徐高經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，中銀國(guó)際證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，北大國(guó)發(fā)院兼職教授
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當(dāng)前財(cái)政政策的寬松比貨幣政策寬松更重要
當(dāng)前宣布的寬松政策還較多偏向于貨幣政策，財(cái)政政策的寬松細(xì)節(jié)還未公布。當(dāng)前寬松政策究竟在多大程度上能夠帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的企穩(wěn)，還需觀察接下來(lái)財(cái)政寬松的力度。[全文]
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當(dāng)下到底需不需要經(jīng)濟(jì)刺激政策？
缺乏宏觀思維的人可能會(huì)錯(cuò)誤地將國(guó)家比作微觀企業(yè)，擔(dān)心更多的債務(wù)和貨幣早晚會(huì)讓刺激政策付出代價(jià)（比如債務(wù)危機(jī)和通脹及資產(chǎn)價(jià)格失控）。但宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)律并非僅憑得自微觀的經(jīng)驗(yàn)所能把握。在供給過(guò)剩的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，政府債務(wù)（主要應(yīng)為內(nèi)債）和貨幣發(fā)行都可持續(xù)。[全文]
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中國(guó)經(jīng)濟(jì)的上中下三策，要避免滑入下策的不利局面
所謂“下策”，是在收入分配改革未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展時(shí)，停止刺激投資，甚至打壓投資。這樣一來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能重演1998到2002年的通縮局面。當(dāng)前我國(guó)尤其需要避免走“下策”，需要保證投資的穩(wěn)定來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)而在中美大博弈中站穩(wěn)腳跟。[全文]
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中國(guó)經(jīng)濟(jì)就像自行車，快了什么都好說(shuō)
在目前狀況下，尤其是在地產(chǎn)市場(chǎng)因?yàn)槿谫Y緊縮政策而低迷時(shí)，政府必須要站出來(lái)，通過(guò)杠桿的上升、債務(wù)的擴(kuò)張，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中創(chuàng)造需求以應(yīng)對(duì)當(dāng)前需求不足的困難。如果財(cái)政此時(shí)還要緊縮，或擴(kuò)張幅度不夠，那么經(jīng)濟(jì)需求不足的狀況會(huì)越來(lái)越惡化。[全文]
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從三個(gè)維度，理解中國(guó)地方債問(wèn)題
不明就里的人只會(huì)把基建投資和土地財(cái)政分割孤立地看，只看到它們的問(wèn)題。但理解“中國(guó)模式”的人卻知道，這二者合起來(lái)，是成立的、且可持續(xù)的基建投資商業(yè)模式，是別國(guó)求之不得的成為“基建狂魔”的法寶。在這法寶中，地方債是關(guān)鍵一環(huán)。[全文]
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中國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期壓力和長(zhǎng)期出路在哪里？
想調(diào)節(jié)收入分配，需建立起自動(dòng)調(diào)節(jié)投資的市場(chǎng)化機(jī)制；同時(shí)還要避免前蘇聯(lián)、東歐曾碰到的內(nèi)部人控制國(guó)有資本的問(wèn)題。因此，我認(rèn)為應(yīng)構(gòu)建一個(gè)國(guó)有企業(yè)所有權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)?？梢猿闪资畟€(gè)甚至更多的國(guó)有投資基金，把國(guó)有企業(yè)股份分給這些投資基金。這些國(guó)有投資基金可以相互買賣國(guó)有企業(yè)股份，并把基金份額分給老百姓。[全文]
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內(nèi)需不足是個(gè)收入分配問(wèn)題
不再刺激投資、放任經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑，并不會(huì)自動(dòng)帶來(lái)收入分配結(jié)構(gòu)的改善，因而也不會(huì)自動(dòng)消除內(nèi)需不足問(wèn)題，而只會(huì)讓內(nèi)需不足變得更加嚴(yán)重。[全文]
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房地產(chǎn)的真正“大招”在供給側(cè)，可以分三步走
當(dāng)下推出的政策主要集中在需求側(cè)，放松了之前對(duì)購(gòu)房施加的約束，比如說(shuō)“認(rèn)房不認(rèn)貸”等。這些需求側(cè)的放松政策應(yīng)該能夠促進(jìn)房地產(chǎn)銷售的復(fù)蘇，有助于整個(gè)行業(yè)的穩(wěn)定，但我認(rèn)為，目前的房地產(chǎn)市場(chǎng)政策應(yīng)當(dāng)需求側(cè)和供給側(cè)并重，而且供給側(cè)更加重要。[全文]
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市場(chǎng)在期望“一攬子”政策糾偏，這兩點(diǎn)是重中之重
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，與傳統(tǒng)增長(zhǎng)引擎的呵護(hù)并不矛盾。如果不是2021年推出的融資緊縮政策讓地產(chǎn)行業(yè)陷入惡性循環(huán)，平穩(wěn)發(fā)展的地產(chǎn)加上取得突破的汽車，我國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況必然遠(yuǎn)好于現(xiàn)在。在市場(chǎng)已經(jīng)做好了“立”的時(shí)候，我國(guó)宏觀政策需要糾偏不恰當(dāng)?shù)摹捌啤薄?a href="/XuGao/2023_07_19_701477.shtml">[全文]
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需要全面糾偏對(duì)中國(guó)債務(wù)的認(rèn)知
財(cái)政部可以用舊瓶裝滿鈔票，然后把這些舊瓶選擇適宜深度，埋于廢棄不用的煤礦中，再用垃圾把煤礦塞滿，然后把產(chǎn)鈔區(qū)域開采權(quán)租與私人，讓私人企業(yè)把這些鈔票再挖出來(lái)——如果能夠這樣辦，失業(yè)問(wèn)題就沒有了；而且影響所及，社會(huì)之實(shí)際所得與資本財(cái)富，大概要比現(xiàn)在大許多。[全文]
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降息是無(wú)奈的選擇
當(dāng)前我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷不是利率太高所致，而是地產(chǎn)和基建這兩個(gè)主要融資需求方（同時(shí)也是內(nèi)需的主要?jiǎng)?chuàng)造者）被綁住手腳的結(jié)果——這樣的經(jīng)濟(jì)低迷不是降息能化解的。[全文]
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出口、房地產(chǎn)、市場(chǎng)信心，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的隱憂在哪里？
美國(guó)、歐盟和日本加起來(lái)，仍然在我國(guó)總出口中占據(jù)了35.6%的份額。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍然是全球經(jīng)濟(jì)的需求火車頭。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體景氣一旦走低，我國(guó)對(duì)包括東盟在內(nèi)的其他經(jīng)濟(jì)體的出口也難以繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。[全文]
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要想改善中國(guó)經(jīng)濟(jì)，需讓更多錢流向居民
在中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)中，有相當(dāng)大部分的收入流向了廣義的政府部門（包括國(guó)企），這些收入跟老百姓沒關(guān)系。老百姓真正持有的企業(yè)財(cái)產(chǎn)只有1/3多。同時(shí)這些企業(yè)財(cái)產(chǎn)在居民內(nèi)部的分配也極不平衡，比如一些大企業(yè)家持有的企業(yè)股份很多，而老百姓持有的卻非常少。[全文]
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“鴉片”還是“法寶”？首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的“債務(wù)之辯”
第一，債務(wù)本身是中性的，有利有弊：雖然擴(kuò)大總需求，提高信息的效率、外部性等，但在越來(lái)越多使用債務(wù)的過(guò)程中，也出現(xiàn)債務(wù)支出效率下降、效果邊際效應(yīng)遞減等問(wèn)題。第二，地方政府債務(wù)歷史上的成功是否代表未來(lái)的可持續(xù)性，仍需進(jìn)一步思考。[全文]
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中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要重磅政策，給市場(chǎng)和老百姓交個(gè)底
我期待新一屆政府多算大賬，目標(biāo)怎么確定？預(yù)算上準(zhǔn)備要支出多少，估計(jì)能收入多少，缺口有多大，如何彌補(bǔ)缺口。給市場(chǎng)和老百姓交個(gè)底，這樣能夠給市場(chǎng)注入信心。[全文]
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這是一次少見的主動(dòng)降庫(kù)存
一個(gè)更加可能的解釋是，當(dāng)前產(chǎn)成品庫(kù)存的下降是制造業(yè)企業(yè)預(yù)期轉(zhuǎn)弱后的主動(dòng)行為。[全文]
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