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【新巴山輪會(huì)議報(bào)道】本周三，路透社報(bào)道稱，世界銀行發(fā)布關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的最新報(bào)道，再次對(duì)中國(guó)的金融監(jiān)管提出批評(píng)，且措辭嚴(yán)厲，聲稱除非中國(guó)政府馬上改革消除整體經(jīng)濟(jì)中的扭曲現(xiàn)象，否則干預(yù)舉措可能引發(fā)動(dòng)蕩。在這份報(bào)告中，世行表示：“政府透過(guò)行政與價(jià)格管制、擔(dān)保、信貸指導(dǎo)、滲透金融機(jī)構(gòu)所有權(quán)及監(jiān)管政策，在資源分配上進(jìn)行廣泛且直接的干預(yù)?！?

盡管路透社暗示事態(tài)嚴(yán)重，不過(guò)世界銀行敦促中國(guó)政府放松市場(chǎng)監(jiān)管早已成為“規(guī)定動(dòng)作”，并不特別。只是恰逢中國(guó)A股股市指數(shù)動(dòng)蕩，世行在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上的批評(píng)被放大，引起了不少輿論關(guān)注。與此同時(shí)，在7月1日結(jié)束的“新巴山輪會(huì)議”上，剛好有兩名世行專(zhuān)家發(fā)言評(píng)論中國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)。其中世界銀行發(fā)展預(yù)測(cè)局局長(zhǎng)高斯先生對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的宏觀形勢(shì)進(jìn)行了評(píng)估。在世界經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)下，他反復(fù)提及的一大風(fēng)險(xiǎn)不是中國(guó)的金融監(jiān)管，而是已經(jīng)形成的美元加息預(yù)期將會(huì)對(duì)新興國(guó)家市場(chǎng)的復(fù)蘇造成一定程度沖擊。不過(guò)他對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)令人略感模棱兩可?！拔覀儨?zhǔn)備對(duì)最好前景，同時(shí)也對(duì)最壞的前景做好應(yīng)對(duì)。”

世行中國(guó)、韓國(guó)、蒙古局高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家司克禮則肯定了中國(guó)在資本市場(chǎng)和財(cái)政金融領(lǐng)域中的改革；反倒認(rèn)為中國(guó)在勞動(dòng)力市場(chǎng)和土地市場(chǎng)方面的改革不徹底。不過(guò)他的一些評(píng)述讓人略感同義反復(fù)，比如“投資不均也會(huì)歪曲投資分配”。

世行專(zhuān)家對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有全面的觀察，但論述中國(guó)問(wèn)題略顯隔靴搔癢紙上談兵。觀察者網(wǎng)參會(huì)代表感覺(jué)，相比三十年前的巴山輪會(huì)議，國(guó)外專(zhuān)家在此次會(huì)議上引起的反響不如中國(guó)專(zhuān)家。三十年來(lái)中國(guó)專(zhuān)家對(duì)中國(guó)問(wèn)題的把握深度已今非昔比。吳曉求教授就對(duì)世行專(zhuān)家的發(fā)言提出了條理清晰的質(zhì)疑，體現(xiàn)出會(huì)議各抒己見(jiàn)的特色。

有趣的是，兩位世行專(zhuān)家都不是典型的歐美人，一位是土耳其人，一位是拉脫維亞人。他們?cè)?月30日匆匆離開(kāi)巴山輪去參加世行報(bào)告的發(fā)布活動(dòng)。

以下是他們?cè)谛掳蜕捷啎?huì)議的發(fā)言和互動(dòng)要點(diǎn)。請(qǐng)繼續(xù)關(guān)注觀察者網(wǎng)從江上為您發(fā)回的現(xiàn)場(chǎng)報(bào)道。

一、高斯發(fā)言談全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

阿伊汗·高斯（Ayhan Kose），世界銀行發(fā)展預(yù)測(cè)局局長(zhǎng)（土耳其人，生于長(zhǎng)于伊斯坦布爾）

現(xiàn)場(chǎng)，阿伊汗·高斯對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況做出了評(píng)述

阿伊汗·高斯建議大家從網(wǎng)上下載《全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》。發(fā)言要點(diǎn)如下：

全年的經(jīng)濟(jì)展望良好，有兩個(gè)趨勢(shì)正在好轉(zhuǎn)。一個(gè)是貨幣政策的回歸。當(dāng)然，商品的價(jià)格還在走低?？梢钥吹椒只环矫媸敲绹?guó)和英國(guó)，一方面是日本和歐元區(qū)，總的來(lái)講分化正在縮小，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)正在逐漸放緩。歐盟和日本正在逐漸趕上去。第二是風(fēng)險(xiǎn)方面，有一些風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，但總的來(lái)講是平衡的。對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，有些風(fēng)險(xiǎn)也非常明顯。

接下來(lái)談四個(gè)問(wèn)題，世界經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀到底怎樣；第二，美國(guó)加息大致會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響；第三，低收入國(guó)家應(yīng)當(dāng)如何面對(duì)，第四，面對(duì)低商品價(jià)格如何應(yīng)對(duì)，這對(duì)政府的政策提出什么樣的挑戰(zhàn)。

第一，全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀。首先看美國(guó)。美國(guó)正在經(jīng)歷一個(gè)特殊階段，其復(fù)蘇能否持久，美國(guó)的政策制定者能否進(jìn)一步提高利率？根據(jù)2014年的一條預(yù)測(cè)曲線，因?yàn)樵诘谝患径让绹?guó)發(fā)生大規(guī)模雪災(zāi)，再綜合考慮港口和庫(kù)存情況，第一季度增長(zhǎng)率較低。此后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速再度提高。今年也會(huì)發(fā)生同樣情況。第一季度雖然產(chǎn)出有所下降，但是經(jīng)濟(jì)是可以復(fù)蘇的。在全球范圍下，一些高收入國(guó)家，例如墨西哥，其經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，已經(jīng)走出了危機(jī)的陰影，但是非常緩慢，歐元區(qū)和日本也一樣。

再看發(fā)展中國(guó)家，包括中國(guó)，15年來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一直高企，近年來(lái)卻在放緩。就全球經(jīng)濟(jì)而言，從2010年以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)非常平緩，2.8%左右，今年上半年的表現(xiàn)再度令人失望的。2015年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)為2.8%，此前我們預(yù)計(jì)為2%，我們預(yù)測(cè)明年這一數(shù)據(jù)將會(huì)變?yōu)?.2%。對(duì)高收入國(guó)家也一樣，經(jīng)濟(jì)增速也會(huì)提高，明年將繼續(xù)復(fù)蘇。發(fā)展中國(guó)家今年預(yù)計(jì)在4.8%左右，可事實(shí)上只有4.4%。在亞太地區(qū)，印度的表現(xiàn)也令人失望。從負(fù)債構(gòu)成來(lái)看，印度的數(shù)字令人吃驚；巴西也一樣，本以為巴西會(huì)增長(zhǎng)，但已經(jīng)在衰退；印度洋國(guó)家也一樣，油價(jià)走低。其他發(fā)展中國(guó)家會(huì)提高增長(zhǎng)率，雖然中國(guó)放緩，但是中國(guó)政府采取了一些措施；印度正在加速，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)提高7.5%左右。巴西萎縮1.3%，俄羅斯萎縮4.5%，墨西哥也一樣，因?yàn)橛蛢r(jià)的下跌等原因，要實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)也很困難。發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)有一些令人失望的現(xiàn)狀，如何才能走出這樣的低谷，特別是美國(guó)利率變化以后會(huì)帶來(lái)什么樣的影響，將來(lái)在歐元區(qū)也會(huì)發(fā)生這樣的情況，這將取決于希臘債務(wù)危機(jī)的解決，以及美國(guó)利率的微調(diào)。

再來(lái)看風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)期待利率政策回歸，減少波動(dòng)，長(zhǎng)期來(lái)講利率將會(huì)提高。短期利率和長(zhǎng)期利率之間的差距會(huì)縮短，長(zhǎng)期利率提高的頻次變快，是短時(shí)間內(nèi)的不斷提高。我們準(zhǔn)備對(duì)最好前景，同時(shí)也對(duì)最壞的前景做好應(yīng)對(duì)。貨幣政策回歸常規(guī)的話，才能影響資本市場(chǎng)的表現(xiàn)。一方面市場(chǎng)對(duì)于利率提高會(huì)作出反映，有一些脆弱性會(huì)體現(xiàn)出來(lái)。第一個(gè)原因，發(fā)達(dá)國(guó)家生產(chǎn)率已經(jīng)得到提高，尤其是美國(guó)，從2013年以后不斷提高。另外，從2000年以來(lái)平均增長(zhǎng)率是比較高的，而且勞動(dòng)力市場(chǎng)增長(zhǎng)也非常強(qiáng)勁。只要利率上升，而且相關(guān)工業(yè)發(fā)展比較健康的話，就會(huì)有一些好消息，發(fā)達(dá)國(guó)家的工業(yè)活動(dòng)對(duì)于發(fā)展中國(guó)家也會(huì)是非常有益的。

相關(guān)的寬松政策今后也會(huì)逐漸穩(wěn)健的推進(jìn)，比如在日本和一些新興國(guó)家，他們現(xiàn)在正在注入相關(guān)的流動(dòng)性，這將對(duì)長(zhǎng)期利率設(shè)置上限。另外在很多國(guó)家，包括丹麥、瑞典、瑞士，其利率卻是負(fù)的，這樣有利于資金流向新興市場(chǎng)流動(dòng)。美國(guó)的利率上升所帶來(lái)的對(duì)資本流的負(fù)面影響，在北歐國(guó)家會(huì)對(duì)它們產(chǎn)生逆向的影響，會(huì)減緩負(fù)影響。另外轉(zhuǎn)型開(kāi)展了很長(zhǎng)的時(shí)間，而且對(duì)于零利率開(kāi)展了一些相關(guān)的改革，從06年以來(lái)就已經(jīng)開(kāi)始改革，這對(duì)他們非常重要的。

從市場(chǎng)預(yù)期的角度來(lái)說(shuō)，今后歐洲利率將會(huì)是負(fù)利率，這對(duì)美國(guó)的利率上升會(huì)帶來(lái)一定的影響，會(huì)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期造成改變。在2013年5月份的政策就已經(jīng)產(chǎn)生了一些變化，今后對(duì)資本的流動(dòng)會(huì)產(chǎn)生相關(guān)的影響。過(guò)去的緊縮政策對(duì)貨幣帶來(lái)立竿見(jiàn)影的效果，而且在03、04年，早在1999年政策緊縮對(duì)資本流產(chǎn)生的影響，一直延續(xù)到2004年。我們看到美國(guó)資本流動(dòng)的波動(dòng)性，匯率大幅度的波動(dòng)性。另外市場(chǎng)對(duì)美國(guó)的利率調(diào)整以及這些波動(dòng)有預(yù)期。

2017年就會(huì)產(chǎn)生一個(gè)大的缺口，也就是市場(chǎng)參與者對(duì)利率的預(yù)期，但隨著時(shí)間的流動(dòng)，到了2017年會(huì)突然愈合。從長(zhǎng)期角度來(lái)講，美國(guó)利率會(huì)快速上升，流向新興市場(chǎng)資本會(huì)有大幅度的減少，會(huì)減少0.7%—1%以上的比率。這會(huì)給信貸、信用評(píng)級(jí)帶來(lái)很大變化，尤其是很多商品出口國(guó)的評(píng)級(jí)可能會(huì)下降，會(huì)使之更為脆弱。不同經(jīng)濟(jì)體的GDP增長(zhǎng)2013-2015年實(shí)際上都會(huì)大幅度的下降。如果今后利率突然上升的話，對(duì)新興市場(chǎng)會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重的沖擊。