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【文/觀察者網(wǎng) 吳婭坤】據(jù)美國(guó)財(cái)政部5月15日公布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）顯示，今年3月中國(guó)所持美國(guó)國(guó)債規(guī)模環(huán)比增加110億美元，總規(guī)模增至1.19萬億美元，創(chuàng)五個(gè)月新高。

而此前2月，中國(guó)所持美國(guó)國(guó)債規(guī)模環(huán)比增加85億美元，總規(guī)模增至1.1767萬億美元，曾創(chuàng)下六個(gè)月來最大環(huán)比增幅。

這意味著，在中美貿(mào)易緊張時(shí)，中國(guó)加速配置美債資產(chǎn)的步伐依然沒有改變。

彭博社將此評(píng)價(jià)為，“即使全球最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易關(guān)系緊張，美國(guó)政府債務(wù)的吸引力也在增加”。

而美國(guó)的第二大債權(quán)國(guó)日本3月所持美債規(guī)模環(huán)比則下降了160億美元，至1.04萬億美元，刷新2011年10月以來最低。

數(shù)據(jù)還顯示，3月外國(guó)主要債權(quán)人持有的美國(guó)國(guó)債總額環(huán)比也增加了230億美元。過去12個(gè)月，外國(guó)主要債權(quán)人增持了2187億美元，中國(guó)的增持總額在其中占了近46%。

過去一年，主要國(guó)家或地區(qū)的美債持有情況

中國(guó)所持美債的規(guī)模變化情況

據(jù)中國(guó)人民銀行此前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年4月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為31249億美元，較3月末下降180億美元，降幅為0.57%。

外匯局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，4月我國(guó)跨境資金平穩(wěn)運(yùn)行，外匯市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)供求平衡格局；國(guó)際金融市場(chǎng)美元指數(shù)上漲超過2%，主要非美元貨幣相對(duì)美元下跌和資產(chǎn)價(jià)格回調(diào)等多重因素共同作用，外匯儲(chǔ)備規(guī)模小幅下降。

此前，中國(guó)官方重申外匯儲(chǔ)備運(yùn)作基本原則：第一，中國(guó)超3萬億美元的外匯儲(chǔ)備是人民的財(cái)產(chǎn)，投資需確保安全性，第二，配置要考慮流動(dòng)性，第三，投資要保持適度的盈利性。

近日，美元扭轉(zhuǎn)弱勢(shì)，大幅走強(qiáng)，而美國(guó)10年期國(guó)債收益率再次突破3%并創(chuàng)下2011年以來新高。摩根大通預(yù)測(cè)，到2019年，美聯(lián)儲(chǔ)基金利率將達(dá)到3.5%；預(yù)計(jì)美國(guó)10年期國(guó)債收益率未來將穩(wěn)定地維持在3%以上的水平，今年年底將達(dá)到3.15%。

10年起美債在過去一年中的走勢(shì)

而彭博社則稱，由于美國(guó)政府正計(jì)劃增加對(duì)外借款已彌補(bǔ)預(yù)算赤字，外債需求對(duì)美國(guó)政府來說是一個(gè)很關(guān)鍵的問題。根據(jù)美國(guó)總統(tǒng)特朗普的減稅計(jì)劃和增加政府開支計(jì)劃估算，到了2020年，美國(guó)政府的財(cái)政預(yù)算赤字將超過1萬億美元，這意味著，與奧巴馬政府相比，特朗普政府將會(huì)面臨更嚴(yán)重的債務(wù)膨脹。

據(jù)美國(guó)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)計(jì)劃在2018年第二季度再次發(fā)行730億美元的債券，用以維持政府運(yùn)作，本次債券分為3年、10年和30年期。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)已經(jīng)在今年的第一季度發(fā)行了4880億美元債卷，這個(gè)數(shù)字比原計(jì)劃高出470億美元。而除了第二季度的730億，還將在下半年里發(fā)行2730億美債。

而此前，10年期美債因股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的需求上漲而承壓，被視為避風(fēng)港資產(chǎn)美債因此需求疲軟。未來，如何為美債繼續(xù)找買家，成為特朗普政府需要面臨的一大挑戰(zhàn)。

過去兩個(gè)月，中美貿(mào)易一度緊張。

3月22日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署備忘錄，指示根據(jù)“301調(diào)查”結(jié)果對(duì)中國(guó)出口至美國(guó)的商品征收25%的關(guān)稅。

4月3日，美國(guó)商務(wù)部公布了擬加征關(guān)稅的中國(guó)商品清單，數(shù)量超1300項(xiàng)，價(jià)值超500億。

3月23日，我駐美國(guó)大使崔天凱在回答彭博社記者提問時(shí)表示，“中國(guó)在研究一切選項(xiàng)”，未直接排除拋售美債的可能。彭博報(bào)道當(dāng)時(shí)認(rèn)為，中國(guó)展示了必要時(shí)放緩購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的意愿。而4月初，路透社甚至在報(bào)道的標(biāo)題中直言：中國(guó)所持美債是對(duì)美貿(mào)易戰(zhàn)的“核選項(xiàng)”。

但針對(duì)“中國(guó)高層官員建議減緩或暫停增持美國(guó)國(guó)債”的外媒傳言，我外管局官員曾對(duì)此予以駁斥，表示“我國(guó)投資美債是市場(chǎng)行為，而中國(guó)是負(fù)責(zé)任的投資者”。

全球宏觀投資人、觀察者網(wǎng)專欄作者熊鵬此前曾對(duì)觀察者網(wǎng)表示，中國(guó)在現(xiàn)階段選擇保有甚至加大美債投資是經(jīng)過理性分析做出的正確選擇。

熊鵬說，除了美債之外，中國(guó)政府很難再找到能提供3%左右無風(fēng)險(xiǎn)利率的資產(chǎn)用以投資，“日債和歐洲都在零利率附近，如果疊加日元和歐元升值，凈投資收益會(huì)是負(fù)數(shù)”。

另據(jù)觀察者網(wǎng)5月15日?qǐng)?bào)道，經(jīng)過兩三年的市場(chǎng)起伏后，中國(guó)人民銀行近期喊出“本幣優(yōu)先”口號(hào)，外媒將此視作中國(guó)對(duì)人民幣國(guó)際化態(tài)度更加主動(dòng)的信號(hào)。

有學(xué)者指出，中國(guó)長(zhǎng)期處于經(jīng)常項(xiàng)目順差，通過進(jìn)口結(jié)算輸出人民幣會(huì)導(dǎo)致外匯供給的增加，會(huì)推高外匯儲(chǔ)備。

如果在理論上探索一條新的路徑，即中國(guó)以人民幣進(jìn)行對(duì)外直接投資，對(duì)方在獲得人民幣后將其用于進(jìn)口中國(guó)產(chǎn)品或者購(gòu)買人民幣債券等資產(chǎn)。這樣，人民幣既充當(dāng)計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣，還被境外投資者作為資產(chǎn)持有，且不會(huì)增加外匯儲(chǔ)備。

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