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穩(wěn)字當頭，9月份或再降準

另一方面，此次國庫現(xiàn)金定存招標規(guī)模（1500億）也是達到2017年以來的新高。對此，興業(yè)銀行首席學家、華福證券首席經(jīng)濟學家魯政委昨日對《證券日報》記者表示，這反映了貨幣當局對資金面的呵護，也有助于滿足商業(yè)銀行對一般性存款的需求。

另據(jù)華爾街日報消息，近日，央行為呵護市場流動性動作連連。央行7月13日還開展1885億元1年期MLF（中期借貸便利）操作，中標利率3.3%，完全對沖當日到期量。

分析人士認為，從近日央行動作可看，不論是全額續(xù)作MLF，還是超額進行逆回購操作，都體現(xiàn)了央行呵護國內流動性，確保流動性合理充裕的政策取向。隨著國際國內經(jīng)濟金融形勢的變化，雖然上半年經(jīng)濟增長依然達到了6.8%，但分季度看經(jīng)濟增速在下行，在貿(mào)易摩擦不斷升級背景下，出口和制造業(yè)部門面臨的困境將逐漸顯現(xiàn)。在不利因素尚未完全暴露情況下，央行此時向市場提供充裕的流動性有利于支持企業(yè)發(fā)展。

此外，經(jīng)濟基本面方面，中國二季度GDP低于前值，6月份實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，規(guī)模以上工業(yè)增加值連續(xù)第四個月不及市場預期，1-6月固定資產(chǎn)投資增速創(chuàng)紀錄新低，房地產(chǎn)投資增速回落。整體來看，在外部不確定性加大的背景下，經(jīng)濟下行拐點已經(jīng)得到確認，經(jīng)濟基本面面臨下滑壓力，導致流動性寬松。

而流動性寬松的結果，自然是利率水平的下降。

資料圖

在王有鑫看來，在央行貨幣政策工具綜合使用下，流動性在短期內還將保持基本穩(wěn)定。不過，隨著9月份前后美聯(lián)儲加息預期再度升溫，疊加經(jīng)濟下行和匯率調整壓力，國內流動性將面臨挑戰(zhàn)。因此，下半年央行理想的降準時點應在8月底或9月初，而且降準的幅度可以更大些，提前對沖流動性壓力。

東方金誠首席宏觀分析師王青對此表示認同，“綜合各方面因素考慮，預計下半年央行還將有1次至2次降準操作，其中9月份可能實施下半年的首次降準。這主要緣于9月初中美貿(mào)易摩擦可能進一步升級，適時降準有助于穩(wěn)定市場情緒，控制金融體系流動性風險?！?/strong>