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盡管日本政策制定者近期不斷警告日元快速貶值是“不可容忍”的，日元在本周五再度暴跌，當(dāng)天連續(xù)跌破156,157,158三大關(guān)口，單日大跌1.71%，創(chuàng)下今年最大單日跌幅。

究其原因，主要源于4月26日日本央行的“躺平”行為，在發(fā)布利率決議后，日本央行行長(zhǎng)植田和男公開(kāi)表示日元貶值目前沒(méi)有對(duì)CPI造成重大影響，匯率疲軟是可以接受的。

此言一出，日元隨即開(kāi)啟了加速暴跌模式，收盤(pán)報(bào)158.3，繼續(xù)刷新1990年5月10日以來(lái)匯率新低。

截止本周末，今年日元對(duì)美元已經(jīng)貶值12.26%，不僅是10國(guó)集團(tuán)貨幣中表現(xiàn)最差的幣種，也遠(yuǎn)超其2023年全年7.57%的貶值幅度。

日元的持續(xù)暴跌也讓日本居民紛紛節(jié)衣縮食甚至取消了海外旅行的計(jì)劃，而赴日旅客則開(kāi)啟了買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)模式，日本各大奢侈品品牌柜臺(tái)人叢攢動(dòng)，一季度銷(xiāo)量在日銷(xiāo)量更是集體大漲。

面對(duì)日本央行對(duì)日元貶值從憂心忡忡到如今的“躺平”行徑，有不少評(píng)論人士認(rèn)為日本政府可以打的牌非常有限，市場(chǎng)也開(kāi)始擔(dān)心和猜測(cè)，在多次試圖干預(yù)日元匯率失敗后，160或許也不會(huì)是日元貶值的終點(diǎn)，未來(lái)日元會(huì)不會(huì)徹底崩盤(pán)？

央行開(kāi)擺，日元加速貶值

日本在今年如期宣布了將結(jié)束負(fù)利率的政策，但由于日本對(duì)于貨幣寬松“猶抱琵琶半遮面”的曖昧態(tài)度使得日元并未如預(yù)期般停止貶值，盡管日本財(cái)務(wù)省屢次給日元匯率劃定底線，但每次“嘴炮干預(yù)”的結(jié)果反而加速了日元的貶值之路，美元兌日元匯率從年初的141一路跌破日本財(cái)務(wù)省制定的145,150,155的干預(yù)底線，目前正朝著財(cái)務(wù)省最新暗示的160底線逼近。

面對(duì)日元的加速貶值趨勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)期在4月26日日本央行的利率決議上，日本央行將為了捍衛(wèi)日元匯率宣布某些措施。然而日本央行最終交出了一份讓人大感震撼的答卷。

史上最短日本央行決議（日本央行）

在這份史上最短利率決議中，日本央行維持基準(zhǔn)利率不變，并表示寬松的金融環(huán)境將繼續(xù)。

盡管刪除了“購(gòu)買(mǎi)與之前相同數(shù)量債券”的措辭，但是日本央行行長(zhǎng)植田和男在新聞發(fā)布會(huì)表示“未來(lái)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的可能性已經(jīng)顯現(xiàn)，但拒絕透露具體時(shí)間”，暗示日本央行依然將為親自下場(chǎng)撒幣留下政策空間。

而針對(duì)日元大幅貶值的問(wèn)題，植田和男則表示日元貶值暫時(shí)沒(méi)有重大印象，且日元疲軟存在一定積極因素。

日本央行此話一出，被市場(chǎng)普遍認(rèn)為是日本央行對(duì)匯率躺平的信號(hào)，當(dāng)日日元匯率持續(xù)走低，美元兌日元匯率一路突破156,157，158三道整數(shù)關(guān)口，報(bào)收158.308，當(dāng)天貶值幅度達(dá)到1.71%，再創(chuàng)34年來(lái)匯率新低。

日元開(kāi)啟加速貶值模式

面對(duì)日元開(kāi)啟加速下跌的劇情，華爾街投行也開(kāi)始改口表示難以估計(jì)日元貶值的底部。

德意志銀行的 Geroge Saravelos 認(rèn)為，日本央行（放任貶值）是否是政策失誤依然需要時(shí)間驗(yàn)證，但是短期內(nèi)，日本很難拯救匯率貶值的趨勢(shì)。

法國(guó)興業(yè)銀行外匯策略師Kit Juckes更是直言，日元的下跌已經(jīng)進(jìn)入了無(wú)序狀態(tài)，盡管其認(rèn)為美元兌日元匯率合理價(jià)格在110水平，但是假如日元匯率跌破160，他將毫不意外。

游客買(mǎi)爆，本國(guó)人遭殃

隨著日元加速貶值，已經(jīng)有不少日本本土居民感受到了錢(qián)包縮水的壓力。

據(jù)央視報(bào)道，目前正值央視春假，不少民眾由于受到貨幣貶值影響，已經(jīng)對(duì)出國(guó)旅游的成本感受到了壓力。

有當(dāng)?shù)鼐用袷茉L者表示：“我們今年剛剛結(jié)婚，真的很想出國(guó)旅游，但是現(xiàn)在變得不那么容易了”

日本本地居民抱怨貶值影響其生活計(jì)劃（央視新聞）

由于匯率持續(xù)貶值導(dǎo)致預(yù)算縮水，有些日本居民即便依然選擇出國(guó)旅行，也開(kāi)始將目的地從歐洲，澳洲投向東南亞等更有性價(jià)比的地區(qū)。

有日本游客表示：為了節(jié)省餐費(fèi)，我們有時(shí)候不吃早飯，只吃一頓早午飯，有時(shí)候就吃從日本帶來(lái)的速食作為早飯，如果（日元對(duì)美元）匯率好一些的話，那我們的旅行也能更舒服一些。

而日本游客出境游遭遇的負(fù)擔(dān)，在赴日旅游的游客眼里，則成為了巨大的旅游紅利。

日本觀光廳的數(shù)據(jù)顯示：2023年，境外游客赴日消費(fèi)的金額首次超過(guò)了5萬(wàn)億日元，來(lái)自中國(guó)（含港澳臺(tái)）的游客占據(jù)了總消費(fèi)額的接近4成。

隨著日元在2024年進(jìn)一步貶值，入境日本的游客進(jìn)一步增加，數(shù)據(jù)顯示3月份入境日本游客總數(shù)為310萬(wàn)，創(chuàng)下歷史新高，首次超過(guò)300萬(wàn)人，較上年同期增長(zhǎng)近70%。而1月至3月期間，外國(guó)游客在日本消費(fèi)了1.75萬(wàn)億日元（約合113億美元），比2019年同期增長(zhǎng)了52%。

在各種社交平臺(tái)上也可以看到中國(guó)游客買(mǎi)爆日本奢侈品的帖子。

有博主就發(fā)帖表示，日本LV店排隊(duì)的全是中國(guó)人，一個(gè)2萬(wàn)的包，平均可以便宜3-4千。

社交媒體博主展示日本排隊(duì)買(mǎi)奢侈品現(xiàn)狀

奢侈品品牌的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)也印證了赴日游客的購(gòu)買(mǎi)力。

2024年一季度，LVMH在日本市場(chǎng)的收入大漲32%，對(duì)集團(tuán)貢獻(xiàn)由7%提高至9%，這主要是受匯率利好影響，大量中國(guó)消費(fèi)者在日本市場(chǎng)購(gòu)入奢侈品，愛(ài)馬仕集團(tuán)2024年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，日本市場(chǎng)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)10.8%至3.57億歐元，Prada集團(tuán)一季度也在日本表現(xiàn)強(qiáng)勁，零售銷(xiāo)售同比增加46%，意大利奢侈品牌Brunello Cucinelli則增長(zhǎng)近18%，亞洲地區(qū)同樣表現(xiàn)良好。受中國(guó)、日本、韓國(guó)和中東地區(qū)營(yíng)收增長(zhǎng)的推動(dòng)。

日元未來(lái)怎么走？

盡管日本央行表示日元貶值不僅問(wèn)題不大，甚至還有積極影響，但是日元貶值對(duì)于日本企業(yè)的傷害已經(jīng)開(kāi)始凸顯。

數(shù)據(jù)顯示，自2022年7月以來(lái)，已有連續(xù)20個(gè)月出現(xiàn)因日元貶值而倒閉的企業(yè)。事實(shí)上，自2022年以來(lái)，日元經(jīng)歷了三輪大幅貶值。第一輪是從2022年2月至11月，從115貶值到148；第二輪是從2023年1月至11月，從128貶值到150；第三輪則是2024年至今，從140貶值到158。

觀察者網(wǎng)前期報(bào)道中（日本經(jīng)濟(jì)悖論：股市火熱，企業(yè)破產(chǎn)）曾提到，日元貶值對(duì)于日本中小企業(yè)打擊巨大，作為產(chǎn)業(yè)金字塔的底層，他們不僅將被動(dòng)承受成本上漲，也難以轉(zhuǎn)嫁這部分額外成本給消費(fèi)者，因此在成本營(yíng)收雙重?cái)D壓下只能破產(chǎn)，隨著日元持續(xù)貶值，這個(gè)趨勢(shì)或?qū)⒂萦摇?

而日本業(yè)界也正在逐漸就日本政府對(duì)于匯率貶值的坐視不利感到日漸焦慮。

優(yōu)衣庫(kù)母公司迅銷(xiāo)、三得利集團(tuán)等多家日本企業(yè)負(fù)責(zé)人，甚至前日本央行官員均表示，日元的疲軟對(duì)于經(jīng)濟(jì)弊大于利，居民消費(fèi)萎縮最終將影響日本經(jīng)濟(jì)。

日本第一生命經(jīng)濟(jì)研究所首席經(jīng)濟(jì)分析師熊野英生指出，日元持續(xù)貶值使日本企業(yè)投資和生產(chǎn)趨緩，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力下降，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的負(fù)面影響。

熊野英生表示：“有看法認(rèn)為，日元貶值會(huì)讓企業(yè)持有的外資資產(chǎn)增值，這對(duì)于出口導(dǎo)向型企業(yè)來(lái)說(shuō)是利好，但實(shí)際上幾乎沒(méi)人認(rèn)為，日元持續(xù)貶值對(duì)于企業(yè)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)會(huì)有益處。而對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，日元貶值的負(fù)面效應(yīng)是顯而易見(jiàn)的，進(jìn)口商品價(jià)格會(huì)上漲，好不容易穩(wěn)定的食品和汽油等產(chǎn)品價(jià)格也會(huì)反彈?！?

然而對(duì)于日本政府來(lái)說(shuō)，其政策空間也非常有限。

除了日本央行不得不維持謹(jǐn)慎的貨幣政策外，在經(jīng)濟(jì)學(xué)家們看來(lái)，即便日本政府出手干預(yù)匯市，日元匯率能否回穩(wěn)也還有待觀察，從內(nèi)部層面看，巨大的民間資本的流動(dòng)是很難控制的。

更何況，在日本政府身背超過(guò)千萬(wàn)億日元債務(wù)的情況下，就算日本央行想要提升利率，也會(huì)在各個(gè)方面受限，特別是在政治層面存在問(wèn)題。從外部層面看，美聯(lián)儲(chǔ)在降息問(wèn)題上的態(tài)度轉(zhuǎn)變對(duì)于日元匯率走勢(shì)影響顯著。在美元升值的情況下，日元貶值的勢(shì)頭難以阻止。

不過(guò)值得注意的是，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，美元兌日元曾在1990年前達(dá)到1美元兌203日元的高位。因此，斷言當(dāng)前日元的下滑趨勢(shì)是否意味著“崩盤(pán)”尚為時(shí)過(guò)早。進(jìn)一步來(lái)看，如果美元兌日元匯率達(dá)到160、180等關(guān)口，日本商品在中國(guó)市場(chǎng)的到岸價(jià)可能與中國(guó)商品持平，這將進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)消費(fèi)者的吸引力。