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中國人民銀行網(wǎng)站1月23日發(fā)布消息，中國人民銀行當天開展了2019年一季度定向中期借貸便利（TMLF）操作。

操作對象為符合相關(guān)條件并提出申請的大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行；操作金額根據(jù)有關(guān)金融機構(gòu)2018年四季度小微企業(yè)和民營企業(yè)貸款增量，并結(jié)合其需求，定為2575億元；操作期限為一年，到期可根據(jù)金融機構(gòu)需求續(xù)做兩次，實際使用期限可達到三年；操作利率為3.15%，比中期借貸便利（MLF）利率優(yōu)惠15個基點。

本次TMLF操作與此前人民銀行所提到的信息基本一致。

央行網(wǎng)站截圖，下同

12月19日，央行網(wǎng)站發(fā)布消息稱，為加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)的金融支持力度，中國人民銀行決定創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利(TMLF)，根據(jù)金融機構(gòu)對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款增長情況，向其提供長期穩(wěn)定資金來源。

在隨后央行發(fā)布的答記者問通告中，央行負責人表示，大型銀行對支持小微企業(yè)、民營企業(yè)發(fā)揮了重要作用，定向中期借貸便利能夠為其提供較為穩(wěn)定的長期資金來源，增強對小微企業(yè)、民營企業(yè)的信貸供給能力，降低融資成本，還有利于改善商業(yè)銀行和金融市場的流動性結(jié)構(gòu)，保持市場流動性合理充裕。

1月8日，央行行長易綱在接受《人民日報》采訪時表示，中央經(jīng)濟工作會議召開后，根據(jù)會議精神，人民銀行進一步強化逆周期調(diào)節(jié)，著力緩解信貸供給的制約因素。比如，會同有關(guān)部門加快推進銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本，完善普惠金融定向降準考核口徑，新年伊始宣布降準釋放流動性1.5萬億元，1月下旬將實施首次定向中期借貸便利（TMLF）操作等。

“這些措施都有利于保持流動性合理充裕和金融市場利率合理穩(wěn)定，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長，金融對實體經(jīng)濟的支持力度并沒有隨著經(jīng)濟增速下行而減弱，反而是加大支持力度，體現(xiàn)了逆周期的調(diào)節(jié)。”易綱說道。

華泰宏觀李超團隊曾分析稱，當前商業(yè)銀行普遍存在負債壓力，央行通過定向降息的方式可以結(jié)構(gòu)性降低符合條件商業(yè)銀行的負債成本，有利于通過銀行體系幫助實體經(jīng)濟降低融資成本。

華爾街見聞首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清認為，此次貨幣政策操作可以稱得上是“結(jié)構(gòu)性降息”，這也是2016年以來首次央行層面的價格下調(diào)。

該政策向市場傳遞了多種信號，其中格外值得關(guān)注的一點在于，央行有意加強價格型調(diào)控的引導(dǎo)作用，所謂“結(jié)構(gòu)性降息”也正是此意。

在本次TMLF操作中，利率下調(diào)而實際期限有所延長，這本質(zhì)上相比于MLF而言確實是利率下調(diào)，但其特點在于，沒有調(diào)整存量利率，而是設(shè)置增量工具利率下調(diào)，相比2018年只使用貨幣市場利率調(diào)整措施而言，價格型調(diào)控確實在增強。正如易綱行長所言，“我們正在從數(shù)量調(diào)控為主向價格調(diào)控為主轉(zhuǎn)變的過程中”。

鄧海清認為，TMLF向市場傳達的信號是，一方面，央行并不想過早進入全面政策寬松，以保證政策調(diào)控的靈活度；而另一方面，在經(jīng)濟下行壓力下，未來有望推出進一步的寬松措施，方向在于加強貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟的疏通傳導(dǎo)，以促進金融服務(wù)實體經(jīng)濟。