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（二）主要綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)容

目前全球的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)發(fā)展并不成熟，主要有赤道原則，氣候債券倡議組織氣候債券標(biāo)準(zhǔn)，中國在綠色金融領(lǐng)域適用國家發(fā)改委和中國人民銀行發(fā)布的《目錄》與《指引》，中國碳市場建設(shè)中發(fā)展出了熊貓標(biāo)準(zhǔn)，這些標(biāo)準(zhǔn)是發(fā)展綠色金融中國標(biāo)準(zhǔn)的他山之石和重要基礎(chǔ)。

1.赤道原則及其主要內(nèi)容

赤道原則（the equator principles，簡稱EPs）是一套非官方性質(zhì)的自愿性原則，由世界主要金融機(jī)構(gòu)根據(jù)國際金融公司和世界銀行的政策和指南建立，是為決定、評估和管理項(xiàng)目融資中的環(huán)境與社會風(fēng)險(xiǎn)而確定的金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。我國興業(yè)銀行采納了赤道原則，該原則對中國綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)具有重要借鑒意義。

赤道原則文件包括序言、適用范圍、原則聲明和免責(zé)聲明四部分。序言部分簡要說明了赤道原則出臺的動因、目的和意義。適用范圍部分規(guī)定赤道原則適用于全球各行業(yè)項(xiàng)目資金總成本超過1000萬美元的所有新項(xiàng)目融資和因擴(kuò)充、改建對環(huán)境或社會造成重大影響的原有項(xiàng)目。原則聲明列舉了赤道銀行作出投資決策時(shí)需依據(jù)的特別條款和原則，是赤道原則的核心部分。

赤道原則第一次將項(xiàng)目融資中模糊的環(huán)境與社會標(biāo)準(zhǔn)明確化具體化，確立了項(xiàng)目融資中的環(huán)境與社會的最低行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，被廣泛運(yùn)用于國際綠色融資實(shí)踐。2003年6月，花旗銀行(Citigroup)、巴克萊銀行(Barclays)、荷蘭銀行(ABNAMRO)和西德意志州立銀行(West LB)等10家分屬7個(gè)國家的國際領(lǐng)先銀行宣布實(shí)行赤道原則，隨后，匯豐銀行(HSBC)、JP摩根(JP Morgan)、渣打銀行(Standard Chartered)和美洲銀行(Bank of America)等世界知名金融機(jī)構(gòu)也紛紛加入。赤道銀行基本上都是世界大型和特大型金融機(jī)構(gòu)，在全球五大洲100多個(gè)國家都設(shè)有營業(yè)機(jī)構(gòu)，全球的業(yè)務(wù)量和影響都相當(dāng)巨大。

2.GBP與CBI氣候債券標(biāo)準(zhǔn)及其主要內(nèi)容

綠色債券原則(Green Bonds Principle, GBP)與氣候債券標(biāo)準(zhǔn)(Climate Bonds Standard, CBS)是目前國際市場上接受程度較高的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)。GBP由國際資本市場協(xié)會(ICMA)與國際金融機(jī)構(gòu)合作推出，CBS則由氣候債券倡議組織(CBI)開發(fā)。兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)交叉援引、互為補(bǔ)充，CBS對GBP在低碳領(lǐng)域的項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了細(xì)化，并補(bǔ)充了第三方認(rèn)證等具體的實(shí)施指導(dǎo)方針。GBP和CBS一起，構(gòu)成了國際綠色債券市場執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)。

氣候債券倡議組織(CBI)開發(fā)的氣候債券標(biāo)準(zhǔn)(CBS)于2011年年底發(fā)布，于2015年11月進(jìn)行了修改和訂正，發(fā)布了氣候債券標(biāo)準(zhǔn)2.0版本。2.0版本融合了更新的綠色債券準(zhǔn)則，對不同種類的債券均有涉及，并保證機(jī)制更實(shí)際有效，對年度報(bào)告要求更直截了當(dāng)。其主要內(nèi)容包括認(rèn)證流程、發(fā)行前要求、發(fā)行后要求和一套針對不同領(lǐng)域的資格指導(dǎo)文件。該標(biāo)準(zhǔn)針對不同領(lǐng)域發(fā)布資格指導(dǎo)文件，詳細(xì)說明了不同領(lǐng)域資產(chǎn)和項(xiàng)目的專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，包括太陽能、風(fēng)能、快速公交系統(tǒng)、低碳建筑、低碳運(yùn)輸、生物質(zhì)能、水資源、農(nóng)林、地?zé)崮?、基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境適應(yīng)力、廢棄物管理、工業(yè)能效和其他可再生能源等。并提供了發(fā)行人指南，對于如何準(zhǔn)備氣候債券發(fā)行、內(nèi)部系統(tǒng)和控制要求、如何準(zhǔn)備保證工作的溝通、認(rèn)證步驟等方面的細(xì)節(jié)進(jìn)行了說明，同時(shí)設(shè)計(jì)了審核者指南，為審核者提供了包括如何根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)備報(bào)告，應(yīng)當(dāng)考慮的風(fēng)險(xiǎn)以及建議流程等的工作細(xì)節(jié)，最關(guān)鍵的部分是投資者和分析者指南，解釋了債券認(rèn)證將如何保證氣候債券的誠實(shí)性。

3.中國國內(nèi)現(xiàn)有的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)

國內(nèi)市場現(xiàn)有的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)主要包括人民銀行《在銀行間債券市場發(fā)行綠色金融債券的公告》(下稱《公告》)和隨同發(fā)布的由中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會編制的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》(下稱《目錄》)，以及國家發(fā)改委發(fā)布的《綠色債券發(fā)行指引》(下稱《指引》)。央行的《公告》側(cè)重于對綠色債券審批與注冊、第三方評估、評級以及信息披露等具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)定，而發(fā)改委的《指引》則側(cè)重于細(xì)化綠色項(xiàng)目的分類與界定，以及鼓勵對綠色債券的優(yōu)惠措施。2016年3月16日上交所發(fā)布的《關(guān)于開展綠色公司債券試點(diǎn)的通知》(下稱《通知》)從債券掛牌交易實(shí)務(wù)的角度，對前述兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了補(bǔ)充。較之于國際市場市場主體自發(fā)形成、自愿參與，體現(xiàn)“自下而上”的市場導(dǎo)向的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)，我國的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)為政府部門制定，體現(xiàn)了“自上而下”的頂層設(shè)計(jì)。不同的導(dǎo)向，導(dǎo)致國際與國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)在項(xiàng)目范圍、資金管理要求、信息披露標(biāo)準(zhǔn)以及優(yōu)惠措施等方面存在一些差異。

4.中國碳交易市場中的熊貓標(biāo)準(zhǔn)

“熊貓標(biāo)準(zhǔn)”是專為中國碳市場設(shè)立的自愿減排標(biāo)準(zhǔn)，狹義上這套標(biāo)準(zhǔn)確立了減排量檢測標(biāo)準(zhǔn)和原則，廣義上它規(guī)定了流程、評定機(jī)構(gòu)、規(guī)則限定等內(nèi)容，完善了市場機(jī)制。當(dāng)一些項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了減排或者清除，遵循熊貓標(biāo)準(zhǔn)的原則，被合格的第三方機(jī)構(gòu)核證，并通過注冊，可以獲得相應(yīng)數(shù)量的熊貓標(biāo)準(zhǔn)信用額，信用額可以在碳市場上買賣。

“熊貓標(biāo)準(zhǔn)”是中國參與制定的首個(gè)自愿減排標(biāo)準(zhǔn)，它標(biāo)志著中國開始在全球碳交易中發(fā)出自己的聲音。在此前的國際碳交易中，項(xiàng)目認(rèn)定、減排流程、核算方法等標(biāo)準(zhǔn)都由買家制定，買家是清一色的發(fā)達(dá)國家，賣家則是清一色的發(fā)展中國家。中國、印度等一級碳交易市場達(dá)成的每一筆交易，價(jià)格都比在歐洲的二級交易低一半以上，北京環(huán)境交易所發(fā)起制定“熊貓標(biāo)準(zhǔn)”，盡管只是一個(gè)自愿減排標(biāo)準(zhǔn)，但它是中國在全球碳交易領(lǐng)域中爭奪話語權(quán)、繼而爭奪定價(jià)權(quán)的開始。

“熊貓標(biāo)準(zhǔn)”確立了自愿減排量的檢測標(biāo)準(zhǔn)和原則，并規(guī)定自愿減排流程、評定機(jī)構(gòu)、規(guī)則限定等內(nèi)容，從而完善中國的碳排放交易市場機(jī)制。該標(biāo)準(zhǔn)借鑒了美國杜克法則，大力推動農(nóng)、林、牧、副、漁業(yè)的生態(tài)補(bǔ)償類項(xiàng)目，促進(jìn)市場向工業(yè)補(bǔ)償農(nóng)業(yè)、城市補(bǔ)償農(nóng)村、東部補(bǔ)償西部、高排放者補(bǔ)償?shù)团欧耪叩姆较虬l(fā)展。熊貓標(biāo)準(zhǔn)確定了交易的范圍和交易的尺度，規(guī)定了方法學(xué)，規(guī)定了檢測審核機(jī)構(gòu)，規(guī)定了減排的中間商和投資人的權(quán)利和義務(wù)。