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【文/徐高】

除了現(xiàn)在熱議的內(nèi)循環(huán)和外循環(huán)，我認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)還有第三個(gè)循環(huán)。我想用和市場(chǎng)主流不太一樣的視角講一下這個(gè)問(wèn)題。

書(shū)本上的很多經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與現(xiàn)實(shí)之間有很大的落差，就像是插頭和插座不匹配。我發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)實(shí)有落差，實(shí)際上是因?yàn)槔碚撚袉?wèn)題。后來(lái)，我慢慢形成了用理論和現(xiàn)實(shí)雙視角觀察中國(guó)經(jīng)濟(jì)的習(xí)慣。

理解中國(guó)經(jīng)濟(jì)的兩個(gè)視角：“水”和“石頭”

我所謂的兩個(gè)視角可以比喻成“水”和“石頭”?！八笔侵甘袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)，因?yàn)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)像水一樣靈活，會(huì)根據(jù)形勢(shì)變化做調(diào)整。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行很大程度由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)面臨的約束條件和邊界條件決定，而這種邊界條件往往是非市場(chǎng)因素，就像“石頭”。尤其在中國(guó)這樣一個(gè)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體中，還有很多計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的“石頭”約束市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。

這種情況下，如果單單從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邏輯去理解中國(guó)經(jīng)濟(jì)就會(huì)有問(wèn)題。

西方國(guó)家的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)運(yùn)行很多年，河里原有的很多石頭都被沖走了，所以它們只需了解“流體動(dòng)力學(xué)”，即西方經(jīng)濟(jì)學(xué)就能基本上了解這條河的流向。但在中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)這條河里還有很多石頭，僅僅懂得西方經(jīng)濟(jì)學(xué)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。你如果看不到河里的那些石頭，就不能理解為什么水流到這里會(huì)產(chǎn)生浪花甚至漩渦。

因此，只有將“水”和“石頭”兩個(gè)視角結(jié)合起來(lái)，才能真正懂得中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

對(duì)比內(nèi)循環(huán)和外循環(huán)，核心問(wèn)題在前者。中國(guó)經(jīng)濟(jì)首先是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)自身的循環(huán)，從產(chǎn)出、收入到需求，但目前需求不足導(dǎo)致內(nèi)循環(huán)運(yùn)轉(zhuǎn)不暢。中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在很大程度上要依靠外循環(huán)來(lái)帶動(dòng)，如果外循環(huán)不好就會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)比較差。外循環(huán)在過(guò)去20年決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的大周期。新冠肺炎疫情暴發(fā)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)外循環(huán)在歐美國(guó)家的需求刺激下持續(xù)向好，但內(nèi)需在國(guó)內(nèi)失當(dāng)?shù)暮暧^調(diào)控政策影響下出現(xiàn)了過(guò)度冷卻。

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與中國(guó)現(xiàn)實(shí)大不相同

我們描述宏觀經(jīng)濟(jì)通常有三個(gè)方程。

第一個(gè)是“Y=F(K，L)”生產(chǎn)函數(shù)，表示資本與勞動(dòng)結(jié)合得到產(chǎn)出，同時(shí)也意味著產(chǎn)出會(huì)被資本和勞動(dòng)瓜分。

第二個(gè)是資本的積累方程，意味著資本通過(guò)投資而來(lái)，投資就是資本扣除資本折舊之后的結(jié)果。

第三個(gè)是“Y=C+I+G+NX”產(chǎn)出的運(yùn)用方程，如GDP等于“消費(fèi)+投資+政府支出”。

三個(gè)方程中，前兩個(gè)是在講生產(chǎn)面（供給面）。其中第一個(gè)生產(chǎn)函數(shù)是個(gè)自然科學(xué)問(wèn)題，第二個(gè)是簡(jiǎn)單的動(dòng)態(tài)方程，二者蘊(yùn)含的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論都不多。最后一個(gè)方程講需求面，經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論也主要蘊(yùn)含在這里，它也是三個(gè)方程中真正重要的那個(gè)。

這第三個(gè)方程的等號(hào)包含了很多學(xué)問(wèn)。等號(hào)連接的是會(huì)計(jì)恒等式，但同時(shí)也可被理解為市場(chǎng)均衡的結(jié)果。等號(hào)左邊是產(chǎn)出Y；右邊是產(chǎn)出的運(yùn)用方向，即需求（內(nèi)需+外需）。當(dāng)產(chǎn)出Y變成本國(guó)居民、企業(yè)和政府的收入（依據(jù)生產(chǎn)要素的所有情況，尤其是資本的所有情況），從等號(hào)左邊到右邊就是一個(gè)收入分配的過(guò)程，涉及一次分配和二次分配。當(dāng)拿到收入后，各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體要進(jìn)行決策，比如消費(fèi)者要考慮分別將多少收入用于消費(fèi)和儲(chǔ)蓄。所以，第三個(gè)方程的等號(hào)隱藏了收入分配與消費(fèi)儲(chǔ)蓄決策的復(fù)雜過(guò)程。

進(jìn)一步分析第三個(gè)方程，它包含了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的兩個(gè)隱含假設(shè)：一是經(jīng)濟(jì)的總產(chǎn)出都是居民的初次收入，即資本由居民所擁有；二是投資對(duì)資本回報(bào)率是敏感的，因?yàn)楫a(chǎn)出全部由居民所獲得，投資對(duì)居民來(lái)說(shuō)有機(jī)會(huì)成本，只有利率比較高的時(shí)候投資才會(huì)增多，反之投資會(huì)減少。

然而，這兩個(gè)隱含假設(shè)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)中并不成立。

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)中，居民收入只占全社會(huì)總收入的一部分，有相當(dāng)大部分的收入流向了廣義的政府部門（包括國(guó)企），這些收入跟老百姓沒(méi)關(guān)系。同時(shí)，流向廣義政府部門的收入中又有相當(dāng)大部分（扣除政府消費(fèi)部分）剛性地變成了投資。由于政府投資沒(méi)有機(jī)會(huì)成本，對(duì)回報(bào)率或利率就缺乏彈性，會(huì)在投資回報(bào)率很低的情況下繼續(xù)投資。

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中還有很多宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)不吻合，因此根據(jù)這些理論推導(dǎo)出的結(jié)論也就很難應(yīng)用到中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)中。

中國(guó)第三次經(jīng)濟(jì)普查顯示，國(guó)有企業(yè)占據(jù)整個(gè)企業(yè)部門資產(chǎn)的54%，外資、港澳臺(tái)企業(yè)占10%，其他國(guó)內(nèi)企業(yè)占36%。這意味著老百姓真正持有的企業(yè)財(cái)產(chǎn)只有1/3多。同時(shí)這些企業(yè)財(cái)產(chǎn)在居民內(nèi)部的分配也極不平衡，比如一些大企業(yè)家持有的企業(yè)股份很多，而老百姓持有的卻非常少。這意味著在中國(guó)，企業(yè)部門和居民部門之間的財(cái)富聯(lián)系被割裂。