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【編譯/觀察者網(wǎng) 吳婭坤】

據(jù)彭博社6月20日?qǐng)?bào)道，由于減稅對(duì)消費(fèi)者和企業(yè)的刺激，2018年第二季度的美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度或取得超過(guò)4%的不俗成績(jī)；但與此同時(shí)，貿(mào)易緊張等風(fēng)險(xiǎn)正慢慢累積，剛剛走上巔峰的美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能很快又要增速放緩。

美國(guó)二季度GDP增速或創(chuàng)佳績(jī)

美國(guó)財(cái)經(jīng)媒體CNBC于此前的6月14日援引摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·菲諾利（Michael Feroli）說(shuō)法稱，美國(guó)第二季度的實(shí)際GDP增長(zhǎng)將為4%，高于其此前預(yù)期的2.75%，幾乎是第一季度2.2%增長(zhǎng)速度的兩倍。

而CNBC與穆迪公司合作的最新版“國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值快速增長(zhǎng)分析報(bào)告”（CNBC/Moody's Analytics Rapid GDP Update）則顯示，在14日的美國(guó)零售銷量報(bào)告出爐后，分析師們認(rèn)為美國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)達(dá)到3.8%；考慮到第二季度還有部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚未出爐，分析師們對(duì)第二季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的平均預(yù)測(cè)為3.6%。

另?yè)?jù)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow模型于6月19日估算得到的數(shù)據(jù)，美國(guó)第二季度的GDP增長(zhǎng)速度約為4.7%，略低于6月14日預(yù)測(cè)的4.8%。

圖中綠線為亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow模型對(duì)美國(guó)二季度GDP增速的預(yù)測(cè)，灰藍(lán)色區(qū)域?yàn)锽lue Chip統(tǒng)計(jì)的各分析師最高和最低的預(yù)測(cè)范圍

基于美聯(lián)儲(chǔ)15日公布的工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)，美國(guó)國(guó)內(nèi)私人投資總額增速?gòu)纳弦黄诘?0.9%下降到了9.2%，足以抵銷實(shí)際消費(fèi)者支出增速?gòu)?.6%微升至3.7%，并使得該模型對(duì)二季度GDP增速的預(yù)測(cè)下跌0.2個(gè)百分點(diǎn)；而據(jù)美國(guó)人口調(diào)查局最新公布的新建住宅數(shù)據(jù)，第二季度實(shí)際住宅投資增速?gòu)纳弦黄诘?.3%上升至2.9%，又將GDP預(yù)測(cè)值數(shù)據(jù)拉回0.1%。

其他對(duì)美國(guó)第二季度GDP利好的數(shù)據(jù)還包括，美國(guó)5月零售總額增長(zhǎng)了0.8%，是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)測(cè)的兩倍，如果剔除汽車，這一數(shù)據(jù)為0.9%；第二季度消費(fèi)者實(shí)際支出增長(zhǎng)率為3.7%，而上一季度的該數(shù)據(jù)為1.0%。

歸功于特朗普稅改對(duì)消費(fèi)的刺激

據(jù)CNBC稱，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析師們把第二季度的美國(guó)GDP增長(zhǎng)向好歸功于消費(fèi)者，“本季度經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)主要來(lái)源于消費(fèi)者……因?yàn)橐恍簳r(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)不利的因素被抑制了，而減稅則激發(fā)了一些‘一次性’的消費(fèi)，所以第二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)出現(xiàn)反彈”，菲諾利說(shuō)。

此外，還有包括彭博社在內(nèi)的多家媒體或分析機(jī)構(gòu)都預(yù)測(cè)美國(guó)第二季度的GDP增速將達(dá)到4%甚至5%的水平。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)真能實(shí)現(xiàn)此速度，這將會(huì)是2014年第四季度以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度最快的一個(gè)季度。

自2014年第二季度以來(lái)美國(guó)GDP增速變動(dòng)情況（圖片來(lái)源：CNBC）

值得一提的是，美國(guó)GDP增速的統(tǒng)計(jì)口徑和方式與中國(guó)有所不同。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，中國(guó)統(tǒng)計(jì)GDP增長(zhǎng)速度是將某季度GDP同上年同期GDP做比較，而美國(guó)則是將某個(gè)季度的GDP與前面一個(gè)季度比較，并按季節(jié)性因素調(diào)整，然后乘以四形成一個(gè)“年化”數(shù)字，即“年化季環(huán)比”。

特朗普放話：GDP增速會(huì)漲漲漲

這樣的GDP增長(zhǎng)速度，與特朗普稅改的目標(biāo)相吻合。

去年秋天，時(shí)任白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)加里·科恩（Gary Cohn）在對(duì)外介紹稅改法案時(shí)稱，未來(lái)三年，稅改將致使美國(guó)經(jīng)濟(jì)年增長(zhǎng)率提高至3%~5%。

去年12月稅改法案通過(guò)時(shí)，特朗普則表現(xiàn)得更為樂(lè)觀，“我們的GDP增長(zhǎng)速度只有3.3%，有了這部法案，我沒(méi)有理由懷疑我們的GDP增速會(huì)到4%、5%，甚至6%。”

另?yè)?jù)外媒報(bào)道，近日，特朗普在參加活動(dòng)時(shí)曾表示，美國(guó)單季GDP增速將進(jìn)一步上升，預(yù)計(jì)非常接近實(shí)現(xiàn)4%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，甚至?xí)^(guò)4%。

今年第一季度，2.2%的GDP增速曾一度令外界對(duì)特朗普政府推行稅改所作出的承諾產(chǎn)生質(zhì)疑。

預(yù)測(cè)：稅改利好將被貿(mào)易陰影吞噬

在對(duì)第二季度GDP增長(zhǎng)展望積極的同時(shí)，諸多財(cái)經(jīng)媒體和專業(yè)人士也提示了即將迎來(lái)的大好GDP數(shù)據(jù)背后的風(fēng)險(xiǎn)。

菲諾利認(rèn)為，4%、甚至5%的GDP增長(zhǎng)速度在眼下的美國(guó)完全不可持續(xù)，“留給美國(guó)消費(fèi)者享受稅改紅利的時(shí)間已經(jīng)不多了，消費(fèi)的增長(zhǎng)會(huì)使第二季度的儲(chǔ)蓄率重回低迷”。

彭博社也為其報(bào)道取了這樣的標(biāo)題——“美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速就要到達(dá)巔峰，但風(fēng)險(xiǎn)正在累積”，稱美國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)正在越來(lái)越大，增速的高點(diǎn)將是短暫的。

彭博社說(shuō)，美國(guó)住房市場(chǎng)正在努力穩(wěn)固住其最近一段時(shí)間的發(fā)展，而所謂“發(fā)展”主要得益于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)近期的供應(yīng)緊張和價(jià)格飛漲。19日有官方數(shù)據(jù)顯示，住房市場(chǎng)的施工許可證發(fā)放量已大幅下降。

萬(wàn)神殿宏觀經(jīng)濟(jì)（Pantheon Macroeconomics）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊恩·謝弗森（Ian Shepherdson）表示，“如今，天氣因素對(duì)住房許可證發(fā)放速度的影響已經(jīng)非常小了，這樣的大幅下降，反映出新建住房銷售的滑坡；事實(shí)上，新建住房銷售量的下滑確確實(shí)實(shí)意味著增長(zhǎng)周期已經(jīng)見(jiàn)頂?！?

全美房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)于20日發(fā)布的5月數(shù)據(jù)也顯示，二手房銷售意外地連續(xù)下降了兩個(gè)月，這反映出這一市場(chǎng)的庫(kù)存不足與價(jià)格上漲。

過(guò)去6年美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的銷量和價(jià)格變化情況：銷量從上漲走向疲軟和震蕩，售價(jià)幾乎達(dá)到了4年來(lái)最高（圖片來(lái)源：彭博社）

除了房地產(chǎn)，制造業(yè)和大宗商品的日子也不好過(guò)。由于訂單積壓、原材料價(jià)格上漲，石油市場(chǎng)、以及因關(guān)稅問(wèn)題而起的鋼鋁等金屬相關(guān)制造業(yè)也出現(xiàn)了明顯的效益或產(chǎn)量下滑。

更重要的是，特朗普將中美貿(mào)易推至危險(xiǎn)境地，對(duì)華征收高額進(jìn)口關(guān)稅會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大沖擊，19日市場(chǎng)的表現(xiàn)已經(jīng)傳遞出了人們對(duì)此非常不樂(lè)觀的態(tài)度；人們認(rèn)為，中美貿(mào)易緊張所帶來(lái)的長(zhǎng)期痛苦，會(huì)使美國(guó)企業(yè)和消費(fèi)者的生產(chǎn)和消費(fèi)決定復(fù)雜化。

彭博社還說(shuō)，根據(jù)以往可循的規(guī)律，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)即將進(jìn)入持續(xù)擴(kuò)張的第十個(gè)年頭，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)在觸及高點(diǎn)時(shí)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)和重大障礙，“各種層面上的增速放緩隨時(shí)都會(huì)到來(lái)，美國(guó)也會(huì)和世界其他國(guó)家或地區(qū)一樣，失去增長(zhǎng)的動(dòng)力。”

紐約牛津經(jīng)濟(jì)研究所（Oxford Economics）美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)主管雷戈里·達(dá)科（Gregory Daco）說(shuō)，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)臨近頂峰，增長(zhǎng)勢(shì)頭將自此降溫，本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期已經(jīng)來(lái)到了最后的階段，產(chǎn)能已經(jīng)接近極限，而且這部分過(guò)剩的產(chǎn)能也無(wú)法借助出口等方式予以消化，企業(yè)們都在擔(dān)心緊張的貿(mào)易局勢(shì)?！?

對(duì)于經(jīng)濟(jì)即將調(diào)頭向下的種種苗頭，今年以來(lái)持續(xù)“鷹派”的美聯(lián)儲(chǔ)也注意到了貿(mào)易關(guān)系緊張所帶來(lái)的弊端。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾于20日的歐洲央行論壇上公開(kāi)表示，“對(duì)于繼續(xù)加息，我們理由充分；但貿(mào)易政策的變化，也會(huì)使得我們對(duì)前景產(chǎn)生一定質(zhì)疑……這樣的擔(dān)憂正在逐步升溫，我們近期第一次聽(tīng)到了一些企業(yè)‘推遲投資’、‘推遲招聘’的聲音。”

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾（資料圖）

亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席拉斐爾·博斯蒂奇也與鮑威爾持類似看法。

“一開(kāi)年，隨著稅改為人們帶來(lái)的鼓動(dòng)，商業(yè)活動(dòng)中處處充斥著樂(lè)觀的情緒；但眼下，這種樂(lè)觀情緒已經(jīng)完全消失了，取而代之的是對(duì)貿(mào)易和關(guān)稅政策的擔(dān)憂。在商業(yè)活動(dòng)中，不確定性正在顯著上升?！?

彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carl Riccadonna說(shuō)，“對(duì)貿(mào)易的擔(dān)憂情緒正從家庭和大型制造商中向周圍蔓延，這樣的氛圍如果繼續(xù)下去，經(jīng)濟(jì)的衰退勢(shì)頭會(huì)將稅改帶來(lái)的諸多好處一一吞噬?！?

現(xiàn)在的情況是，沒(méi)有人認(rèn)為美國(guó)第二季度的良好增長(zhǎng)勢(shì)頭會(huì)延續(xù)下去。

國(guó)際貨幣基金組織上周表示，特朗普稅改只會(huì)暫時(shí)推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，日后的增長(zhǎng)速度很難超過(guò)3%；

根據(jù)全美供應(yīng)管理協(xié)會(huì)的調(diào)查，美國(guó)制造業(yè)雖正在穩(wěn)步增長(zhǎng)，但眼下的熱度與去年末今年初相比也是有了明顯的下降；上個(gè)月，美國(guó)制造業(yè)原材料價(jià)格的上漲幅度和訂單積壓的上升幅度雙雙達(dá)到14年以來(lái)的最高水平；由于特朗普威脅要增收汽車進(jìn)口關(guān)稅，汽車制造等相關(guān)行業(yè)這一增長(zhǎng)亮點(diǎn)勢(shì)必也會(huì)受到嚴(yán)重影響。

牛津大學(xué)教授達(dá)科表示，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨突如其來(lái)的斷崖式下跌可能性很小，但特朗普政府2019年的貿(mào)易政策可能會(huì)出現(xiàn)“更嚴(yán)重的打擊”，而這波由美國(guó)挑起的全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，也會(huì)反過(guò)來(lái)使得美國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)降速緩沖區(qū)縮減。

“政府可以賭氣說(shuō)，關(guān)稅和貿(mào)易不會(huì)對(duì)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接影響，但毫無(wú)疑問(wèn)，人人都知道這是十分短視的?！?