐各國(guó)政府還有什么辦法呢？白宮預(yù)算與管理辦公室前主任斯托克曼說(shuō)：“這次的華爾街泡沫是靠美聯(lián)儲(chǔ)惡意發(fā)行大量空頭貨幣吹起來(lái)的，基礎(chǔ)并不是真正的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)……大量增加的流動(dòng)性不但沒(méi)有刺激銀行貸款或者企業(yè)支出，反而一直被困在華爾街的深淵之中，正在發(fā)酵成又一輪無(wú)法持續(xù)的泡沫。這輪泡沫一旦破裂，美國(guó)銀行將不會(huì)再得到像2008年那樣的新一輪救援方案。相反，美國(guó)將會(huì)墮入一個(gè)零和緊縮與惡性政治沖突交織的時(shí)代，就連目前這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的微小殘痕也會(huì)消失殆盡?！?

這樣一種全球長(zhǎng)期停滯的背景，對(duì)我國(guó)發(fā)展意味著什么？

我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下行已經(jīng)4個(gè)年頭了。這本是由過(guò)去高增長(zhǎng)的老常態(tài)向未來(lái)中高速增長(zhǎng)的新常態(tài)轉(zhuǎn)型調(diào)整的過(guò)渡期中必然要發(fā)生的現(xiàn)象。但是，有跡象表明，經(jīng)濟(jì)連續(xù)減速正在引發(fā)經(jīng)濟(jì)下行與產(chǎn)能過(guò)剩的正反饋機(jī)制，即產(chǎn)能過(guò)剩致使經(jīng)濟(jì)下行，經(jīng)濟(jì)下行則使產(chǎn)能過(guò)剩進(jìn)一步加劇，而加劇的產(chǎn)能過(guò)剩又使經(jīng)濟(jì)下行勢(shì)頭更猛，由此形成經(jīng)濟(jì)下行與產(chǎn)能過(guò)剩的螺旋式輪番加劇。

若無(wú)有效對(duì)策，結(jié)果可能將是包括煤、鋼、電、鋁、化工、建材、建筑、工程機(jī)械、運(yùn)輸工具等主體工業(yè)部門(mén)的垮塌，即普遍性生產(chǎn)過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)蕭條，并將引發(fā)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，社會(huì)秩序大面積的瓦解，經(jīng)濟(jì)將陷入蕭條與停滯。屆時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)的停滯蕭條相互震蕩，后果不堪想象！

因此，現(xiàn)在到了我國(guó)盡快結(jié)束轉(zhuǎn)型調(diào)整的經(jīng)濟(jì)下行期，用新的發(fā)展戰(zhàn)略邁入中高速增長(zhǎng)的新常態(tài)的時(shí)候了。

關(guān)鍵是搞對(duì)投資結(jié)構(gòu)

中央提出了在總需求管理的同時(shí)，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。但究竟什么是我國(guó)真正需要的供給側(cè)改革呢? 顯然，供給側(cè)改革首先要能切斷經(jīng)濟(jì)下行與產(chǎn)能過(guò)剩相互推動(dòng)的惡性循環(huán)，而這就必須創(chuàng)造對(duì)過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)的有效需求，適當(dāng)提高過(guò)剩行業(yè)的產(chǎn)能利用率（這與淘汰部分過(guò)剩產(chǎn)能并不矛盾）；同時(shí)，供給側(cè)改革在長(zhǎng)期中又要推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、升級(jí)與優(yōu)化，提高供給體系的質(zhì)量和效率。

而這就要求對(duì)生態(tài)環(huán)境、能源資源、勞動(dòng)隊(duì)伍、材料裝備、技術(shù)研發(fā)、前沿科學(xué)等廣義生產(chǎn)要素和國(guó)家戰(zhàn)略性資產(chǎn)進(jìn)行持續(xù)有效的資本投資。即使對(duì)某些行業(yè)需要適度淘汰、減少部分過(guò)剩產(chǎn)能，但對(duì)留存下的產(chǎn)能仍有技術(shù)與管理升級(jí)的任務(wù)，而這也同樣離不開(kāi)投資。

總之，對(duì)過(guò)剩行業(yè)不能再搞規(guī)模擴(kuò)張性投資了，但對(duì)提高供給體系長(zhǎng)期能力的基礎(chǔ)性生產(chǎn)要素和資產(chǎn)則要大規(guī)模持續(xù)投資。

重要的是，對(duì)基礎(chǔ)性生產(chǎn)要素的投資恰好又能立即提高對(duì)過(guò)剩行業(yè)的有效需求！搞對(duì)結(jié)構(gòu)的投資其實(shí)既有短期需求側(cè)功效，又有長(zhǎng)期供給側(cè)功效，是同步解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)困難和推動(dòng)新一輪長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

搞對(duì)投資結(jié)構(gòu)呼喚雙軌投資

現(xiàn)實(shí)地說(shuō)，現(xiàn)在到處都是產(chǎn)能過(guò)剩，能夠帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的投資機(jī)會(huì)在哪里呢？

政治經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為有兩類投資機(jī)會(huì)。一類是市場(chǎng)導(dǎo)向、企業(yè)利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)的投資機(jī)會(huì)，其特點(diǎn)是投資具有明確的收益排他性（誰(shuí)投資誰(shuí)受益）、投融資的順周期性和投資周期的短期性。這種微觀-逐利性投資的周期性波動(dòng)是造成經(jīng)濟(jì)周期性危機(jī)的關(guān)鍵力量。

另一類是國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向、整體利益驅(qū)動(dòng)的投資機(jī)會(huì)。它是指國(guó)家從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略角度考慮，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展必不可少的重大工程或領(lǐng)域，具有規(guī)模大、周期長(zhǎng)、不確定性高和投資效益具有外溢性等特點(diǎn)。

我國(guó)作為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，應(yīng)同時(shí)發(fā)展上述兩類投資。主流經(jīng)濟(jì)學(xué)把宏觀-戰(zhàn)略投資與微觀-盈利投資對(duì)立起來(lái)，強(qiáng)調(diào)二者之間的“擠出”效應(yīng)。但事實(shí)上，這兩類投資也有互補(bǔ)與互強(qiáng)的關(guān)系。只有宏觀-戰(zhàn)略投資到位，基礎(chǔ)設(shè)施與戰(zhàn)略性生產(chǎn)要素得到保障，微觀-盈利投資才能有效運(yùn)行；反之，也只有微觀-盈利投資活躍，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)與創(chuàng)新活力得到激發(fā)，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)展，宏觀-戰(zhàn)略投資形成的基礎(chǔ)設(shè)施與要素產(chǎn)能才可能充分發(fā)揮作用，投資也才可能獲得合理回報(bào)。

在發(fā)達(dá)國(guó)家，有過(guò)美國(guó)上世紀(jì)對(duì)全國(guó)州際高速公路系統(tǒng)的投資；日本戰(zhàn)后起飛時(shí)，也有在產(chǎn)業(yè)政策引領(lǐng)下對(duì)重大基礎(chǔ)建設(shè)和后來(lái)對(duì)集成電路等的戰(zhàn)略性投資。中國(guó)改革30多年經(jīng)濟(jì)奇跡的一個(gè)重要原因，就是由國(guó)家引領(lǐng)、分權(quán)型地方政府與開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)共同參與，實(shí)施了大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)推動(dòng)。這段歷史實(shí)踐，就是用宏觀-戰(zhàn)略投資引領(lǐng)微觀-盈利投資、實(shí)現(xiàn)雙軌投資同步互促，創(chuàng)造出“中國(guó)奇跡”的經(jīng)典案例。

上述兩類投資中，宏觀戰(zhàn)略投資是我國(guó)制度優(yōu)勢(shì)所在。其內(nèi)涵包括：第一，把過(guò)剩的產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為短缺的基礎(chǔ)性生產(chǎn)要素的投資。第二，把過(guò)剩資本轉(zhuǎn)化為保障低收入群體正常需要的民生資產(chǎn)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身必然產(chǎn)生收入分配兩極分化。而收入再分配僅靠稅收與福利支出是難以持續(xù)的。因此，應(yīng)該考慮通過(guò)國(guó)家行為打造某種民生資產(chǎn)，即該類資產(chǎn)產(chǎn)生的收入定向用于增加低收入群體的收入與消費(fèi)。

上述宏觀-戰(zhàn)略投資的合適領(lǐng)域是很多的，舉例來(lái)說(shuō)：

一、生態(tài)資產(chǎn)與生態(tài)中國(guó)：通過(guò)大西線調(diào)水和“西水東調(diào)”等方式，至少在大西北增加1000億立方米以上的淡水供給；通過(guò)統(tǒng)一規(guī)劃與有序投資，實(shí)現(xiàn)我國(guó)重大水系的互聯(lián)互通；與水利工程結(jié)合及其在陜-甘-內(nèi)蒙等地區(qū)的流域治理，與南疆太陽(yáng)能開(kāi)發(fā)/咸水改淡和人口增加相結(jié)合的大規(guī)模改地；以及南方丘陵坡地利用率的提高等，至少增長(zhǎng)2億畝的可用地；通過(guò)南疆開(kāi)發(fā)與西部造林的戰(zhàn)略行動(dòng)，有效控制和減少沙漠面積。

二、能源資產(chǎn)與節(jié)能減排：轉(zhuǎn)向自主的清潔能源，優(yōu)先發(fā)展新一代核能和萬(wàn)億度規(guī)模的太陽(yáng)能為主的電力生產(chǎn)和新型智能電網(wǎng)，減少對(duì)國(guó)際油氣的依賴度；縮小煤電規(guī)模和減少“煤基污染”，抓緊車(chē)用電池的產(chǎn)業(yè)化，徹底解決汽車(chē)尾氣的污染問(wèn)題。

三、技術(shù)資產(chǎn)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)：這是指統(tǒng)一布局國(guó)家研發(fā)體系建設(shè)，實(shí)現(xiàn)中央、地方、企業(yè)在科技創(chuàng)新和商用生產(chǎn)上的戰(zhàn)略合作；推動(dòng)中國(guó)制造走向中國(guó)精造和中國(guó)創(chuàng)造。

四、人力資產(chǎn)與共富中國(guó)：通過(guò)央、地、企合作的培訓(xùn)體系，打造億級(jí)的德國(guó)式專業(yè)-技能型勞動(dòng)者隊(duì)伍；開(kāi)發(fā)新人口紅利，提高勞動(dòng)收入占比。

五、民生資產(chǎn)與民生中國(guó)：通過(guò)億套級(jí)社會(huì)保障性住房、全民醫(yī)保、義務(wù)教育和全民財(cái)產(chǎn)性收入所依托的長(zhǎng)效資產(chǎn)（有穩(wěn)健現(xiàn)金流的長(zhǎng)期資產(chǎn)）的布局，對(duì)沖當(dāng)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中新的收入分配兩極分化。

六、西部開(kāi)發(fā)與平衡中國(guó)：上述生態(tài)環(huán)保、能源資源等基礎(chǔ)生產(chǎn)要素的投資新基礎(chǔ)設(shè)施主要布局西部，能發(fā)揮西部比較優(yōu)勢(shì)，更能使西部可持續(xù)發(fā)展。

七、“一帶一路”與全球中國(guó)：在“一帶一路”的實(shí)施中，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，探索把國(guó)家安全與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)合之道，例如①建立南海發(fā)展集團(tuán)，投資島礁旅游與平戰(zhàn)兩用漁船，對(duì)此類漁業(yè)合作機(jī)構(gòu)實(shí)施引領(lǐng)、培訓(xùn)與保護(hù)；②建立南疆開(kāi)發(fā)集團(tuán)，實(shí)施塔克拉瑪干光熱電產(chǎn)業(yè)綜合發(fā)展，形成數(shù)百萬(wàn)級(jí)移民人口為主的城鎮(zhèn)群落，既提供巨量清潔能源，發(fā)展社會(huì)經(jīng)濟(jì)，又改變?nèi)丝诒壤?，?duì)民族分裂主義釜底抽薪。