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編者按：關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是投資拉動(dòng)還是消費(fèi)拉動(dòng)，觀察者網(wǎng)曾發(fā)布過(guò)多位作者包括羅思義、朱天等人的文章，對(duì)主流看法提出爭(zhēng)鳴。本文是余永定近日在人大宏觀論壇發(fā)言基礎(chǔ)上補(bǔ)充擴(kuò)展而成，并賜稿觀察者網(wǎng)發(fā)布，文中對(duì)“消費(fèi)拉動(dòng)增長(zhǎng)”這種似是而非的流行說(shuō)法進(jìn)行了澄清。

作者認(rèn)為，從長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而言，根本不存在”消費(fèi)拉動(dòng)”這樣一種增長(zhǎng)模式，而且從中美消費(fèi)結(jié)構(gòu)比較看，“中國(guó)消費(fèi)率過(guò)低”的結(jié)論也很成問(wèn)題；由“老百姓不消費(fèi)”追溯到的原因“中國(guó)居民可支配收入占GDP比例過(guò)低”，也證據(jù)不足。從今年實(shí)現(xiàn)5%左右增長(zhǎng)的短期目標(biāo)看，提高消費(fèi)是必要的，但是目前的促消費(fèi)政策效果有多大，還需要進(jìn)一步研究。

作者認(rèn)為，為了避免“要增加收入就要增加消費(fèi)，為了增加消費(fèi)就要增加收入”的循環(huán)論證，就必須找到一個(gè)“第一推動(dòng)力”，而這個(gè)推動(dòng)力只能是由政府提供融資的基礎(chǔ)設(shè)施投資。鑒于2025年中國(guó)面對(duì)的嚴(yán)峻外部挑戰(zhàn)，作者建議在“十五五規(guī)劃”期間，政府可以安排一些同當(dāng)年執(zhí)行四萬(wàn)億刺激計(jì)劃時(shí)期類似的大項(xiàng)目。

【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 余永定】

一、“消費(fèi)驅(qū)動(dòng)”的增長(zhǎng)方式并不存在

關(guān)于“消費(fèi)驅(qū)動(dòng)”這一說(shuō)法，談?wù)撟疃嗟氖敲绹?guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，例如克魯格曼和薩默斯?？唆敻衤暦Q，中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)“投資驅(qū)動(dòng)”的增長(zhǎng)方式使中國(guó)經(jīng)濟(jì)瀕臨金融危機(jī)的邊緣；薩默斯則認(rèn)為，中國(guó)“投資驅(qū)動(dòng)”的增長(zhǎng)模式已經(jīng)走到了盡頭。

在討論“投資驅(qū)動(dòng)”還是“消費(fèi)驅(qū)動(dòng)”的選擇時(shí)，首先要明確我們所討論的是長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題還是短期宏觀調(diào)控問(wèn)題。西方學(xué)界談?wù)撝袊?guó)的“投資驅(qū)動(dòng)”時(shí)，實(shí)際上是指中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略和增長(zhǎng)模式，即所謂的Growth Strategy或Paradigm。如何實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)（發(fā)展），同在某個(gè)特定年度如何使中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速實(shí)現(xiàn)某個(gè)特定經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，如2025年如何實(shí)現(xiàn)5%左右的GDP增速目標(biāo)，是兩個(gè)性質(zhì)完全不同的問(wèn)題。前者關(guān)注中、長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，研究的是供給方問(wèn)題；后者側(cè)重短期調(diào)節(jié)，研究的是需求方問(wèn)題。

作為長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題，根本不存在 “消費(fèi)驅(qū)動(dòng)”這樣一種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。

以馬克思主義的再生產(chǎn)理論為例，儲(chǔ)蓄全部轉(zhuǎn)化為投資，儲(chǔ)蓄率越高社會(huì)總產(chǎn)品的產(chǎn)量增長(zhǎng)越快，反之，“消費(fèi)率”越高社會(huì)總產(chǎn)品的增速越低。

以列寧的再生產(chǎn)理論為例，列寧在23歲時(shí)在一篇題為《論市場(chǎng)》的文章同民粹派進(jìn)行論戰(zhàn)，用“數(shù)例”構(gòu)建了一個(gè)實(shí)質(zhì)上是一個(gè)差分方程組的增長(zhǎng)模型。列寧利用這個(gè)模型證明，盡管俄羅斯貧困、消費(fèi)不足——第二部類（生產(chǎn)消費(fèi)資料的部門）得不到發(fā)展，但由于有機(jī)構(gòu)成在不斷提高，第一部類（生產(chǎn)生產(chǎn)資料的部門）可以脫離第二部類增長(zhǎng)緩慢的束縛而增長(zhǎng)。因而，俄羅斯必然進(jìn)入資本主義社會(huì)，社會(huì)主義革命不可避免。

資本積累驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不僅是傳統(tǒng)馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心觀點(diǎn)，在新古典主義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論中，情況亦是如此。例如，在最早的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論模型—哈羅德–多馬模型中， “經(jīng)濟(jì)增速=儲(chǔ)蓄率/資本產(chǎn)出率”。 由于假設(shè)儲(chǔ)蓄完全轉(zhuǎn)化為投資，儲(chǔ)蓄率=投資率。該模型表明：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由投資率與投資效率決定，消費(fèi)的增加意味著儲(chǔ)蓄和投資的減少。在其他因素給定條件下，消費(fèi)的增加將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速的下降。

從標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)函數(shù)（規(guī)模報(bào)酬不變的考布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)）推導(dǎo)出的經(jīng)濟(jì)增速模型表明，給定資本產(chǎn)出彈性和勞動(dòng)產(chǎn)出彈性，經(jīng)濟(jì)增速是投資、勞動(dòng)力投入和技術(shù)進(jìn)步的函數(shù)。顯然，對(duì)于決策者而言，投資、勞動(dòng)力投入和技術(shù)進(jìn)步都是十分重要的，必須掌握好三者的比例關(guān)系。

當(dāng)前，中國(guó)政府十分強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品創(chuàng)新，把技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用放在十分突出的位置。就這種情況而言，可以說(shuō)中國(guó)存在“投資驅(qū)動(dòng)”和“技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)”之間的選擇，但技術(shù)進(jìn)步不是從天而降的，技術(shù)進(jìn)步離不開(kāi)各種形式的投資。因而，也可以說(shuō)中國(guó)面臨“一般性投資驅(qū)動(dòng)“和“注重創(chuàng)新的投資驅(qū)動(dòng)”之間的選擇。

可以對(duì)生產(chǎn)函數(shù)加以擴(kuò)展，把制度變遷、人力資本等因素包括進(jìn)去。人力資本的改善同教育、健康等因素有關(guān)，如果說(shuō)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在拉動(dòng)作用，那么這種拉動(dòng)應(yīng)該是通過(guò)人力資本改善實(shí)現(xiàn)的。但消費(fèi)—人力資本改善—經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的傳遞機(jī)制需要具體的量化研究，不是簡(jiǎn)單說(shuō)說(shuō)就可以得出結(jié)論的。同時(shí)，能夠改善人力資本的消費(fèi)是某些特定類型的消費(fèi)，而這種能夠改善人力資本的特定類型的消費(fèi)的提供是同傳統(tǒng)意義的投資密不可分的。

總之，對(duì)決策者來(lái)說(shuō)，在不同時(shí)期，由于條件不同，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)投資、勞動(dòng)投入和技術(shù)進(jìn)步的依賴程度會(huì)有所不同，在不同時(shí)期的增長(zhǎng)模式可以貼上“投資驅(qū)動(dòng)”、“勞動(dòng)力驅(qū)動(dòng)”或“技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)”的標(biāo)簽。但不管怎么說(shuō)，不存在 “消費(fèi)驅(qū)動(dòng)”這樣一種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和戰(zhàn)略。

東亞金融危機(jī)爆發(fā)前，克魯格曼批評(píng)東亞經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)僅僅依賴資本和勞動(dòng)投入而不是技術(shù)進(jìn)步。他的說(shuō)法是否正確姑且不論，但他當(dāng)時(shí)也并未主張東亞國(guó)家應(yīng)該實(shí)施“消費(fèi)驅(qū)動(dòng)”的增長(zhǎng)戰(zhàn)略。

一輛汽車，既可能是投資品也可能消費(fèi)品。提倡中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式應(yīng)從“投資驅(qū)動(dòng)”變換為“消費(fèi)驅(qū)動(dòng)”在理論上是完全錯(cuò)誤的

一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能同時(shí)兼有投資和消費(fèi)的雙重性質(zhì)，一件產(chǎn)品也可能兼有投資品和消費(fèi)品的性質(zhì)。如登山、健身支出的既可以看作是純粹消費(fèi)支出也可以看作是人力資本投資。一輛汽車既可能是消費(fèi)品也可能是投資品（取決于汽車的用途）。不可否認(rèn)，某些類型的消費(fèi)作為人力資本投資，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有驅(qū)動(dòng)作用。這種類型的消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用到底有多大，還需要通過(guò)經(jīng)驗(yàn)研究加以確定。但無(wú)論如何，在不加嚴(yán)格限定的情況下把消費(fèi)說(shuō)成是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“驅(qū)動(dòng)力”，提倡中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式應(yīng)從“投資驅(qū)動(dòng)”變換為“消費(fèi)驅(qū)動(dòng)”在理論上是完全錯(cuò)誤的，其后果也是不難想見(jiàn)的。

否定“消費(fèi)驅(qū)動(dòng)”增長(zhǎng)模式的存在并非意味著投資越多越好。投資同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系并非是線性的。在給定條件下，投資率存在一個(gè)理論最優(yōu)值。以哈羅德-多瑪模型為例，投資率（儲(chǔ)蓄率）太高可能導(dǎo)致資本-產(chǎn)出率的上升，因而過(guò)分提高投資率可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速下降而不是上升。

當(dāng)然，資本-產(chǎn)出率上升也不一定是投資率過(guò)高造成的。由于某種原因?qū)е沦Y本-產(chǎn)出率上升，為了維持目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增速，政府還可能不得不進(jìn)一步提高投資率。在改革開(kāi)放前，中國(guó)片面強(qiáng)調(diào)提高儲(chǔ)蓄率和投資率，結(jié)果導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)效率下降、資本-產(chǎn)出率上升這種經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)是不應(yīng)該忘記的。

二、消費(fèi)和投資之間的關(guān)系

在當(dāng)期消費(fèi)和投資存在非此即彼的取舍關(guān)系，但在長(zhǎng)期消費(fèi)和投資的關(guān)系則是相輔相成，相互促進(jìn)的。生產(chǎn)的最終目的是消費(fèi)，給定收入，把更多資源配置于投資，消費(fèi)就會(huì)減少，反之則反。但從長(zhǎng)期看，投資和消費(fèi)之間的關(guān)系實(shí)質(zhì)上是“現(xiàn)在就消費(fèi)，還是現(xiàn)在少消費(fèi)但在未來(lái)更多消費(fèi)”之間的選擇。

如何在消費(fèi)和投資之間進(jìn)行取舍，一直是馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)重要研究課題。蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)爾德曼于1936年提出的費(fèi)爾德曼模型建立在馬克思在生產(chǎn)理論基礎(chǔ)之上的。該模型要解決的核心問(wèn)題是“現(xiàn)在多消費(fèi)”還是“現(xiàn)在少消費(fèi)，以實(shí)現(xiàn)未來(lái)多消費(fèi)”。

費(fèi)爾德曼等認(rèn)為，計(jì)劃者最重要任務(wù)是正確決定如何在兩大部類間分配投資。如果現(xiàn)在用于生產(chǎn)資本品的投資較多、生產(chǎn)消費(fèi)品的投資較少，當(dāng)期消費(fèi)品產(chǎn)量較小。由于用于生產(chǎn)消費(fèi)品的生產(chǎn)資料的增速較高，隨時(shí)間推移，消費(fèi)品的生產(chǎn)會(huì)迅速增長(zhǎng)，并在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上超過(guò)初期增長(zhǎng)路徑上提供的消費(fèi)品，取得“先苦后甜”的結(jié)果。

消費(fèi)和投資之間的取舍關(guān)系也是新古典增長(zhǎng)理論的重要研究領(lǐng)域。索羅的經(jīng)典增長(zhǎng)理論模型假定：給定生產(chǎn)函數(shù)、勞動(dòng)力增長(zhǎng)速度和資本折舊率等因素，在由不同儲(chǔ)蓄率定義的不同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)路徑上都存在由人均資本量和人均收入定義的某一點(diǎn)，在這些點(diǎn)上都存在一個(gè)人均產(chǎn)出、人均資本、人均消費(fèi)增長(zhǎng)率都為零的穩(wěn)定狀態(tài)（steady state）。

除理論之外，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家也對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和消費(fèi)之間的關(guān)系進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)研究。例如，巴羅在他的著名教科書(shū)中《經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)》一書(shū)中明確指出，跨國(guó)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明，消費(fèi)支出量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響是負(fù)面的。他還指出，總投資對(duì)GDP之比與體現(xiàn)為教育和健康的初始人力資本存在正向關(guān)系。